ARQUITECTURA FINANCIARIA REGIONAL Y COMERCIO EN AMERICA LATINA Y EL CARIBE

Transcripción

1 ARQUITECTURA FINANCIARIA REGIONAL Y COMERCIO EN AMERICA LATINA Y EL CARIBE Andrea Pellandra Santiago, 28 de noviembre 2011

2 ÍNDICE El escenario internacional Cooperación monetaria regional y comercio Mecanismos de cooperacion monetaria y financiera en la integración regional Arquitectura financiera regional en LAC: un balance Arquitectura financiera regional en LAC: una propuesta

3 EL ESCENARIO INTERNACIONAL Deterioro en la arquitectura financiera global, más allá de la actual crisis mundial Mercados financieros no responden a las necesidades de los países de ALC Permanencia del dólar como divisa principal simultanea a los déficit de EEUU es fuente de graves desequilibrios en la economía internacional Llamados a dirigir los principales esfuerzos hacia el espacio regional para poner la región al resguardo de crisis sistémicas

4 COOPERACION FINANCIERA REGIONAL Y COMERCIO Cooperación regional para facilitar los pagos y financiación a corto plazo Mecanismos para facilitar el comercio regional y la provisión de liquidez en momentos de dificultades de balanzas de pagos (fondos de reservas comunes, cajas de compensación, etc.) Cooperación regional para la financiación del desarrollo Esencialmente bancos regionales de desarrollo y mercados regionales de títulos Acuerdos en materia cambiaria y uniones monetarias Falta de coordinación de políticas cambiarias y monetarias genera incertidumbre, mayor riesgos y deja la región mas expuesta a crisis internacionales Devaluaciones competitivas son contraproducentes para el comercio intrarregional: políticas beggar-thy-neighbour

5 MCCA CAN MERCOSUR LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES SON EE.UU. Y LA PROPIA REGIÓN AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DISTRIBUCIÓN DE LOS INTERCAMBIOS COMERCIALES SEGÚN PRINCIPALES SOCIOS Y REGIONES, (En porcentajes del comercio exterior total) Región / país Estados Unidos Unión Europea Asia América Latina y el Caribe América Latina y el Caribe 40,1 14,0 16,5 19,3 Argentina 7,7 17,6 17,5 40,8 Brasil 12,9 22,7 24,1 22,4 Paraguay 2,6 7,2 17,1 61,1 Uruguay 5,7 15,9 10,7 45,4 Bolivia (Est. Plur. de) 9,1 8,4 17,1 61,0 Colombia 36,0 13,5 7,9 25,4 Ecuador 35,3 11,9 8,4 40,2 Perú 25,3 22,0 37,8 33,9 Costa Rica 33,1 13,6 15,8 27,1 El Salvador 44,3 5,4 5,0 42,9 Guatemala 39,2 6,0 6,1 40,0 Honduras 39,4 15,8 6,2 35,0 Nicaragua 26,6 11,0 8,6 43,5 Chile 12,8 19,4 39,3 21,6 México 72,7 7,0 10,3 6,1 Venezuela (Rep. Bol. de) 47,4 10,1 11,9 18,6 >30 >10<30

6 LA ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES INTRARREGIONALES ES MAS INTENSIVA EN MANUFACTURA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES SEGÚN PRINCIPALES DESTINOS, PROMEDIO (En porcentajes del total)

7 EL COMERCIO INTRARREGIONAL CONTINUA POR DEBAJO DE SUS MÁXIMOS NIVELES HISTÓRICOS AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EXPORTACIONES ENTRE PAÍSES DE AGRUPACIONES REGIONALES, (En porcentajes de las exportaciones totales de cada grupo)

8 HAY MUCHA HETEROGENEIDAD EN LOS COEFICIENTES DE COMERCIO INTRAREGIONAL EN VARIOS ESQUEMAS COEFICIENTES DE COMERCIO INTRAREGIONAL EN DIFERENTES ESQUEMAS/REGIONES (En porcentajes de las exportaciones totales de cada grupo) ALADI MERCOSUR TLCAN U.E. (27) ASEAN+3

