La Economía Popular y Solidaria: Necesidades y expectativas en el mercado de valores
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- Asunción Campos Rubio
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1 La Economía Popular y Solidaria: Necesidades y expectativas en el mercado de valores Mayo, 2014
2 Contenido 1. La Economía Popular y Solidaria en Ecuador 2. La LOEPS y el Mercado de Valores 3. Situación actual del sector, en el mercado de valores 4. Expectativas
3 1. La Economía Popular y Solidaria en Ecuador
4 1. La EPS en Ecuador Definición de EPS (Art. 1) Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario Qué es la economía popular y solidaria? Forma de organización económica en la que su integrantes individual o colectivamente organizan y desarrollan procesos de: Producción / intercambio / comercialización / financiamiento y consumo de bienes y servicios Relaciones basadas en: Principios distintos a las empresas de capital
5 Principios de la EPS Organizaciones EPS Empresas de capital No fines de lucro: excedentes, ahorros Democracia interna: un socio, un voto Trabajo sobre capital Propiedad colectiva de los factores productivos Solidaridad y reciprocidad: balance social para los socios y la comunidad. Distribución de excedentes para el cumplimiento del balance social Autogestión / Autocontrol / Corresponsabilidad Fines de lucro: utilidad, ganancia Porcentaje aporte de capital Capital sobre trabajo (mercado de trabajo) Propiedad por porcentaje de aportes de capital Filantropía, donación, responsabilidad social Distribución de utilidad en base al aporte de capital Gestión / Control / Responsabilidad
6 La economía popular y solidaria en cifras Cooperativas* 946 COAC coop. no financieras 1 caja central Asociaciones Cajas y bancos comunales ** * Sin incluir organismos de integración ** Número estimado Fuente: ROEPS (mayo, 2014)
7 Sector cooperativo financiero y no financiero Cooperativas registradas El 97,1% de las cooperativas de Otros servicios corresponde a cooperativas de transporte. Fuente: ROEPS (mayo, 2014)
8 Sector cooperativo de ahorro y crédito Por segmento El 13 % de las COAC concentra el 91% de los activos totales, mientras que el 87% restante reúne apenas el 9% de los activos del sector. Organizaciones Socios Activos Capital Social Cartera Total Número % Número % Monto (en miles US $) % Monto (en miles US $) % Monto (en miles US $) % Segmento % % % % % Segmento % % % % % Segmento % % % % % Segmento 4* 38 4% % % % % TOTAL % % % % % *Incluye Caja Central Financoop. No incluye la Coac en liquidación San Pedro de Taboada y la Codesarrollo que se transformó en banco. -Información financiera de las 613 organizaciones que reportaron a Diciembre de 2013 (proceso de acopio de información) Fuente: SBS y SEPS (marzo, 2014)
9 Distribución geográfica cooperativas de ahorro y crédito Hasta Mayorque 62 Fuente: ROEPS (marzo, 2014)
10 Indicadores financieros Por segmento Indicador Segmento 1 Segmento 2 Segmento 3 Segmento 4 Total del Sector Morosidad de la Cartera Total 14,38% 10,92% 7,27% 5,05% 6,20% Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) 0,45% 3,35% 4,78% 9,30% 7,33% Rentabilidad sobre el Activo (ROA) 0,09% 0,55% 0,74% 1,19% 1,01% Intermediación Financiera 108,89% 113,23% 117,92% 102,74% 106,97% Liquidez 33,78% 35,99% 21,29% 22,52% 23,08% Nota: Los indicadores han sido calculados con base a las 699 entidades que reportaron información al 31 de Diciembre