LA FINANCIACIÓN DE LAS OBRAS: AVANCES Y RETOS. Clemente del Valle Viernes 25 de noviembre de 2016

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Ernesto Bustos Maestre
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1 LA FINANCIACIÓN DE LAS OBRAS: AVANCES Y RETOS Clemente del Valle Viernes 25 de noviembre de 2016

2 33 PROYECTOS APROBADOS BILLONES DE PESOS PRIMERA OLA NO. DE PROYECTOS 10 CAPEX $13,7 CAPITAL $3,8 DEUDA $14,4 SEGUNDA OLA 9 $11,8 $3,3 $11,3 TERCERA OLA 2 $2,0 $0,6 $2,2 INICIATIVAS PRIVADAS TOTAL 12 $15,3 $4,5 $15,4 33 $42,8 $12,2 $43,3 RETO: FINANCIAR EL PROGRAMA MÁS GRANDE DE AMÉRICA LATINA EN CARRETERA: $55,5 BN DEUDA Y CAPITAL

3 PRIMER AVANCE: TRANSFORMACIÓN DEL MODELO DE FINANCIACIÓN DE INFRAESTRUCTURA FINANCIACIÓN TRADICIONAL Distribución de riesgo concentrada Gobierno Baja exigencia de capital (anticipos) Financiación corporativa y pocos jugadores NUEVO MODELO Asignación apropiada de riesgo entre público y privado (Ley APP) Financiación bajo estándares de Project Finance: Plazo máximo a 10 años Plazos entre 10 y 20 años Movilización de múltiples fuentes

GENERACIÓN DE ESTÁNDARES PARA POTENCIAR VINCULACIÓN DE FUENTES IMPLICA MAYORES

Públicas (ANI Regulador - Supervisor) Firmas de apoyo (Abogados - Ingenieros)

técnicas Mayor entendimiento del nuevo modelo Solidez financiera Mayor

4 GENERACIÓN DE ESTÁNDARES PARA POTENCIAR VINCULACIÓN DE FUENTES IMPLICA MAYORES EXIGENCIAS PARA TODOS LOS ACTORES Sponsors Banca local - FDN Instituciones Públicas (ANI Regulador - Supervisor) Firmas de apoyo (Abogados - Ingenieros) Fortalecimiento patrimonial Fortalecimiento de equipos Mejora de capacidades técnicas Mayor entendimiento del nuevo modelo Solidez financiera Mayor capacidad de análisis de riesgo Mejores gobiernos corporativos Aumento de equipos especializados

5 PRIMEROS CIERRES FINANCIEROS DEFINITIVOS Aprobados Adjudicados Con acreditación contractual ANI Cierres financieros Definitivos* 10 Primera Ola 9 Segunda Ola 2 Tercera Ola 12 Iniciativas Privadas Pacífico 3 Perimetral de Oriente Pacífico 1 Cartagena - Barranquilla Conexión Norte Pacífico 2 Girardot Puerto Salgar *Rio Magdalena 2 (RM2) está próximo a conseguir el cierre financiero definitivo

6 PARTICIPACIÓN DE MÚLTIPLES FUENTES BANCA LOCAL: 48% 8 bancos movilizados Compromisos por COP 5,5 BN Entre 4 y 7 operaciones aprobadas en Junta INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: 18% Vinculación en fase construcción $2,4 BN movilizados: $0,45 BN Fondos de Deuda (2 fondos por $2,7 BN) $1,95 BN emisión de bonos $13,2 BN 7 proyectos con cierre financiero definitivo + RM 2 FUENTES INTERNACIONALES:24% 8 instituciones movilizadas Compromisos por USD 942 MM Potencial vinculación de 7 más FDN: 10%

7 APOYO DE FDN AL PROGRAMA 4G $2,7 BN DE RECURSOS COMPROMETIDOS $1,09 BN EN PROYECTOS CON CIERRE FINANCIERO DEFINITIVO - Deuda Senior - Líneas de liquidez - Bonos proyecto Participación en 6 de los 7 cierres $0,5 BN GARANTÍAS BANCARIAS $0,2 BN FONDOS DE DEUDA $0,86 BN EN PROYECTOS EN PROCESO DE CIERRE FINANCIERO DEFINITIVO - Deuda Senior - Líneas de liquidez 17 proyectos en estudio por $4,6 BN

