CALIFICADORAS DE RIESGO. Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros Octubre Luis López G. México. Guatemala. El Salvador.

Transcripción

1 México Guatemala El Salvador CALIFICADORAS DE RIESGO Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros Octubre 2015 Honduras Nicaragua Costa Rica Panamá Ecuador Perú Bolivia Luis López G.

2 Contenido 1. Qué es riesgo 2. Compañías Calificadoras de Riesgo 3. Calificación de Riesgo 4. Calificación de Empresas

3 1. Qué es riesgo? Contingencia o proximidad de un daño RAE

4 algunos tipos de riesgo riesgo de crédito.- riesgo que sufre una entidad financiera derivado de la no devolución en plazo de los créditos concedidos a sus clientes. riesgo de interés.- riesgo de que disminuya el valor de un título, especialmente de renta fija, como consecuencia de una subida de los tipos de interés. riesgo de mercado.- Incertidumbre para un inversor o entidad financiera, derivada de que los cambios que se producen en los mercados, p. ej., en los tipos de interés, de cambio, etc., alteren el precio de sus activos. riesgo operativo.- riesgo que sufre una empresa derivado de la posibilidad de fallos en su propio funcionamiento. riesgo país.- riesgo total de una operación financiera asociado a los factores políticos y estructurales del país en el que se realiza. riesgo sistémico.- riesgo asociado con el mercado total de activos y que no puede reducirse mediante la diversificación. riesgo soberano.- riesgo de que el Gobierno de un país no cumpla sus obligaciones.

5 2. Compañías Calificadoras de Riesgo Son compañías cuyo objeto social exclusivo es la calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil y cualquier otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público.

6 antecedentes La calificación de riesgo de valores tuvo su origen a finales del siglo XIX en Estados Unidos. Desarrollo de la industria ferroviaria y la emisión de bonos para su financiamiento, En América Latina, la primera calificadora de valores se autorizó en Chile (1988) y el segundo país de la región en donde se constituyó fue en México (1990). En Ecuador feriado bancario ( ) LGIF obligatoriedad de la calificación de riesgo.

7 Hitos 1997 dificultades que se dieron en las economías asiáticas y los colapsos de grandes empresas de Europa y Estados Unidos (Enron, Worldcom, Parmalat) Crisis Subprime, sobre la cual, la mayoría de expertos concuerdan que se debió a la fuerte innovación financiera, al permisivo rol de las Calificadoras de Riesgo en Estados Unidos y a la escasa regulación de los entes de control. video

8 Hitos 2008 Código de Conducta de la IOSCO La IOSCO publicó el Código de Conducta para las Agencias de Calificación, con el objeto de que voluntariamente y basado en el principio de cumplir o explicar, se establezca un marco de buenas prácticas que deje claro la responsabilidad de las calificadoras ante los emisores e inversionistas y promueva la calidad e integridad del proceso de calificación. Establecimiento de nuevos principios que orienten las buenas prácticas de este sector, al publicar los Principios sobre la actividad de las Agencias de Rating : Calidad e Integridad de las calificaciones

9 Hitos Las calificaciones deben ser Independientes y libres de presiones políticas o económicas y libres de conflictos de Interés. Objetivo fundamental de las calificadoras a la Transparencia. Se centra en el tema de la Información Confidencial que manejan las calificadoras.

10 3. Calificación de Riesgo Es una OPINION de riesgo confiable sobre la calidad crediticia de una determinada emisión o emisor. De ninguna manera las calificaciones de riesgo deberán considerarse como una sugerencia o recomendación para invertir, ni constituyen aval o garantía de la emisión; es una opinión que deberá tomarse en cuenta junto con otras variables, como un factor complementario en las decisiones de inversión.

11 normativa para calificación LEY DE MERCADO DE VALORES: Título XVIII.- de las calificadoras de riesgo Realizar la calificación de riesgo de los emisores y valores que estén autorizadas a efectuar Realizar la evaluación de riesgos específicos de administradoras de fondos y fideicomisos; fiduciarios públicos, casas de valores, bolsas de valores, tales como riesgos operativos o tecnológicos, de gestión, estructura organizacional, gestión de riesgos en la administración, condición financiera y viabilidad del negocio, entre otros. Título XIX.- de la calificación de riesgo actividad que realicen entidades especializadas, denominadas calificadoras de riesgo, mediante la cual den a conocer al mercado y público en general su opinión sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene el emisor para cumplir con los compromisos provenientes de sus valores de oferta pública