de 2013 Indicador Segmento 3* Segmento 4 28-Feb Mar Feb-2014 (t-1) 31-Mar-2013 (t-12) Morosidad de la Cartera Total 9,33% 5,82% 5,76% 5,01% Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) 5,67% 8,67% 8,17% 9,60% Rentabilidad sobre el Activo (ROA) 0,91% 1,20% 1,13% 1,37% Intermediación Financiera 119,55% 99,93% 101,52% 107,01% Liquidez 20,39% 21,34% 20,91% 19,34% Estructura y calidad de activos Eficiencia Financiera Activos productivos / Total de activos Activos productivos / Pasivos con costo Margen de intermediación / Total activos promedio Margen de intermediación / Total pasivos promedio 85,17% 94,35% 94,24% 94,50% 107,75% 113,42% 113,24% 114,41% 0,01% 0,97% 0,89% 1,28% 0,01% 1,13% 1,03% 1,49% *Los indicadores del Segmento 3 han sido calculados con base a las 71 entidades que reportaron información de estados financieros de marzo-2014 al 24 de Abril de En este segmento existe un rezago de entrega de la información de un mes. Los indicadores del Segmento 4 se calcularon en función de 38 cooperativas, se excluye la COAC San Pedro de Taboada en proceso de liquidación y Codesarrollo que se transformó en banco. Fuente: SBS y SEPS (marzo, 2014)
11 Indicadores financieros Segmentos 3 y 4 en relación a la banca privada Indicadores financieros (marzo, 2014) Evolución Créditos / Depósitos* (marzo, 2014) Fuente: Boletines mensuales SBS ( y SEPS ( Nota: Se consideró datos de Bancos Privados a Marzo de Se considera la cartera bruta. *En los depósitos no se incluye las operaciones de reporto.. Fuente: SBS y SEPS (marzo, 2014)
12 Sector cooperativo no financiero Por nivel Organizaciones Socios Activos Número % Número % Monto (en miles US $) % Asociaciones % % % Consumo 55 2% % 496 0% 58% 44% Producción % % % 29% Servicios % % % Cooperativas EPS % % % Cooperativas Nivel % % % Consumo 2 0% 38 0% 25 0% Producción % % % Servicios 35 2% % 763 1% Servicios Transporte % % % Vivienda % 42% % 56% % 71% Cooperativas Nivel % % % Consumo 9 3% % % Producción 67 24% % % Servicios 18 7% % % Servicios Transporte % % % Vivienda 25 9% % % Total % % % Fuente: SEPS con información a diciembre de 2012 (ROEPS)
13 Distribución geográfica cooperativas no financieras Fuente: ROEPS (marzo, 2014)
14 Diagnóstico Problemas y necesidades del sector Alta heterogeneidad del sector. Falta de articulación entre el sector cooperativo financiero y no financiero. Falta de diversificación de fuentes de financiamiento para el sector cooperativo. El sector cooperativo no financiero identifica como principal fuente de fondeo a la Banca Privada*. Difusión limitada y bajo entendimiento de las facilidades que puede brindar el mercado de valores a las organizaciones. * 70,2% de los montos totales promedio financiados por fuente adicional a los depósitos proviene de bancos privados, 5,2% de cooperativas de ahorro y crédito y 19,4% en otras fuentes (principalmente personas naturales y socios)
15 Diagnóstico Problemas y necesidades del sector Amplia participación únicamente de las COAC del Segmento 4 (más grandes en activos y número de socios) en el mercado de valores. Bajo interés de las organizaciones de la EPS y del SFPS (Segmentos 1 y 2, más pequeñas en activos y socios) en el mercado de valores. Poca confianza mostrada por los inversionistas en las emisiones de las organizaciones. Organizaciones poco preparadas para incursionar en el mercado de valores. Falta de normativa que permita al sector incursionar en el mercado de valores.
