Regulación y Supervisión del Mercado Integrado Latinoamericano - MILA

Transcripción

1 Jornadas sobre Tendencias Internacionales de Regulación y Supervisión Financiera en Iberoamérica Regulación y Supervisión del Mercado Integrado Latinoamericano - MILA Lilian Rocca Carbajal Superintendente del Mercado de Valores Diciembre,

2 Por qué integrarse? Creciente tendencia a la integración de los mercados Acelerada globalización de los mercados financieros. Preferencia de los inversionistas por mercados más líquidos y profundos. Notable incremento de la movilidad internacional de los flujos de capitales. Mayor diversificación de riesgos. Nacimiento de un gran número de nuevos instrumentos y plataformas de negociación con alcance transfronterizo. Mayores alternativas de financiamiento e inversión. Menores costos de transacción. Plantea un gran reto para reguladores y supervisores en términos de mantener la transparencia y equidad en los mercados Mejorar liquidez y profundidad de los mercados. Mayores alternativas de financiamiento e inversión. 2

3 Antecedentes El Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, es la primera iniciativa de integración bursátil transnacional sin fusión o integración corporativa a nivel global. Iniciativa de las Bolsas de Valores y Depósitos de Valores, apoyados por los Supervisores de los mercados que lo integran. Este proceso además se ha visto impulsado por la Alianza del Pacifico, donde precisamente son parte Colombia, Chile, México y Perú. Acceso directo del intermediario extranjero al libro de propuestas del mercado local Enrutamiento intermediado. 3

4 Indicadores Mercado integrado más grande de Latinoamérica por número de emisores y capitalización Número de Emisores Al mes de Octubre 2016 Capitalización bursátil en la región (Mill. USD) Al mes de Octubre ros. 1,800,000 1,500,000 1ros ,200, , , , , , Volumen transado en MILA desde mayo de 2011: US$ millones en 18,014 operaciones. Colombia México Chile Perú Diversidad sectorial Sector industrial Sector telecomunicaciones Sector servicios Sector minero 4

5 Rol de los Supervisores Apoyo permanente de los supervisores para promover el proceso de integración Supervisión a cargo de autoridad del país donde se encuentre inscrito el emisor y/o valor Esto requirió: Adecuación del marco normativo de cada país, sin que sea necesaria la creación de una regulación común aplicable a los cuatro países. Memorándum de Entendimiento Creación de un mecanismo de coordinación y supervisión integrada. Protocolo para el intercambio de información, documentación y la obtención y remisión de pruebas. Comité de Supervisión del MILA Comité Ejecutivo de Autoridades Mercado Integrado se desenvuelva en un contexto de transparencia en la información y operaciones. 5

6 Adaptación del Marco Regulatorio Peruano Decreto Legislativo N 1061, Segunda Disposición Final Complementaria ( ). Para facilitar la integración de las Bolsas, y la negociación de los valores en forma simultanea en una o más bolsas, nacionales o extranjeras, la SMV podrá exceptuar de la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores a los valores extranjeros, así como de cualquier otra obligación o requisito previsto en la Ley, siempre que medien convenios entre las entidades responsables de la conducción de mecanismos centralizados de negociación, y cumplan las demás condiciones que la SMV determine mediante norma de carácter general. Reglamentación: Resolución CONASEV N EF/94.01 ( ) Resolución Gerencia General N EF/ ( ) Alineación Acuerdos Alianza del Pacífico (2016) 6

7 Adaptación del Marco Regulatorio Peruano Procedimiento y requisitos para autorizar a la BVL y CAVALI su ingreso al MILA Los requisitos para la autorización fueron de diferente naturaleza: formal (suscripción de convenios de integración, contratos, acuerdos de las instancias societarias pertinentes, entre otros); de orden tecnológico y operativos. Contenido mínimo de los contratos de corresponsalía entre intermediarios. Obligación a las bolsas y depósitos de contar con medios para la adecuada protección del inversionista (difusión de información suficiente e implementación de procedimientos operativos y disposiciones normativas. Requisito para autorizar el funcionamiento del MILA fue la obtención de resultados satisfactorios en las pruebas operativas y tecnológicas. 7

