El Marco Macroeconómico Multianual y la Política Económica del Gobierno

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1 El Marco Macroeconómico Multianual y la Política Económica del Gobierno Juan Carlos Odar Viceministerio de Economía Lima, 13 de octubre de 2016

2 Índice I. Perspectivas económicas II. Estrategia de crecimiento III. Balances macroeconómicos

3 Índice I. Perspectivas económicas II. Estrategia de crecimiento III. Balances macroeconómicos

4 La economía mundial continuará creciendo a una tasa baja en los próximos años Se posterga la recuperación de la economía mundial por el bajo desempeño de economías avanzadas 10 8 PBI: economías avanzadas y emergentes (Var.% real anual) Proyección PBI Eco. Emergentes PBI Eco. Avanzadas Emergentes MMMR Avanzadas MMMR Economías avanzadas: revisión a la baja en el crecimiento se debe a la postergación de reformas estructurales, a la débil demanda doméstica y a la salida del Reino Unido de la Zona Euro. China: plan de estímulo de corto plazo podría comprometer la sostenibilidad del proceso de transición económica pro-mercado doméstico. Fuente: FMI, Proyecciones MEF. 4

5 Principales características del contexto internacional 1. EE.UU.: lento crecimiento e incertidumbre respecto de la política monetaria. 2. Brexit: mayor impulso monetario y deterioro de entorno de negocios. 3. China: incertidumbre respecto de la efectividad de la política macroeconómica. 4. Economías emergentes: proceso de ajuste al nuevo normal. 5. América Latina: recesión y ajuste. Dos bloques: Alianza del Pacífico y resto. 5

6 La economía peruana está creciendo en línea con su potencial pero apoyada en motores transitorios Desde un punto de vista de la demanda, la economía está creciendo 4% basada en mayores exportaciones mineras (14,3%) y una política fiscal expansiva (9,1%). Ambos drivers son transitorios. Crecimiento del PBI (Promedio móvil 4 trimestres) Desde un punto de vista de la oferta, este tipo de crecimiento no tiene ganancias en la productividad. Crecimiento potencial en un escenario sin reformas (Contribución en puntos porcentuales) 5 7 Capital y empleo Productividad Total de Factores , II-14 III-14IV-14 I-15 II-15 III-15IV-15 I-16 II ,1 4,7 4,1 4,0 2,7 0,0-0, Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 6

7 Balance de la situación actual: el súper ciclo de precios de los commodities ya terminó Necesitamos nuevos y sostenibles motores para impulsar el crecimiento potencial de la economía: 1. Incremento de la productividad empresarial y formalización. 2. Reactivación de la inversión privada y pública. Sujetos a garantizar la consolidación fiscal y profundizar la descentralización. 7

8 Urgente necesidad de reformas estructurales que diversifiquen los motores de crecimiento en el mediano plazo sin afectar la estabilidad macroeconómica PBI per cápita (Soles constantes del 2007) PBI (Var. % anual promedio) 1,5 3,2 5,7 4,3 Balance Fiscal (promedio como % del PBI) -7,4-3,1 0,0-1,2 Inflación (%) 627,8 734,8 2,5 2, Estancamiento económico e inestabilidad macroeconómica Reformas estructurales y programa de estabilización macroeconómica Elevado dinamismo global y súper ciclo del precio de los commodities Bajo crecimiento global y fin del súper ciclo del precio de los commodites Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 8

9 Buen momento para implementar reformas estructurales Después de 4 años de crecimiento a la baja, el inicio de la nueva administración ha dinamizado los indicadores de confianza para invertir en un contexto de mayor apoyo a las reformas estructurales 80 Expectativas de inversión 1 e inversión privada (Puntos, Var. % real anual) Periodo actual 40 Empresarios que esperan mejoras en los siguientes sectores al (% de empresarios encuestados) Entorno de los negocios Educación I-06 II-08 III-10 IV-12 I-15 I-17 Expectativas de inversión, t-2 (eje izq.) Inversión privada (eje der.) Formalización 80 1/ Las expectativas de inversión consideran el porcentaje de clientes del SAE que esperan acelerar sus planes de inversión menos los que esperan reducirlos en los próximos seis meses. Asimismo, para el dato del 3T2016 se considera el resultado de agosto (27 puntos). 2/ Resultado de la suma de porcentajes de ejecutivos que consideran que el Perú va a estar un poco mejor y mucho mejor tomando en cuenta la situación actual. Fuente: APOYO Consultoría, BCRP, Proyecciones MEF. 9

