MERCADOS FINANCIEROS E INTERMEDIACIÓN

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3 MERCADOS FINANCIEROS E INTERMEDIACIÓN MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE VALORES BANCA COMERCIAL INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA

4 MERCADO DE VALORES AGENTES DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA Según el TUO de la Ley del Mercado de Valores sólo los agentes de intermediación autorizados por la SMV pueden realizar actividades de intermediación en el mercado de valores. Dicha norma prevé la existencia de dos tipos de agentes de intermediación: las sociedades agentes de bolsa y las sociedades intermediarias de valores. No obstante, la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (LGSF) establece significativas excepciones, tales como la creación de la figura de los Bancos de Inversión cuyo objeto principal también es, al igual que las sociedades agentes de bolsa, la intermediación en el mercado de valores.

5 LOS INTERMEDIARIOS EN EL MERCADO DE VALORES REALIZAN DOS TIPOS DE ACTIVIDADES: Corretaje minorista: básicamente operaciones en mecanismos centralizados de negociación. Banca de inversión: Underwriting, asesoría financiera a empresas, promoción del mercado, etc.

6 BANCOS DE INVERSIÓN Son sociedades anónimas autorizadas que tienen por objeto promover la inversión en general, tanto en el país como en el extranjero, actuando sea como inversionistas directos o como intermediarios entre inversionistas y los empresarios que confronten requerimientos de capital. Únicamente operarán en cartera negociable. No pueden recibir depósitos del público, efectuar colocaciones ni otorgar créditos contingentes, careciendo, por tanto, de cartera crediticia. Capital social mínimo: S/. 14, ; sin embargo, es una cantidad de valor constante por actualizarse cada año en función del Índice de Precios al Por Mayor.

7 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA Para que una sociedad agente de bolsa pueda operar en el mercado, se requiere que obtenga autorizaciones de organización y funcionamiento por parte de la SMV. Una vez obtenidas estas autorizaciones, debe asociarse a (o contratar con) una bolsa de valores, constituir una garantía a favor de la SMV y publicar su autorización de funcionamiento. Capital social mínimo: S/. 1,000,000.00; sin embargo, es una cantidad de valor constante por actualizarse cada año en función del Índice de Precios al Por Mayor.

8 REGLAMENTO DE BANCOS DE INVERSIÓN (RESOLUCIÓN SBS Nº ) Era necesario una reglamentación? Se cambia sustancialmente el escenario inicial?

9 REGLAMENTO DE BANCOS DE INVERSIÓN (RESOLUCIÓN SBS Nº ) Definición de Cartera Negociable Constitución, funcionamiento y capital mínimo. Nuevas operaciones permitidas. Procedimiento para ampliación de operaciones. Operaciones realizables a través de subsidiarias. Medidas prudenciales. Presentación de información.

10 OPERACIONES REALIZABLES A TRAVÉS DE SUBSIDIARIAS Intermediar valores mobiliarios o realizar cualquier actividad privativa de las sociedades agentes de bolsa. Establecer y administrar programas de fondos mutuos y fondos de inversión. Actuar como fiduciarios en fideicomisos de titulización.

11 SOBREREGULACIÓN? ARBITRAJE REGULATORIO? Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) Intermediación en el mercado de valores Sociedad Agente de Bolsa Banco de Inversión

12 CONCLUSIONES El Reglamento difícilmente será aplicado. Debería eliminarse la figura de los bancos de inversión.

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14 QUIÉNES PUEDEN DESEMPEÑARSE COMO ENTIDADES ESTRUCTURADORAS EN EL MERCADO DE VALORES? ANÁLISIS COMPARATIVO CON LA LEGISLACIÓN ANTERIOR