8 Adaptación del Marco Regulatorio Peruano Adecuar el modelo MILA a la regulación peruana: Procedimiento y requisitos para autorizar a la BVL y CAVALI su ingreso al MILA La interconexión entre las plataformas tecnológicas de los sistemas deben contar con mecanismos que garanticen la continuidad de las operaciones en caso de contingencias. Cada bolsa, así como las centrales de depósito de valores, aplicarán las reglas, procesos y procedimientos autorizados en sus respectivas jurisdicciones. La inscripción de valores y emisores en los sistemas de negociación participantes o en los registros que administren los supervisores de éstos, se realizará de conformidad con la legislación de cada país. Los intermediarios están obligados a cumplir los requisitos propios del mercado en el cual se encuentran establecidos y autorizados. Las bolsas, así como las centrales de depósito de valores, deben implementar mecanismos y procedimientos de control de riesgos que permitan a los intermediarios de cada localidad la aplicación de límites operativos a los intermediarios extranjeros. 8

9 Adaptación del Marco Regulatorio Peruano Acceso del Intermediario Extranjero a la Rueda de Bolsa Se requiere la suscripción de un contrato de corresponsalía entre el intermediario extranjero y una SAB peruana, en la cual se especifique al Representante Especial. Éste tendrá acceso directo al sistema de negociación electrónico de la Rueda de Bolsa. El contrato de corresponsalía contiene derechos, obligaciones y responsabilidades de cada una de las partes. Los contratos de corresponsalía deben contener lo siguiente: Detalle de la infraestructura necesaria para asegurar el funcionamiento del Enrutamiento Intermediado. Sistema de información relacionada con las operaciones realizadas. El mecanismo de control de los Límites Operativos que se aplicarán de manera automática a través del sistema provisto por la BVL. Conocimiento del cliente de la legislación peruana aplicable. Régimen de responsabilidad del Intermediario Extranjero e intermediario local. Los mecanismos para asegurar la provisión de fondos y disponibilidad de valores para el cumplimiento de la liquidación de las operaciones. La declaración de ambos intermediarios de cumplir estricta y recíprocamente las disposiciones aplicables al sistema de negociación. La obligación de garantizar la trazabilidad del envío y recepción de las propuestas que se formulen a través del Enrutamiento Intermediado. 9

10 Adaptación del Marco Regulatorio Peruano Responsabilidades y obligaciones de las SAB La SAB, dentro del mercado de valores local, es responsable del cumplimiento y obligaciones derivadas de la realización de operaciones efectuadas. Deben llevar un control y registro de cada una de las propuestas ingresadas y las órdenes instruidas. Cuando el Intermediario Extranjero realice operaciones en la BVL a nombre de una SAB, las obligaciones relativas a la verificación de identidad, capacidad legal, registro y conocimiento de clientes deberán efectuarse por la SAB peruana respecto del Intermediario Extranjero. Contrato entre Centrales de Depósito de Valores El proceso de compensación y liquidación requiere el enlace entre CAVALI y las Centrales de Depósito de Valores Extranjeras (suscripción de un convenio). CAVALI y las Centrales de Depósito de Valores Extranjeras se constituyen como Participantes de manera recíproca. CAVALI abre por cada Central de Depósito de Valores Extranjera una cuenta agregada en su registro contable. Operaciones se liquidan en la moneda de origen del valor. 10

