Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Mayo 17 de 2017

Transcripción

1 Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Mayo 17 de

2 Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, ) 3,0 2,8 Proyección 2,6 2,5 2,0 2,2 2,4 2,4 2,4 2,4 2,1 2,0 1,9 2,3 2,1 1,9 1,8 1,8 1,9 1,8 1,5 1,6 1,7 1,6 1,7 1,0 0,5 1,3 Antes 2016: 2.5 Ahora 2016: 1.6 Antes 2017: 2.1 Ahora 2017: I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2

3 3 1 Crecimiento Económico en Zona Euro (%, ) 3,7 2,1 2,0 1,5 0,6 1,2 0,6 0,2 2,2 0,7 0,4 2,9 1,6 1,4 0,2 0,9 3,2 3,2 2,2 1,8 1,8 1,9 1,7 1,5 1,2 0,6 1,1 1,0 Proyección 2,9 2,1 2,0 1,7 1,4 0,9 2,3 España 1,7 Alemania 1,7 Zona Euro 1,6 Francia 1,4 UK 1,1 Italia -1-1,0-0,6-0,5-0,3-1,7-2,6-1,7-3 -2, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Recuperación? ,0 10,9 10,2 10,2 10,1 8,9 9,8 9,6 9,5 7,4 Desempleo Zona Euro ,1 1,5 2,8 0,8 5,3 0,2 0,0 5,0 4,9 4,9 4,7 4,5 4,4 0,9 1,0 0,0 0,1 1,5 0,4 2,1 2,4 2,2 1,9 1,1 1,5 1,2 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Fuente: Eurostat y BLS. Inflación Inf. core EE.UU EE.UU Zona Euro 4

5 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%, ) ,5 7,5 6,6 4,3 3,9 7,7 7,7 7,3 7,2 6,6 6,0 6,1 5,7 5,6 3,5 3,0 7,6 7,0 7,2 6,8 6,7 6,7 5,7 5,1 4,7 Proyección 7,4 6,2 5,7 Crec. potencial India China BRICs 6,5 7,0 5, ,9 1,3 0,7 0,1 2,2 1,0 1,6 0,6 Brasil Rusia 2,0 3,0-2 -0,2-3,7-4 -3,8-3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 5

6 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) ,6 6,5 6,0 5,9 5,8 5,5 4,9 4,2 4,0 4,0 3,9 3,0 3,0 1,9 2,6 4,4 2,4 1,8 0,9 3,3 3,9 3,1 2,3 2,0 1,6 Proyección 2,8 2,2 1,8 1,6 0,6 4,1 2,8 2,7 2,5 2,2 Crec. Potencial Perú 3.8 Col. 3.0 Chile 3.3 Latam 2.0 Brasil ,1-0,1-0,8-4 -3,8-3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6

7 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) ,4 7,9 6,6 4,2 4,2 5,6 5,6 4,9 4,6 4,0 2,9 3,0 2,6 0,8 1,3 4,4 3,7 0,9 0,5-3,9 3,1 2,5 0,2-0,1-0,8 Crec. Potencial 3,2 3,3 Argentina 3.0 2,8 Col ,0 2,2 2,5 Latam 2.0 1,6 1,0 Venezuela 1.0 1,5-1,5-2,3 Proyección -3,5-1,2 Ecuador , , Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 7

8 20 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo (%) Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración Proyección Desempleo de Largo Plazo 9,1 8,9 9,2 9,5 9,5 5 0 Crecimiento de Largo Plazo 3,5 2,8 3,5 4,4 3,1 2,0 2,2 2,8 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane. * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades. 8

9 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (marzo de 2017) % 43pb 2016 Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ene-mar % 8.9% Tasa de largo plazo 8.7% 15pb 8.6% ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en marzo: -43pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 9

10 Tasa de desempleo por ciudades (%, ene-mar 2017) Cúcuta 18,3 Manizales Cali Medellín Nacional (13 áreas) Bogotá 12,7 12,5 12,1 11,7 11,7 Pereira Bucaramanga 10,1 10,0 Barranquilla Santa Marta 8,0 7, Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 10

11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % real anual, febrero de 2017) % 11.8% 10.5% 10.9% 7.2% 2.0% 8.4% Hipotecaria 7.8% Consumo 2.3% Microcrédito 1.2% Total -5 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Feb % Comercial Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 11

12 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, febrero de 2017, % del PIB) 50% 40% 30% 20% Cartera / PIB 33% 34% 33% 31% 28% 23% 21% 21% 20% 22% 23% 26% Crecimiento anual 48%48% 45% 43% 30% 0.6% NIIF 40% 38% 36% 34% 30% 32% 20% 31% 10% 6,5% 10% 0% 0% Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. -10% 12