APOYO DE FDN A LA INFRAESTRUCTURA INNOVACIÓN FINANCIERA

región: Líneas de liquidez y fondos de deuda PROMOCIÓN DEL

internacionales MOVILIZACIÓN DE FUENTES DE FINANCIACIÓN

GENERACIÓN DE PIPELINE (APPs) Estructuración Sistemas de

8 APOYO DE FDN A LA INFRAESTRUCTURA INNOVACIÓN FINANCIERA Adopción de mejores practicas internacionales Pioneros en la región: Líneas de liquidez y fondos de deuda PROMOCIÓN DEL PROGRAMA 4G Road shows Más de 22 foros locales e internacionales MOVILIZACIÓN DE FUENTES DE FINANCIACIÓN $13,2 BN 19 actores (11 locales, 8 internacionales) GENERACIÓN DE PIPELINE (APPs) Estructuración Sistemas de Transporte Masivo, colegios, hospitales Ampliación a subnacionales 7 proyectos (CAPEX $22,6 BN)

9 MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN PLAZO PLAZOS DE LA FINANCIACIÓN DE CARRETERAS Chile Colombia actualmente México Colombia expectativa inicio programa Fuente: FDN, Bancos Comerciales

MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN TASA AUNQUE SATISFACTORIAS EL RETO PERSISTE EN MONEDA LOCAL 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% TASAS REALES PROMEDIO DEUDA MONEDA LOCAL Reducción en la

10 MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN TASA AUNQUE SATISFACTORIAS EL RETO PERSISTE EN MONEDA LOCAL 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% TASAS REALES PROMEDIO DEUDA MONEDA LOCAL Reducción en la tasa desde el inicio del programa. SPREADS PROMEDIO SOBRE LIBOR DEUDA EN DÓLARES 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Chile México Colombia 0% Colombia México Chile Fuente: FDN, Bancos Comerciales

11 COLOMBIA LÍDER DE FINANCIACIÓN VÍA MERCADO DE CAPITALES % DEL PROYECTO FINANCIADO CON INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES (ÚLTIMOS 3 AÑOS) 68% Fondos de Deuda 12% 12,3% 53% 40% Bonos 56% Colombia (Pacifico 3 Costera) Brasil (Road MG 50) Perú (Rutas de Lima Concession) Con estas transacciones los mercados de capitales pasan a ser una opción competitiva. Fuente: Infradeals

12 RAZÓN DE LAS DEMORAS DE LOS CIERRES FINANCIEROS EN COLOMBIA Adjudicación 19 MESES A CIERRE FINANCIERO - 24 MESES A 1 er DESEMBOLSO 11 meses Cierre Financiero ANI Promedio 8 meses Promedio 5 meses Cierre Financiero Definitivo 1 er desembolso DISEÑOS 9 meses Ajuste de los diseños a Fase III Periodo de obtención de diseños fase III 40 60% GESTIÓN PREDIAL Gestión Predial Periodo de obtención de predios GESTIÓN SOCIO- AMBIENTAL Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios 100% CIERRE FINANCIERO Debida Diligencia Inicial - Negociación Condiciones Iniciales (Hoja de términos y condiciones) Finalización Debida Diligencia y documentos finales de crédito Firma Documentos y cumplimiento Condiciones precedentes * En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..

MEJORAR CICLO CONTRACTUAL Y FINANCIERO DEL PROYECTO 12 A 14 MESES A 1 er DESEMBOLSO Adjudicación Promedio 8 meses Promedio 5 meses Cierre Financiero Definitivo 1 er desembolso

AMBIENTAL Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios 100% CIERRE FINANCIERO Debida Diligencia, hoja de términos y documentos finales de crédito Firma

13 MEJORAR CICLO CONTRACTUAL Y FINANCIERO DEL PROYECTO 12 A 14 MESES A 1 er DESEMBOLSO Adjudicación Promedio 8 meses Promedio 5 meses Cierre Financiero Definitivo 1 er desembolso DISEÑOS 9 meses Ajuste de los diseños a Fase III Periodo de obtención de diseños fase III 40 60% GESTIÓN PREDIAL Gestión Predial Periodo de obtención de predios GESTIÓN SOCIO- AMBIENTAL Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios 100% CIERRE FINANCIERO Debida Diligencia, hoja de términos y documentos finales de crédito Firma Documentos, cumplimiento Condiciones precedentes * En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..