10 Índice I. Perspectivas económicas II. Estrategia de crecimiento III. Balances macroeconómicos

11 Mediano plazo Corto plazo Estrategia de reformas Economía peruana Productividad Capital Trabajo 1. Reducir tasas, incrementar la base tributaria. 96,8% contribuyen con el 8% de los ingresos tributarios. 3,2% de las empresas contribuyen con el 92% de los ingresos tributarios de 3ra categoría. 1. Destrabe de proyectos por APP y obra pública tradicional. Proyectos priorizados 13 Proyectos $18,8 billones 1. Fortalecer el capital humano. Productividad laboral y Prueba PISA (US$ por hora y puntaje) 2. Creación de la CNCF y Reforma de Sunat. 3. Simplificación administrativa y capacitación empresarial a Mypimes. 4. Acceso a crédito más barato. 2. Reforma de los sistemas de inversiones: público y público-privado. 2. Mayores incentivos a la contratación formal. 3. Extender los beneficios de la formalidad Dificultad para contratar trabajadores (Posición en el ránking del GCI WEF) 11

12 Se implementarán reformas de corto y mediano plazo para aumentar el crecimiento potencial del país Medidas de corto plazo Reformas de mediano plazo Reactivación de la inversión Aumentar productividad empresarial (y formalización) Consolidación fiscal Reactivar (p.e. afrontar los retrasos y brindar las aprobaciones pendientes) los proyectos de inversión pública y APP. Marco tributario que facilite la ampliación de la base de contribuyentes: Dar una señal clara de compromiso con la reducción de impuestos (IGV) Ampliar el número de contribuyentes Mejorar la equidad de los impuestos Reducir la elusión Maximizar los recursos a las Regiones y Municipios Un marco normativo que permita una mayor transparencia fiscal que haga cumplibles y monitoreables las reglas fiscales. Reforma de los sistemas de inversión pública y privada (ProInversión y SNIP). Fortalecer la articulación inter sectorial hacia la formalización: Consejo Nacional de la Competitividad y Formalización Reforma de la autoridad tributaria Simplificación administrativa Capacitación empresarial enfocada en las Mipymes Diseñar esquemas de financiamiento Mejorar la programación financiera (p.e. sistemas, protocolos y control) en gobiernos regionales y locales. 12

13 El destrabe de proyectos de infraestructura será la clave para reactivar la inversión en el corto plazo El repunte de la inversión en infraestructura compensará la caída de la inversión minera Para ello, el Gobierno ha priorizado un portafolio de US$ 18,8 mil millones de proyectos de alto impacto Inversión en infraestructura 1 y minería (Millones de US$) Infraestructura Minería Corto-plazo: Aceleración de la inversión en proyectos de infraestructura por US$ 18,8 mil millones Principales proyectos Gasoducto Sur Peruano (GSP) Inversión (US$ mill.) % ejecutado ,5 Línea 2 del Metro ,0 Aeropuerto de Lima ,0 Muelle Norte 883 0,0 Proyecto de irrigación Chavimochic L.T. Moyobamba- Iquitos , ,0 Muelle Sur ,0 Aeropuerto Internacional Chinchero Proyecto de irrigación Majes Siguas II 599 0, ,2 Acceso a terrenos Quick wins potenciales Finalizado En progreso Estudios de pre inversión 1/ Incluye la inversión pública y privada de proyectos de infraestructura en distintos sectores (transporte, irrigación, electricidad, telecomunicaciones, transporte de hidrocarburos y saneamiento). Se considera al proyecto Modernización de la Refinería de Talara por ser de interés nacional.. Fuente: MEF, MINEM, ProInversion, Ositran, Osinergmin, Perúpetro, APOYO Consultoría. 13

14 En el mediano plazo, se priorizará la reforma de los sistemas de promoción de la inversión Reformas Inversión pública (% del PBI) Participará en la fase posterior a la adjudicación Descentralización. Programación Multianual de inversiones (APP, Obras por Impuestos) APP Obra pública tradicional 4,4 3,9 3,6 3,8 Simplificación de trámites. Garantizar la ejecución y calidad de los proyectos de inversión. Creación de un portafolio priorizado para regiones y gobiernos locales ,0 1,3 1,2 0, Fuente: MEF. 14

