Cómo profundizar el Mercado de Capitales en Colombia? 18 de marzo de 2015

Transcripción

1 Cómo profundizar el Mercado de Capitales en Colombia? 18 de marzo de

2 AGENDA 1. De la Ley 964 de 2005 al 2015: 1. Diagnostico ANIF Avances en el Mercado de Capitales. 2. Emisores e inversionistas: 2 1. Código país. 2. Desarrollos recientes. 3. Otros asuntos. 3. Mercado de Derivados: 1. Agentes autorizados del exterior. 2. ISDA Legal Opinion. 3. Registro de Operaciones. 4. NDF FX-Mandatory Clearing y MAT. 4. Infraestructura: 1. Bonos de infraestructura. 2. Subordinación de créditos. 3. Impuesto a la renta en relación con el endeudamiento externo 4. Cupos de crédito para 4G.

3 1. De la Ley 964 de 2005 al

4 1. De la Ley 964 de 2005 al 2015: Mercado de Capitales en Colombia: Diagnostico y Perspectivas de su Marco Regulatorio Publicado por ANIF en Diciembre de 2008 diagnosticó algunos temas pendientes de mejoría, los cuales fueron: o La Superintendencia Financiera requiere mayor autonomía o Ahondar en el desarrollo del mercado de capitales a la luz de la disponibilidad de los grandes recursos provenientes de las carteras colectivas y AFP. o Es urgente volver competitivo el mercado de capitales en el frente tributario o Profundización del esquema de capital híbrido e introducción de cuentas ómnibus.

5 Evolución del Mercado de Capitales Total Mercados (Billones COP) Al cierre de 2014 el volumen negociado en la BVC cerró en COP billones. Cifras y gráficas tomadas de la BVC Presentación Corporativa BVC

6 Cifras y gráficas tomadas de la BVC Presentación Corporativa BVC

7 2. Emisores e Inversionistas

8 2. Emisores e inversionistas: Cifras y gráficas tomadas de la BVC Presentación Corporativa BVC

9 2.1 Código País: Código País 2007 Código País 2015 Las recomendaciones se reportan por medio de una encuesta. Las recomendaciones deben remitirse por medio de un reporte de implementación. Las recomendaciones hablaban de entidades individuales. Cuando las recomendaciones se cumplían parcialmente así se establecía. Recomendaciones en materia de comités. Las recomendaciones tienen en cuenta la existencia de conglomerados. Solo se permite el cumplimiento total para entenderse como adoptada. Funciones indelegables para la Asamblea y Junta Directiva (incluidos comités). 80 preguntas (versión inicial) 33 medidas y 148 recomendaciones. Arquitectura de control para entidades del sector financiero. Arquitectura de control también para entidades del sector real.

10 2.2 Desarrollos recientes: Decretos 2013 a 2014 MHCP-URF Decreto 1242 de 2013: Decreto de Fondos de Inversión Colectiva. Decreto 1243 de 2013: Custodia de valores: Busca que un independiente ejerza el cuidado y vigilancia de los valores. Decreto 2878 de 2013: Repos, Simultaneas y TTV s: Preservar buen funcionamiento, disciplina y transparencia del mercado, estándares mínimos garantías para operaciones, límites a operaciones de terceros y transparencia. Decreto 816 de 2014: Facilita la financiación de proyectos 4G por medio de incremento en los cupos de crédito de los bancos para estos proyectos. Decreto 1019 de 2014: Segundo Mercado: Canal Simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales. Decreto 2510 de 2014: Estabilización de precios y emisores recurrentes.

11 2.3 Otros Asuntos: Bonos Subordinados Bonos Perpetuos Reopening/ sustitución/ intercambio Aspectos tributarios Fondos

12 3. Mercado de Derivados

13 3. Mercado de Derivados: Opinión legal ISDA Actualmente está siendo actualizada la opinión legal para ISDA. Como punto relevante frente a esta actualización será la aclaración que la toma de posesión para administración para entidades financieras no es un evento que deba ser considerado para efectos del closeout netting. En este sentido, solo podrá realizar close-out netting en eventos de toma de posesión para liquidación. Mandatory clearing frente a FX NDF Actualmente el Mercado se encuentra frente a la expectativa que los reguladores en Estados Unidos y Europa, bajo Dodd- Frank Act y EMIR, decidan implementar el mandatory clearing sobre FX NDF (USD/COP o EUR/USD). Lo anterior promovería que las entidades financieras colombianas celebraran contratos con FCMs en Estados Unidos para efectos de llevar a cabo el proceso de clearing y trade execution. En Colombia aún no es obligatorio el clearing para ciertas operaciones de derivados. Este sería un primer paso interesante para efectos de dar mayor seguridad al mercado y uno necesario en caso que la CRCC quiera convertirse en una cámara que reciba operaciones internacionales (registrada bajo Dodd-Frank Act o bajo EMIR).

14 3. Mercado de Derivados: Registro de operaciones de derivados Por diferentes razones, la totalidad de las operaciones de derivados que se celebran en Colombia y por residentes colombianos con entidades del exterior, no están pudiendo ser registradas. En este sentido, existen algunas limitaciones de orden regulatorio y por motivo de los reglamentos de los sistemas de registro y negociación de valores, que impiden que algunas operaciones de derivados no puedan ser registradas (y por lo tanto no pueden tener el beneficio del close-out-netting). Nueva definición agente del exterior autorizado Para efectos de operaciones celebradas por IMC con entidades del exterior, será considerada ésta como un agente del exterior autorizado en el evento que tenga suscrito con el IMC un contrato marco (ISDA) para la celebración de operaciones de derivados. En este sentido, para los IMC será más fácil llevar a cabo operaciones de derivados con entidades del exterior, dado que no les aplicará el límite de USD$1 billón para efectos que ésas sean consideradas agentes del exterior autorizado.

15 4. Infraestructura

16 4. Infraestructura: Bonos de Infraestructura: -Ratings -Clasificación Subordinación de créditos Impuesto de Renta en relación con endeudamiento externo. Cupos de crédito y nuevos límites para 4G

17 Gracias!