13 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido, a marzo de 2017) ,9 3,4 3,8 2,7 2,8 4,4 4,2 3, ,8 0,0 1,4-1,8 1,5-0,4 1,5 0,8 0,2-0,2-2,1 0,5 0,4-1,1-1,8-2,3 Producción industrial Energía industrial Energía total Producción industrial (sin refinación) -6 Correlación Industria-energía industrial:0.8 Correlación Industria-energía total: dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic mar 2017 Fuentes: cálculos Anif con base en Dane y Xm. 13

14 24% Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a marzo de 2017) 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% Anual 3.8 Año Corrido % mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar *Sin combustibles Fuente: cálculos Anif con base en Dane-EMCM. 14

15 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, abril 2017) Paro Nacional Agrario Promedio : , Fuente: cálculos Anif con base en Fedesarrollo. 15

16 ,8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) Crecimiento PIB corregido 5,0 2,6 4,7 2,9 2,9 6,1 5,8 6,4 4,0 3,9 3,9 3,4 3,3 2,7 2,6 3,1 3,0 3,2 3,4 3,3 2,6 2,5 2,4 2,0 1,6 1,6 1,2 1,8 1,3 Pronóstico ALI 1,9 1, : 4,0 2013: 4,9 2014: 4,4 2015: 3,1 2016: 2,0 2017: 2,2 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 16

17 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) Pond. (%) PIB Construcción Estab. Financieros y ss. empres. Industria Comercio y turismo Agropecuario Servicios sociales Transporte y telecom. Electricidad, gas y agua Minería -6,5-2,5-0,1 0,1 0,5 2,2 2,0 2,4 1,8 1,5 2,2 2,2 1,8 2,3 3,0 3,0 4,1 3,7 5,3 5, Fuente: cálculos Anif con base en Dane

18 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 18 Crecimiento anual del PIB por demanda Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) 2,2 Pond. PIB 2,0 (%) DEMANDA INTERNA 2,5 2,9 DEMANDA INTERNA 0,3 3,9 4,2 29 Formación bruta de capital -4, Hogares Gobierno 2,3 2,1 1,5 2,1 1,8 Antes (proyección tres meses atrás) 27 Importaciones totales -6,2 SECTOR EXTERNO 4,0 2,1 16 Exportaciones totales -0,9 3,

19 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Gobierno Consenso Anif Banrep 3,4 3,5 3,5 3,2 3,2 2,8 2,8 2,5 Gobierno Consenso Anif Banrep 2,5 2,5 2,5 2,2 2,2 2,3 2,0 1,8 1 0 Ene-Mar Jun-Jul Ene-Feb Abr-May Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 19

20 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2016 $ Promedio 2015 $2.743 $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ Fuente: Banco de la República. 20

21 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 Evolución de la TRM y promedios anuales % % -2.8% 4.0% 7.0% 11.2% Anual -0.5% Promedio -3.1% Fuente: Banco de la República. 21

22 Exportaciones colombianas (variación anual, acumulado 12 meses a marzo de 2017) Año corrido Tradicionales 1.7 Total 0.7 No tradicionales marjun sep dic marjun sep dic marjun sep dic marjun sep dic marjun sep dic marjun sep dic mar Fuente: Dane

23 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a marzo de 2017, US$ millones) US$ Total US$ US$ (55%) US$2.362 (7%) US$ (38%) Tradicionales US$ (58%) Oro, Esmeraldas - mineras US$2.375 (7%) No Tradicionales US$ (35%) Commodities US$ (65%) No Commodities US$ (35%) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 23

24 Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a marzo de 2017) US$ millones Variación % anual m m m m m m 60% % % US$ % 0% % 0-40% dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic mar Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

25 Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a marzo de 2017) US$ millones Variación % anual m 9.051m 9.230m 9.308m 90% m 60% m 30% US$ % -1.8% % 0-60% dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic mar Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 25

26 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 2% Proyección 0% 0,4% 1,1% 0,8% 1,8% 1,3% 0,8% Balanza Comercial (cifras BR) -1,2% -2% -4% -2,6% -2,0% Cuenta Corriente -3,0% -2,9% -3,0% -3,2% -3,6% -2,7% -2,5% -3,6% -3,2% -6% -5,1% -4,8% -4,4% - 4,0% -3,5% Antes -6,4% -8% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 26