15 Índice de Complejidad Económica (puntaje) La inversión en infraestructura será un paso clave para diversificar la economía El despliegue de la infraestructura permitirá diversificar la economía 3 Índice de Complejidad Económica 1 e indicador de infraestructura 2 (Puntaje) De los 13 proyectos priorizados por US$ 18,8 mil millones 4 impulsarán la diversificación Turismo Proyectos de turismo: Aeropuerto de Lima (US$ 1,1 mil millones) Aeropuerto Internacional Chinchero (US$ 0,6 mil millones) Promedio AP 3 Perú Promedio OCDE Potencial en turismo: Arribo internacional de turistas en los países que tienen una de las 7 Nuevas Maravillas Mundiales: Perú: 3,2 millones China: 55,6 millones Infraestructura (puntaje) Agro negocios Proyectos de agro negocios: Chavimochic (US$ 0,7 mil millones) Majes Siguas II (US$ 0,6 mil millones) Potencial en agro negocios: Usos de la tierra agrícola en el Perú: Área cultivada: 58% Otros usos: 42% 1/ El Índice de Complejidad Económica mide cuan diversificada y compleja es la canasta de exportación de un país. Puede tomar valores entre -2,5 y 2,5, donde una mayor valor implica mayor complejidad económica. 2/ El indicador de infraestructura mide la calidad de la infraestructura general en un país. Puede tomar valores entre 0 a 7, donde un mayor puntaje indica una mejor calidad de la infraestructura. 3/ No incluye Perú. Fuente: WEF-IFM, The Atlas of Economic Complexity. 15

16 Asimismo, el incremento de la clase media ha promovido una cartera de proyectos relacionados a consumo por más de US$ 10 mil millones Perú Urbano: Niveles Socioeconómicos (% de hogares) Principales anuncios de inversión privada (No incluye proyectos de infraestructura, minería e hidrocarburos; anuncios realizados entre enero 2015 y agosto 2016) Sector Número de anuncios Inversión (Millones de US$) Retail A B + C D E 2021 Inmobiliario Turismo ,5% 1,5% 3,0% Servicios ,6% Clase media 46,0% Clase media 52,0% Industrial ,3% 19,7% Hogares: 4.5 mm Clase popular emergente 34,3% 18,3% Hogares: 6.3 mm Clase popular emergente 31,0% 14,0 % Hogares : 7.7 mm Consumo masivo Logística Educación Salud Agroindustria Automotriz Total Fuente: INEI, ENAHO, anuncios de inversión recopilados por APOYO Consultoría. 16

17 El sistema tributario peruano presenta una mala combinación: altas tasas impositivas, una reducida base tributaria y una elevada evasión (1) Existe un amplio espacio para reducir las tasas impositivas e incrementar la base tributaria Tasas de IVA en América Latina y el Caribe (%) Distribución de los ingresos tributarios URU ARG CHI RDOM PERÚ MEX COL ESAL BOL GUA ECU PAR PAN Promedio: 15, ,8% Contribuyen con el 8% de los ingresos tributarios. 3,2% de las empresas contribuyen con el 92% de los ingresos tributarios de 3ra categoría. Fuente: Lora (2012), Sokolovska y Sokolovskyi (2015), SUNAT, INEI. 17

18 El sistema tributario peruano presenta una mala combinación: altas tasas impositivas, una reducida base tributaria y una elevada evasión (2) con el fin de formalizar la economía e incrementar permanentemente los ingresos fiscales 45 Incumplimiento del IGV 1 e informalidad laboral (% de la base potencial, % del total de empleados) Incumplimiento del IGV (eje izq.) Informalidad laboral (eje der.) Ingresos del Gobierno General, 2015 (% del PBI) 40, ,1 23,2 24,1 26,4 28,7 31,7 34, Perú México Chile Colombia Uruguay Brasil Argentina Promedio OCDE La informalidad laboral es aproximadamente 70%. 1/ El índice presentado considera como numerador al incumplimiento estimado y como denominador a la base potencial teórica del IGV luego de descontar el efecto de los gastos tributarios vigentes en cada período. Fuente: SUNAT, INEI, MEF, FMI. 18