15 DURANTE LA VIGENCIA DE LA RESOLUCIÓN CONASEV Nº EF Y LA RESOLUCIÓN CONASEV Nº EF Se encontraban facultadas para actuar como entidades estructuradoras en el mercado de valores: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) Aquellas personas jurídicas constituidas en el país que obtengan autorización de CONASEV para realizar dicha actividad. Los agentes de intermediación. Las empresas autorizadas por las leyes que las regulan. Las empresas del sistema financiero incluidas en el Título IV de la Sección Segunda de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley Nº LGSF), autorizadas a realizar la operación a que se refiere el artículo 221, numeral 37, de dicho cuerpo normativo. Los bancos de inversión. Sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en valores respecto a las ofertas de valores emitidos por los fondos que administre. Las sociedades titulizadoras respecto de la emisión de valores emitidos en el marco de procesos de titulización de activos. Las empresas administradoras hipotecarias, siempre que estructuren sus propias emisiones.

16 LAS ENTIDADES ESTRUCTURADORAS VS. LAS SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA Resultaba necesario regular la categoría de Entidad Estructuradora teniendo en cuenta la realidad del mercado peruano? Las entidades estructuradoras pueden competir con las Sociedades Agentes de Bolsa en el diseño y formulación de ofertas públicas de valores mobiliarios sin tener que cumplir con las garantías y formalidades exigidas por la SMV a estas últimas. Competencia en igualdad de condiciones? Ejemplo: Suscripción transitoria, en todo o en parte, de emisiones primarias de valores.

17 EVOLUCIÓN DE LA OFERTA PÚBLICA IMPORTANCIA RELATIVA DE LAS INSCRIPCIONES EN EL MERCADO PRIMARIO DE VALORES: (En Millones de Nuevos Soles) AÑOS EMISIONES DEL SECTOR PRIVADO 1/. (A) EMISIONES DEL SECTOR PÚBLICO 2/. (B) LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIERO 3/. (C) PRODUCTO INTERNO BRUTO 3/. (D) RELACIÓN PORCENTUAL (A)/(C) (A)/(D) (B)/(C) (B)/(D) ,77% 5,52% 0,72% 0,37% ,77% 2,64% 0,47% 0,26% ,93% 1,53% 1,01% 0,53% ,20% 2,17% 0,90% 0,61% ,78% 1,96% 1,27% 0,89% ,01% 1,52% 1,46% 1,11% 1/. Considera los montos máximos inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores por emisión. En el caso de las emisiones de valores en el marco de programas de emisión se considera, cuando corresponde a una inscripción automática, el monto de la emisión en el año en que se presentó el prospecto complementario correspondiente. 2/. Autorización de emisiones mediante Decretos Supremos y Decretos de Urgencia. 3/. Datos publicados en la Nota Semanal del BCRP. Fuentes: SMV, Banco Central de Reserva del Perú, Ministerio de Economía y Finanzas. Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV.

18 EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE INVERSIONISTAS PRINCIPALES INDICADORES DE FONDOS MUTUOS Período: Diciembre Diciembre 2014 MES AÑO NÚMERO DE SOC. NÚMERO NÚMERO DE PATRIMONIO ADMINISTRAD. (*) DE FONDOS PARTICIPES MILLONES US$ Diciembre ,09 Diciembre ,36 Diciembre ,42 Diciembre ,12 Diciembre ,00 Enero ,49 Febrero ,87 Marzo ,08 Abril ,77 Mayo ,23 Junio ,20 Julio ,74 Agosto ,14 Septiembre ,61 Octubre ,28 Noviembre ,25 Diciembre ,15 (*) Incluye sociedades administradoras con fondos operativos. Fuente: Registro Público del Mercado de Valores - SMV Elaboración: Intendencia General de Estudios Económicos - SMV.