9 MECANISMOS DE COOPERACION MONETARIA Y FINANCIERA EN LA INTEGRACION LATINOAMERICANA Banco Interamericano de Desarrollo (BID) Corporación Andina de Fomento (CAF) Fondo Latinoamericano de reservas (FLAR) Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca de la Plata (FONPLATA) Banco de Desarrollo del Caribe Unión Monetaria de la Organización de los Estados del Caribe Oriental (OECO) Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI Sistema de compensación de saldos entre Bancos Centrales, en dólares Desempeño fuertemente influido por el entorno macro regional, y la disponibilidad de divisa

10 LOS NUEVOS MECANISMOS DE COOPERACION MONETARIA Y FINANCIERA EN LA INTEGRACION REGIONAL El Sistema de Pagos en Monedas Locales (SML) entre Argentina y Brasil mecanismo de pagos informatizado que permite a los importadores y exportadores argentinos y brasileños realizar el pago y cobro de las operaciones comerciales en sus respectivas monedas se realiza la compensación entre los bancos centrales de los valores en moneda local y después los bancos centrales transfieren el crédito a los exportadores por medio del sistema bancario responde a la necesidad de las pequeñas y medianas empresas para operar en comercio exterior aumenta la liquidez y la eficiencia del mercado de cambios y la integración financiera entre Brasil y Argentina Posibilidad de implementación futura en los demás países del MERCOSUR Cobertura aun marginal

11 LOS NUEVOS MECANISMOS DE COOPERACION MONETARIA Y FINANCIERA EN LA INTEGRACION REGIONAL El Sistema Único de Compensación Regional de Pagos (SUCRE) en el ALBA-TCP creación de una unidad regional de cuenta, el SUCRE, para reemplazar al dólar, por ser usada entre los bancos centrales en la facturación de las transacciones comerciales intrarregionales de los países del ALBA El SUCRE está diseñado para ser una unidad común de cuenta cuyo valor se deriva de una canasta de monedas de los países miembros ponderadas de acuerdo con el tamaño económico relativo de sus economías la Cámara Central de Compensación (CCC) es la entidad responsable para la compensación y liquidación periódica de los pagos en sucres entre los bancos centrales de los países miembros. supone requisitos exigentes de coordinación macroeconómica para funcionar de manera eficiente: el valor nominal del SUCRE necesita ser ajustado si las tasas de cambio nominales no responden a los diferenciales en tasas de inflación entre países.

12 LOS NUEVOS MECANISMOS DE COOPERACION MONETARIA Y FINANCIERA EN LA INTEGRACION REGIONAL El Banco del Sur iniciativa más relevante desarrollada en el periodo reciente en el ámbito de Instituciones financieras Regionales en América Latina fundado por los Presidentes de Brasil, Argentina, Bolivia, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela como la institución primaria y esencial de la nueva arquitectura financiera regional tiene, entre sus objetivos, financiar proyectos de desarrollo económico y social de los países miembros; fortalecer la integración; reducir las asimetrías y promover la equitativa distribución de las inversiones capital autorizado de US$ millones ratificado por Argentina, Bolivia, Ecuador, y Venezuela falta la ratificación de Brasil, en gran medida resultado del creciente rol de su propio banco de desarrollo, el BNDES Aun falta definición del modelo de gobernanza corporativa del Banco