27 Precio del petróleo (US$ por barril, promedio mes a mayo de 2017) Proyección Brent WTI Cesta Col Promedio mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun maysep dic Fuente: cálculos Anif con base en Nymex, Ecopetrol y Fed. 27

28 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta ene-mar Meta ene-mar Meta 890 Gas Petróleo 843 ene-mar Exportaciones Fuente: cálculos Anif con base en ANH. Consumo interno 28

29 Colombia: reservas petroleras en años ( ) Venezuela: 300 años 4,2 5,2 6,2 6,4 7,0 7,4 7,6 7,2 6,2 5,4 Proyección 5,5 5, Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 29

30 Colombia: reservas probadas de gas en años ( ) 14 12,9 13,0 13,7 13,1 Proyección 12 10,5 11,3 11,4 10,4 11,0 11,2 10,7 10 8, Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 30

31 Metas de inflación (% anual, a abril de 2017) 9 Proyección 8 7 Total Sin alimentos (3.8 sin RT*) (3.5 sin RT) IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV * Reforma Tributaria de 2016 (Ley 1819 de 2016). Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 31

32 Inflación y tasa repo nominal (%, a mayo de 2017) 9 Proyectado 8 7 6,8 7, ,25 3 2,4 2 1,9 1 5,75 5,7 6,5 5,6 6,0 5,2 4,5 5,1 5,0 4,6 4,7 3,7 3,3 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: Dane y Banrep Repo Inflación sin alimentos Inflación total 32

33 Tasas activas reales (%, a febrero de 2017) Consumo 12 Total 14,7 13,0 8 Ordinario 8, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Banco de la República. 33

34 Posibles trayectorias del COLCAP en dic dic Proyección dic dic dic dic dic Colcap (Δ% anual) Reversión a la media PRG (años) Utilidades en 2017 (Δ% anual) (10%) 5 8% (7%) 4 5% (2%) 5 0% dic Fuente: cálculos Anif con base en BVC. 34

35 2/01/2013 2/02/2013 2/03/2013 2/04/2013 2/05/2013 2/06/2013 2/07/2013 2/08/2013 2/09/2013 2/10/2013 2/11/2013 2/12/2013 2/01/2014 2/02/2014 2/03/2014 2/04/2014 2/05/2014 2/06/2014 2/07/2014 2/08/2014 2/09/2014 2/10/2014 2/11/2014 2/12/2014 2/01/2015 2/02/2015 2/03/2015 2/04/2015 2/05/2015 2/06/2015 2/07/2015 2/08/2015 2/09/2015 2/10/2015 2/11/2015 2/12/2015 2/01/2016 2/02/2016 2/03/2016 2/04/2016 2/05/2016 2/06/2016 2/07/2016 2/08/2016 2/09/2016 2/10/2016 2/11/2016 2/12/2016 2/01/2017 2/02/2017 2/03/2017 2/04/2017 2/05/2017 Evolución de los TES (Benchmark) (a mayo 12 de 2017) 9% 8.3% 8% 7.1% 7% 6% 6.8% 6.9% 6.1% 5% 4% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 35

36 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija 8 7,7 May pbs 7 6 6,1 May pbs 5 2 años 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: cálculos Anif con base en SEN. 36

37 0-1 -0,1 Situación Fiscal Déficit total (% del PIB) Consolidado 0,3-0,9 Proyección ,3-2,7-3,3-3,9-4,1-2,0-1,8 Gobierno Central -2,3-2,3-2,4-2,8-3,4-3,0-2,4 (-3,3) (-2.7) -2,8-3,6-4,0-2,5-2,7 (Antes MHCP) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 37

38 Situación Fiscal Balance primario (% del PIB) 4 3,3 Proyección 3 2,8 2 Consolidado 1, ,9 0,2-0,6-1,1-1,1 0,5 0,7 0,3 0,0-0,1-0,2 Gobierno Central -0,5-0,6 0,6 0,7-1,0 (-0,2) (0,9) -0,6 0,8 0,4 (Antes MHCP) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 38

39 Deuda Pública del SPC metodología Contraloría (% del PIB; incluye Ecopetrol y similares) 70 Proyección 68,4 Esc. Faltantes fiscales (no consistente con Regla Fiscal) ,6 35,3 60,1 13,8 46,9 53,3 8,1 47,2 39,1 56,6 57,0 44,9 44,1 12,2 63,5 59,5 51,8 Ecopetrol (4,7) y similares ,9 48, Reforma Tributaria (Ley 1819 de 2016) Recaudo adicional= 0.6% del PIB/año Marco Fiscal Mediano Plazo 2016 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 39