14 CUÁL ES EL RETO AHORA? VIABILIZAR LOS PROYECTOS DE LA PRÓXIMA DÉCADA SECTOR TRANSPORTE Total : $130,1 BN Proyectos de movilidad urbana Accesos a las ciudades Proyectos 4G sin cierre definitivo PMTI SITP SETP Más de $21,6 BN $29 BN aprox. $30,1 BN solo deuda Priorizados primera década $49,4 BN FACTORES CRÍTICOS: FUENTES DE PAGO, GESTIÓN DE PREINVERSIÓN Y CAPACIDAD ESTRUCTURADORA

15 CUÁL ES EL RETO AHORA? B I L L O N E S D E P E S O S $25 $23,1 $20 $16,9 $19,9 $19,0 $15 $10 $5 $0 $12,8 $11,7 $9,8 $7,0 $6,4 $1,4 $1, G Acceso ciudades Transporte masivo PMTI Es más fácil financiar un programa más distribuido en el tiempo. Elaboración FDN con base en diferentes fuentes. Para la distribución del PMTI se utilizó un escenario en el que la mayoría de los proyectos comienzan después de 2023.

16 CUÁL ES EL RETO AHORA? MOVILIZAR LA FINANCIACIÓN BILLONES DE PESOS $25 Proyectos con cobertura natural en USD FDN Necesidades totales $20 Institucionales Banca $15 $10 FALTANTE DE $57,3 $5 $

17 BILLONES DE PESOS CUÁL ES EL RETO AHORA? RECICLAR BANCA LOCAL Y FDN $25 $20 Institucionales FDN Necesidades totales Proyectos con cobertura natural en USD Banca Profundización del mercado de capitales FONPET $15 $10 $5 FALTANTE DE $41,5 Alianza del Pacífico Rentas vitalicias Nuevos instrumentos (titularizaciones, bonos refinanciación) $ Se asume reciclaje del 40% de la cartera de las 4G y 30% del PMTI.

18 CUÁL ES EL RETO AHORA? MEJORAR DISTRIBUCIÓN DE LOS PROYECTOS EN EL TIEMPO BILLONES DE PESOS $25 Operaciones en USD cubiertas Institucionales Banca $20 Proyectos con cobertura natural en USD FDN Necesidades totales Distribución de proyectos $15 $10 FALTANTE DE $22,7 Faltantes altamente dependientes de la temporalidad de los proyectos. $5 $0 Una distribución hacia el 2029 reduciría los faltantes en $18.8 bn Elaboración FDN con base en diferentes fuentes

19 CUÁL ES EL RETO AHORA? AMPLIAR UNIVERSO DE JUGADORES MOVILIZAR INTERNACIONALES BILLONES DE PESOS $25 $20 $15 $10 $5 Operaciones en USD cubiertas Institucionales Banca FALTANTE DE $12,4 Proyectos con cobertura natural en USD FDN Necesidades totales Fuentes internacionales Desarrollo de coberturas adicionales de $10,5 BN reduce faltante casi a la mitad Estructuras Mini-perm, permite entrada de bancos locales con matriz extranjera y facilita uso de coberturas. $ Acceso a fondeo en COP.

20 CÓMO LOGRARLO? APROVECHAR POTENCIAL DE LA FDN FDN + FONDES APALANCAMIENTO (4X) MOVILIZACIÓN DE OTRAS FUENTES ( 4X) $6,4BN $25,6 BN $102,4 BN Los recursos de ISAGEN potencian la movilización de fuentes adicionales tanto por su rol de establecimiento de crédito como el de catalizador.

21 REFLEXIÓN FINAL APROVECHAR POTENCIAL DE LOS MERCADOS DE CAPITALES El pipeline ambicioso representa una oportunidad para el crecimiento del sector y el mercado de capitales puede ser el factor principal para lograrlo.

22 GRACIAS

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