19 REGLAMENTO DE ENTIDADES ESTRUCTURADORAS DEL MERCADO DE VALORES Se cambia sustancialmente el escenario inicial? Qué estamos entendiendo por entidades estructuradoras? INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO PÚBLICO DE MERCADO DE VALORES (RPMV) COMO ENTIDAD ESTRUCTURADORA

20 INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO PÚBLICO DE MERCADO DE VALORES (RPMV) COMO ENTIDAD ESTRUCTURADORA Requisitos Institución a cargo de evaluar la solicitud de inscripción: Intendencia General de Supervisión de Conductas Plazo para la evaluación de la documentación: 30 días hábiles Silencio administrativo aplicable: negativo Disposición complementaria final del Reglamento

21 A PARTIR DE LA ENTRADA EN VIGENCIA DEL REGLAMENTO DE ENTIDADES ESTRUCTURADORAS DEL MERCADO DE VALORES Se encuentran facultadas para actuar como entidades estructuradoras en el mercado de valores: (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) Aquellas empresas constituidas bajo cualquiera de las formas societarios establecidas en la Ley General Peruana (LGS) inscritas en el Registro Público de Mercado de Valores (RPMV) como entidades estructuradoras. Los agentes de intermediación: Sociedades agentes de bolsa y sociedades intermediarias de valores. Las empresas del sistema financiero incluidas en el Título IV de la Sección Segunda de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (LGSF), autorizadas a realizar la operación a que se refiere el artículo 221, numeral 37, de dicho cuerpo normativo. Sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en valores respecto a las ofertas de valores emitidos por los fondos que administre. Sociedades administradoras de fondos de inversión, respecto a las ofertas públicas o privadas de valores mobiliarios emitidos por los fondos que administre. Las sociedades titulizadoras respecto de la emisión de valores emitidos en el marco de procesos de titulización de activos. Las empresas administradoras hipotecarias, siempre que se trate de la estructuración de sus propias emisiones.

22 ENTIDADES ESTRUCTURADORAS Deberán tener como objeto social la actividad de estructuración de ofertas públicas y asesoría financiera. Sus funciones incluyen el diseño y esquematización de la estructura de la oferta a formularse; la elaboración, conjuntamente con el emisor, y firma del respectivo prospecto informativo; y cualquier otra función que, en el marco de la normativa aplicable haya sido acordada en virtud del contrato de estructuración suscrito entre dichas empresas y el emisor. Deberán inscribirse como tales en el RPMV. Capital social mínimo: S/. 750, ; sin embargo, es una cantidad de valor constante por actualizarse cada año en función del Índice de Precios al Por Mayor.

23 ENTIDADES ESTRUCTURADORAS DEL MERCADO DE VALORES INSCRITAS EN EL RPMV ENTIDADES ESTRUCTURADORAS DEL MERCADO DE VALORES DENOMINACIÓN SOCIAL FECHA DE AUTORIZACIÓN 1 APOYO CONSULTORIA S.A.C BTG PACTUAL PERU S.A.C. (antes CELFIN CAPITAL S.A.C.) CREDICORP CAPITAL SERVICIOS FINANCIEROS S.A LXG CAPITAL S.A.C SUMA ASESORES FINANCIEROS S.A Todas ellas se inscribieron en mérito de la disposición complementaria final del Reglamento de Entidades Estructuradoras del Mercado de Valores. Fuente: SMV

24 OBLIGACIONES DE REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE LAS ENTIDADES ESTRUCTURADORAS De la presentación de Información Financiera Plazo: La información financiera individual auditada deberá ser presentada el mismo día en el que es aprobada. Obligación de actualizar su información Plazo: Dentro de los 3 días hábiles siguientes de haber variado la información presentada para su inscripción, así como la relacionada a sus directores, plana gerencial y profesional.

25 CANCELACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN COMO ENTIDAD ESTRUCTURADORA EN EL RPMV A solicitud de la propia entidad estructuradora. De oficio, ante la no subsanación del incumplimiento de alguno de los requisitos que dieron mérito a la inscripción en el RPMV.

26 CONCLUSIONES No se genera igualdad de condiciones Redefinición del significado de entidad estructuradora

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