11 Avances en el proceso de integración Oferta Pública Secundaria Modificación al Reglamento del Mercado Integrado Latinoamericano (Enrutamiento Intermediado) en Enero de 2016: Alineación acuerdos Alianza del Pacífico Ampliar alternativas de inversión Se permite la Oferta Pública Secundaria de otros valores además de acciones que se encuentren inscritos, registrados y/o autorizados previamente ante los reguladores o supervisores extranjeros competentes de los mercados de valores participantes del MILA, tales como valores representativos de deuda. Se podrá realizar las modalidades de operaciones reconocidas en el Reglamento de Operaciones BVL. Los emisores se encuentran obligados a cumplir la normativa del mercado de valores en el que se encuentren inscritos. Los valores respecto de los cuales se ha reconocido la oferta no se inscribirán en el Registro salvo que el emisor extranjero solicite voluntariamente dicha inscripción. 11

12 Avances en el proceso de integración Oferta Pública Secundaria Modificación al Reglamento del Mercado Integrado Latinoamericano (Enrutamiento Intermediado) en Enero de 2016: Alineación acuerdos Alianza del Pacífico Obligaciones de la BVL: Verificar que los valores cumplan las premisas y disposiciones del Reglamento MILA para su inscripción en el Registro BVL. Incorporar una sección en su registro de valores, en el cual se inscribirán los valores extranjeros que serán objeto de oferta pública secundaria. Difusión de información a través de un enlace electrónico al sistema de información pública mercados MILA. Informar al mercado sobre la suspensión de la negociación o anuncio u ocurrencia del deslistado o exclusión de valores MILA. 12

13 Avances en el proceso de integración Oferta Pública Primaria Reglamento para el reconocimiento de OPP inscritas y/o autorizadas en países que integran la Alianza del Pacífico y/o MILA: Resolución SMV SMV/01 (Marzo 2016) Objetivo: Permitir la difusión en el mercado de valores peruano de OPP inscritas y/o autorizadas en países que integran la Alianza del Pacífico y/o MILA, sin requerir su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores ni de trámite o pronunciamiento alguno de parte de la SMV. Las OPP se sujetan a la regulación del país extranjero. Condiciones: El emisor se encuentre constituido en uno de los países extranjeros de referencia y realice su actividad principal en el mismo. El valor objeto de OPP incluyendo los programas de emisiones o sus equivalentes ha sido inscrito y/o autorizado por el supervisor del país extranjero. La colocación y/o emisión de los valores se realizará en el mercado de valores del país extranjero de referencia. 13

14 Avances en el proceso de integración Oferta Pública Primaria La promoción de la OPP se debe realizar a través de un Agente Intermediación. Remitir documentación a la SMV que evidencie cumplimiento de condiciones exigidas en el Reglamento. Documentación Declaración de responsabilidad Donde se señale que la difusión de la oferta se realizará observando las mismas condiciones, características y restricciones a las que se sujeta en el mercado extranjero. Procedimiento para llevar a cabo una OPP dentro del contexto de la AP y MILA: Inscripción y/o autorización valor país extranjero Difusión mercado peruano (reconocimiento OPP) Colocación mercado extranjero 14

15 Avances en el proceso de integración Oferta Pública Primaria 1. Para la promoción de la colocación de valores, debe contar con la documentación que evidencie el cumplimiento de las condiciones establecidas para realizar una OPP. 2. Debe recabar del cliente una declaración jurada manifestando el conocimiento y consentimiento de ciertos aspectos: Funcionamiento de las operaciones y los riesgos asumidos. La oferta se encuentra sujeta a normas del mercado extranjero. Tipo, naturaleza, características del valor. Identificación del supervisor extranjero. La información relevante esta sujeta al mercado extranjero. Conocimiento de la legislación aplicable al valor extranjero. Solo así, el AI ejecutará las órdenes de los clientes que hayan suscrito la declaración. Que el valor no se encuentra inscrito en el RPMV y la supervisión no esta bajo la SMV. Los medios a través de los cuales puede acceder a la información. No asume responsabilidad por solvencia de emisor o rentabilidad del valor. 15

16 Jornadas sobre Tendencias Internacionales de Regulación y Supervisión Financiera en Iberoamérica Regulación y Supervisión del Mercado Integrado Latinoamericano - MILA Lilian Rocca Carbajal Superintendente del Mercado de Valores Diciembre,