16 2. La LOEPS y el mercado de valores
17 Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario Qué faculta la Ley? Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, previa autorización de la SEPS, podrán: o Emitir obligaciones, de acuerdo a las regulaciones del mercado de valores (Art. 55) o Negociar títulos cambiarios o facturas (Art. 83) o Invertir en el sector financiero popular y solidario, sistema financiero nacional, mercado secundario de valores y sistema financiero internacional (Art.83) Las COAC están sujetas a auditorías externas, calificación de riesgo y deben aplicar la administración integral de riesgo
18 Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario Qué faculta la Ley? Las Cajas Centrales podrán efectuar con las COAC las operaciones descritas anteriormente y adicionalmente (Art. 103 Reglamento): o Administrar portafolio de inversiones o Estructurar productos de gestión de riesgo financiero o Estructuración de titularización de activos Las Cooperativas están autorizadas a emitir obligaciones. (Únicas organizaciones de la EPS que pueden participar como emisores) (Art. 55 de la Ley)
19 Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario Qué faculta la Ley? La Corporación Nacional de Finanzas Populares podrá: o Emitir obligaciones, bonos y títulos propios o Canalizar y administrar recursos de entidades públicas o privadas, aplicando mecanismos de gestión financiera como constitución de fideicomisos, encargos fiduciarios y convenios de administración de fondos o Subastar cartera originada en operaciones con organizaciones del Sistema Financiero Popular y Solidario
20 3. Situación actual en el mercado de valores
21 COAC inscritas en el mercado de valores Participación de las COAC del S4 en el mercado de valores Fecha de Inscripción R.M.V. Nombre del Emisor de Valores Estado Provincia 03/07/2009 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO ANDALUCÍA LTDA. Vigente Pichincha 26/09/2007 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO SAN FRANCISCO DE ASIS LTDA. Vigente Pichincha 04/10/2006 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO 23 DE JULIO LTDA. Vigente Pichincha 26/09/2006 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO ALIANZA DEL VALLE LTDA. Vigente Pichincha 08/08/2006 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO CONSTRUCCIÓN, COMERCIO Y PRODUCCIÓN LTDA. Vigente Pichincha 14/01/2004 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO ATUNTAQUI LTDA. Vigente Pichincha 16/10/2003 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO OSCUS Vigente Tungurahua 11/09/2003 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO COTOCOLLAO LTDA. Vigente Pichincha 20/08/2003 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO 29 DE OCTUBRE LTDA. Vigente Pichincha 20/08/2003 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA. Vigente Cotopaxi 17/03/2003 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO PROGRESO LTDA. Vigente Pichincha 12/03/2003 Cooperativa de ahorro y crédito San Francisco Ltda. Vigente Pichincha 2012 COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO EL SAGRARIO LTDA. Vigente Pichincha 2012 COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO SAN FRANCISCO LTDA. Vigente Tungurahua Fuente: Superintendencia de compañías. Información al 12 de mayo de 2014.
22 Participación de las COAC en Titularizaciones de cartera, con conformación de Fideicomisos COOPROGRESO: Oferta pública autorizada: USD (19/06/08) Monto Colocado: USD Plazo 900 días Calificación de riesgo a titularización: AA agosto 2010 CACPECO: Oferta pública autorizada: USD (05/05/08) Monto Colocado: USD Plazo 990 días Calificación de riesgo a titularización: AA agosto 2010 (permite cierta cobertura al riesgo del inversionista)
23 Ventajas del mercado de valores Alternativa de financiamiento (mayores plazos y menores costos) Transacciones: ordenadas transparentes seguras Funcionamiento bajo regulación y supervisión Diversificación del riesgo
24 Desventajas del mercado de valores Proceso operativo de emisión más largo Costo y tiempo de presentar información periódica Emisores Riesgo de no pago Variaciones del precio del título Especulación financiera Inversionistas
25 4. Expectativas
26 Enlace entre organizaciones emisoras e inversionistas Presentación sistemática de información (balances) Mecanismos de supervisión extra situ e in situ Calificadoras que evalúen a las organizaciones Auditorías internas y externas Fomento del autocontrol Emisión de Normativa que determine los requisitos para emisión Estrategias Supervisión Estabilidad, solidez y correcto funcionamiento de organizaciones SFPS EPS «Confianza y Transparencia» Emisores Beneficios Mercado de valores Incentivos Inversionistas Mejor calificación Mayores montos autorizados de oferta pública
27 Rol de la SEPS Emitir Normativa (e informe de autorización) para que las organizaciones de la EPS y el SFPS participen en el mercado de valores bajo las normas de la Ley Orgánica para el Fortalecimiento y Optimización del Sector Societario y Bursátil y las directrices de la Intendencia de Valores Procurar confianza y transparencia entre emisores e inversionistas a través de la supervisión Impulsar la Red de Seguridad Financiera: fondo de liquidez y seguro de depósitos Colaborar con la Superintendencia de Compañías en la organización de eventos conjuntos que fomenten la amplia y sólida participación de las organizaciones en el mercado de valores
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