13 ARQUITECTURA FINANCIERA REGIONAL: UN BALANCE Un elemento inicial destacable tiene que ver con el elevado número y la heterogeneidad de instituciones de cooperación monetario financiera existentes a lo largo y ancho de la región. En efecto, y respecto de los propósitos para los que fueron creadas, dichas instituciones cubren una variedad de ellos: Banca de desarrollo (el BID, la CAF, el BCIE, el FONPLATA, el Banco de Desarrollo del Caribe, el Fondo Caribe, y el Banco del Sur) Fondos de contingencia para atender problemas de falta de liquidez y de balanza de pagos (el FLAR y el proyectado Sistema Unitario de Compensación Regional en una de sus partes) Mecanismos que sirven para la compensación de pagos en monedas locales (el Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la ALADI, el Sistema de Pagos en Monedas Locales entre Argentina y Brasil, el Sistema Unitario de Compensación Regional en otro de sus componentes y la Unidad Monetaria del Caribe Oriental)

14 ARQUITECTURA FINANCIERA REGIONAL: UN BALANCE La heterogeneidad en las instituciones y mecanismos de cooperación monetaria regional se expresa también en : Magnitud de los recursos manejados Composición de la membrecía de los países socios o accionistas (reflejo también de la participación de los países en diferentes esquemas) Tratamiento dado a los prestamos otorgados en cada institución Además, pertenencia de los países a varios bancos de manera simultánea, lo cual conduce a aumentar los costos financieros de la contratación de créditos y préstamos El proceso de convergencia de los esquemas de integración subregional, necesita su correlato en las instituciones financieras de dichos esquemas, para formar y consolidar una institución financiera regional que haga posible un más eficiente manejo global de los recursos de los países del área, permita economías de escala y se constituya en un pilar fundamental de la nueva arquitectura financiera regional.

15 LA CONSTRUCCION DE UNA ARQUITECTURA FINANCIERA REGIONAL: UNA PROPUESTA Relanzamiento de una integración regional mas amplia que incluya instrumentos monetarios y financieros Circulo virtuoso entre la creación de una arquitectura financiera regional y la integración regional Creación de un Banco de Desarrollo Regional Con capacidad de decidir respecto a montos, destinos y composición de los prestamos según criterios financieros y no políticos Creación de un Fondo Regional de Contingencia Favorecería estabilidad cambiaria y el incremento de los flujos intrarregionales de comercio Disminuiría necesidad de recurrir al financiamiento del FMI, reduciendo por lo tanto la condicionalidad de dicho financiamiento

16 LA CONSTRUCCION DE UNA ARQUITECTURA FINANCIERA REGIONAL: UNA PROPUESTA Creación progresiva de un espacio monetario regional común Coordinación cambiaria Importancia de aprovechar los mecanismos de cooperación que ya se han impulsado en la región, y las experiencias previas en otros ámbitos y regiones (p.e. UE) Creación de una Cámara Regional de Compensación en monedas locales Creación de una Unidad de Cuenta Común Avanzar en el establecimiento de criterios mínimos de convergencia de los países del espacio monetario regional Tasa de interés y tipo de cambio Déficit/PIL, Deuda/PIL Coordinación de políticas de salarios e ingresos Necesidad de voluntad política y amplio consenso social

17 LA APRECIACIÓN CAMBIARIA CONSPIRA CONTRA LA COMPETITIVIDAD DE LAS EXPORTACIONES AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO TOTAL, JUNIO DE 2011 Y PROMEDIO DE (En porcentajes)

18 LA CONSTRUCCION DE UNA ARQUITECTURA FINANCIERA REGIONAL: UNA PROPUESTA Retos en la integración regional: Políticas y regulaciones comunes (software) que afectan el comercio de bienes y servicios, incluyendo aspectos logísticos El lento avance con la armonización de normas da lugar a oportunidades perdidas Rezago en infraestructura Proliferación de esquemas con escasa coordinación Altos niveles de integración comercial no son imprescindibles para la cooperación financiera: En los países emergentes se están desarrollando una serie de esfuerzos hacia la cooperación monetaria regional, a pesar de niveles comparativamente bajos de comercio intrarregional hasta el momento La integración financiera es solo un elemento de la integración regional mas amplia, y el factor clave sigue siendo la voluntad política de avanzar en el proceso