FINANCIERA DE DESARROLLO NACIONAL S.A.

Transcripción

1 FINANCIERA DE DESARROLLO NACIONAL S.A. Seminario Temático ANIF- Banco Mundial MERCADO DE CAPITALES EN COLOMBIA Repensando su arquitectura 7 de mayo de 2013

2 Los retos: necesidades de inversión Ranking de calidad de la infraestructura Inversión en infraestructura España Chile México Ecuador Uruguay Perú Argentina Brasil Colombia Venezuela ,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Inversión Comunicaciones / PIB Inversión Energía / PIB Inversión Transporte / PIB Objetivo transporte 3% del PIB Fuente: The Global Competitiveness Report World Economic Forum Fuente: ANI Objetivo: 3.0% del PIB en 2014 (USD 12 mil mn) - Fedesarrollo.

3 Espacio de financiación: Ahorro Nacional Ahorro Nacional (USD bn) Monto Total Crecimiento (derecha) Fuente: FMI El crecimiento de ahorro nacional debería estabilizarse cerca a los USD 7-8 bn (19% del PIB), según el FMI. Hay USD 81.8 bn de stock de cartera comercial creciendo en promedio USD 8.7 bn al año ( ).

4 Los retos: limitaciones en la movilidad del capital Riesgos asociados al proyecto Fase de construcción: Riesgos ambientales, sociales, de adquisición de predios Fase de O&M: riesgo de disponibilidad y liquidez Fallas de mercado Bajo número de estudios técnicos rigurosos de iniciativa pública Limitada capacidad para evaluar proyectos bajo esquema project finance versus corporate finance Sub-utilización de capital distribuido en actores con perfiles de riesgo diferentes Barreras Financieras Problemática cambiaria para uso de capital externo Como consecuencia los recursos disponibles en el mercado no fluyen hacia el sector de infraestructura

5 Distribución de riesgos en APPs de carreteras No se transfieren al mercado Construcción (túneles) El riesgo es mitigado en la estructura ya que el título se emite una vez exista la Unidad Funcional. Exceptuando túneles, la fuerza mayor y estabilidad de la obra deben cubrirse con pólizas de seguros Tráfico Compensación para el logro del valor presente esperado del recaudo al final de la concesión y posiblemente un corte parcial entre los años de la concesión. Sí se transfieren al mercado Disponibilidad (uso, niveles de servicio y estándares de calidad) Acotado por emisión en etapa de O&M, por deducciones con máximo contractual y por las fórmulas de liquidación Mecanismos de mitigación propios de finanzas estructuradas Liquidez Riesgos de liquidez por tráfico Pago oportuno de los aporte públicos (riesgo soberano) Fuente: ANI

6 Distribución de riesgos Actores Instrumentos Instituciones de crédito Inversionistas institucionales FDN y multilaterales Concesionarios/accionistas Facilitar el refinanciamiento a los bancos por parte de inversionistas institucionales a través de: - Garantías totales o parciales - Créditos sindicados - Subordinación/tranching de titularización Resultado Optimización del uso de capital en costo y plazo, movilizando los distintos actores.

7 Esquema Crédito-Bono FDN Garantías Bancos Institucionales Equity Titularización Pre-construcción Construcción Operación y Administración Beneficios: -Reutilización de capital de los bancos -Entrada de institucionales en el momento en el que el riesgo es consistente con su perfil: asignación de capital consistente con el riesgo de cada agente financiero. Garantías Tramos: - Senior: permite entrada de institucionales en el segmento de riesgo que puede tomar. -Subordinados: FDN + otros

8 Esquema Crédito - Bono UF A Construcción Operación y Mantenimiento 5 años 20 años Inicio del contrato Cierre Financiero Crédito: Bancos, FDN, Multilaterales Refinanciación: Titularización, Tranching FDN + MDBs CREDIT ENHANCEMENT Pagos por disponibilidad 1er grupo Emisiones sucesivas cuando las unidades funcionales son terminadas. Titularización 1er grupo UF B Construcción Operación y Mantenimiento 5 años 15 años Reciclaje del crédito Crédito: Bancos, FDN, Multilaterales FDN + MDBs CREDIT ENHANCEMENT Refinanciación: Titularización, Tranching Pagos por disponibilidad 2do grupo Titularización 2do grupo UF C Construcción Operación y Mantenimiento 5 años 10 años Fuente: ANI Reciclaje del crédito Crédito: Bancos, FDN, Multilaterales Titularización 3er grupo Pagos por disponibilidad 3er grupo Terminación Contrato

9 Estandarización Emisión anual privada (COP mn) TITULARIZADORA COLOMBIANA: COP millones por año Titularizadora Colombiana Bancolombia EMISIÓN PROMEDIO ANUAL BANCOLOMBIA: COP millones por año Promedio Crédito-Bono : COP 1.2 billones ESQUEMA CRÉDITO-BONO: COP 1.2 billones por año Fuente: Bancolombia. Generación de un asset class a través de emisiones regulares por montos significativos otorgando liquidez necesaria a los inversionistas institucionales.

10 Estrategia de la FDN Refinanciamiento Posible creación de Asset Class. Movilización del crédito y del Mercado de Capitales Credit Enhancement Banco de Proyectos FDN y otros Garantías y subordinados FDN Originación de proyectos financiables. Con estos incentivos se busca incluir a la banca e inversionistas institucionales locales en el proceso de financiación, lo cual facilita la entrada de los inversionistas globales.

11 Gracias