12 normativa para calificación CODIFICACIÓN DE LAS RESOLUCIONES EXPEDIDAS POR EL CONSEJO NACIONAL DE VALORES: Título II, capítulo III.- Calificadoras de Riesgo Toda compañía calificadores de riesgo deberá conformar obligatoriamente un comité de calificación de riesgo corresponderá a este comité revisar los informes de calificación, los antecedentes y documentos de respaldo respectivos, y otorgar las calificaciones de valores y/o emisores, para cuyo efecto deberá dar estricto cumplimiento a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, en este capítulo y en el reglamento interno de la calificadora de riesgos. la calificación de valores emitidos deberá revisarse semestralmente, mientras los valores no se hayan redimido La información a utilizarse por la calificadora para la calificación de riesgo no deberá ser mayor a dos meses anteriores a la fecha de comité

13 categorías de calificación Valores de deuda AAA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenece y en la economía en general. AA: muy buena capacidad de pago del capital e intereses A:. buena capacidad de pago del capital e intereses B:. tienen capacidad de pago del capital e intereses C:.. tienen un mínimo de capacidad de pago del capital e intereses. D:. no tienen capacidad para el pago de capital e intereses E: Corresponde a los valores cuyo emisor y garante no tienen capacidad para el pago de capital e intereses, o se encuentran en estado de suspensión de pagos o no cuentan con activos suficientes para el pago, en caso de quiebra o liquidación. A estas categorías de calificación de riesgos, se podrán complementar si correspondiese, signos mas (+) o menos (-), que indicarán la posición relativa dentro de la categoría. El signo más (+) indicará que la calificación podría subir hasta su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.

14 4. Calificación de Empresas

15 lo que se califica Instituciones Financieras: Fortaleza financiera de bancos, cooperativas y compañías de seguros Mercado de Valores: Valores Acciones Obligaciones de largo plazo Papel Comercial Titularizaciones Fondos colectivos de inversión

16 sobre la calificación Evaluación de la compañía en relación a datos cuantitativos información cualitativa. e Proceso de Calificación 1. Recopilación y procesamiento de información financiera y no financiera del emisor. 2. Recopilación y procesamiento de información sobre la actividad económica del emisor, información sectorial, etc. 3. Análisis de la información previamente procesada. 4. Revisión preliminar de proyecciones financieras. 5. Visita a las instalaciones. 6. Validación de proyecciones financieras corporativas y sectoriales. 7. Reunión de funcionarios con miembros del comité de calificación o con analistas. 8. Sesión interna del comité de calificación. 9. Asignación de calificación y sustentación ante el emisor y el ente de control 10. Vigilancia y seguimiento por parte del grupo de analistas responsable y del comité de calificación.

17 sobre la calificación El proceso de calificación de riesgo no se limita al análisis de ciertas razones financieras. No existen fórmulas o ecuaciones preestablecidas que conduzcan a una determinada calificación. La determinación de una evaluación de riesgo es un asunto de juicio basado en análisis cualitativo y cuantitativo que cambian de acuerdo con el ambiente económico de cada industria o sector y, dentro de cada uno de éstos, varía para cada empresa de acuerdo con su desempeño particular y su propia cultura empresarial. Análisis Cuantitativo Rentabilidad Calidad de Activos Liquidez y Financiamiento Administración de activos/pasivos Capital Análisis Cualitativo: Análisis de la Industria Riesgo de Negocio Riesgo Financiero Administración

18 sobre la calificación Análisis de la capacidad de pago Características de la industria Posición de la empresa en su industria Indicadores de la situación financiera del emisor Características de la administración y propiedad Gobierno Corporativo Racionalidad del producto o servicio Probabilidad de no pago Características del instrumento Resguardos Garantías

19 sobre la calificación Luego de realizar el análisis de la información se agenda una visita con los siguientes puntos: Análisis Corporativo Análisis Comercial y de Marketing Análisis de la Administración Integral de Riesgos Análisis de la Auditoría Interna y Riesgos Los aspectos cualitativos del análisis son extremadamente importantes, estos son factores críticos para ver más allá de las cifras, y juegan un papel importante en la evaluación de las fortalezas y debilidades intangibles de una institución.

20 incluye evaluación a BGC Buen Gobierno Corporativo Es un sistema mediante el cual las sociedades son gobernadas, dirigidas y controladas. Basado en 3 principios: Eficiencia Transparencia Equidad

21 incluye evaluación a RSE Responsabilidad Social Empresarial Es la integración de la misión y los objetivos del negocio con los objetivos sociales e intereses de la sociedad. Basada en 4 Responsabilidades: Filantrópicas Económicas Éticas Legales

22 modelos para el análisis

23 entregable Luego de recopilar, procesar y analizar la información recabada del emisor se elabora un informe borrador el cual es discutido con el cliente. El informe o estudio técnico es conocido por los miembros de comité, quienes en sesión convocada previamente deliberan y otorgan la calificación. Finalmente el informe de calificación con su respectivo dictamen es enviado a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, al cliente y a los diferentes actores del mercado de valores.

24 estudio técnico

25 Muchas gracias