19 La reforma tributaria Impuesto Impuesto General a las Ventas Impuesto a la Renta de empresas Régimen para pequeñas empresas Impuesto a la Renta de personas naturales Impuesto a las ganancias de capital Otros Medida Reducción del IGV en 1% (de 18% a 17%) en el 2017 y luego convergencia a 15% sujeto a metas de recaudación. Revertir la reducción de la tasa del IR empresarial (de 28% a 30%) y el incremento de la tasa de dividendos (de 6,2% a 4,1%). Simplificación de procedimientos para declarar y pagar impuestos (IGV e IR). Tasas progresivas aplicadas a la utilidad o ingresos (10x10). Extinguir deudas menores a 1UIT (S/ 3 950). Deducción de gastos en salud y vivienda, sustentados en comprobantes de pago electrónicos 1. Tratamiento preferencial a los instrumentos financieros transados en bolsa y supervisados por la SMV. Amnistía tributaria. Beneficios tributarios temporales para la repatriación de capitales. Simplificación de procedimientos. 1/ Facturas, boletas, boletas de arrendamiento, recibos por honorarios, etc. Fuente: MEF. 19

20 Revolución del crédito Costo del crédito y préstamo promedio según tamaño de empresa (% y millones de US$) Tasa de interés (eje izq.) 33 Micro empresa 20 Pequeña empresa 10 Mediana empresa Préstamo promedio (eje der.) 40 6 Gran empresa 5 Corporativo Fuentes de financiamiento según tamaño de empresa (% del crédito total) Bancos Crédito de proveedores Otras fuentes de financiamiento Pequeña empresa Mediana empresa Gran empresa Mayor articulación entre instrumentos disponibles (Cofide, BN, Agrobanco, FMV, Estrategia de Inclusión Financiera) buscará aumentar la oferta y reducir costos para las empresas formales. Fuente: Choy et al. (2015); Banco Mundial. 20

21 La revolución del crédito: medidas de corto plazo Profundización del mercado local Desarrollo de instrumentos de financiamiento para las MIPYME Promover MAV y factoring. Mejorar estructuras de colaterales (SGR, garantías mobiliarias). Perfeccionar fideicomiso (FIRBI). Expansión de la oferta de productos Fomentar inversión en proyectos de infraestructura. Promover canales de distribución. Incremento de la participación de inversionistas locales y extranjeros Tratamiento tributario preferencial a los rendimientos de instrumentos financieros negociados en mecanismos centralizados Profesionalización de intermediarios. 21

22 La revolución del crédito: medidas de mediano plazo Sofisticación del mercado local y estrategia de integración Desarrollo de productos, canales y procesos de mayor sofisticación Reforma de Sistema de Pensiones. Promover esquemas alternativos (private debt, venture capital, private equity). Incrementar la sofisticación de los participantes Promover programas de educación financiera tanto para emisores como para inversionistas. Incentivar adhesión de empresas al código de buen gobierno corporativo. Fortalecer el proceso de integración del mercado peruano, con especial énfasis en socios estratégicos (Alianza del Pacífico - AP) Alinear esquemas tributarios y de costos con países AP apuntando a mejorar la competitividad de nuestro mercado. 22

23 Impactos de la Estrategia de Crecimiento El crecimiento potencial se incrementará de 4% a 5% Efecto de las reformas en el PBI potencial (Var. % anual) con una mayor base de ingresos permanentes del Estado. Efecto de las reformas en los ingresos fiscales 1 (% del PBI) 5,0 Efecto crecimiento extensivo (mayor acumulación de capital) Efecto formalización (mayor productividad) Escenario base Medidas de corto plazo Reformas de mediano plazo 4,5 4,0 3,5 3, / No incluye ingresos extraordinarios. Fuente: MEF. 23

24 Índice I. Perspectivas económicas II. Estrategia de crecimiento III. Balances macroeconómicos

25 El compromiso de la nueva administración es mantener la responsabilidad fiscal A partir del 2017 se inicia un proceso gradual de consolidación fiscal. que permitirá al Gobierno preservar su objetivo de un manejo prudente y sostenible de la deuda 4 Resultado económico del SPNF (% del PBI) Observado (% del PBI) 60 Evolución de la deuda pública de Perú, Alianza del Pacífico y países BBB+ y A3 1 2 (% del PBI) Perú Alianza del Pacífico BBB+ A3 3 2,3 Estructural (% del PBI Potencial) 2 1 0,7 0, ,3-0,3-1,1-1,6-2,1-2,4-2,2-2,5-2,0-2,3-1,8-2,0-1,0-1,0-1,5-1, , P 2017P 2018P 2019P 2020P 2021P P 2021P Perú se beneficiará del incremento de la transparencia a través del anuncio y cumplimiento de un objetivo sobre el déficit fiscal convencional. 1/ BBB+ y A3 se refiere a la mediana de los países con calificación crediticia BBB+ y A3 según Moody s. 2/ Se refiere a los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú. Fuente: BCRP, MEF, Moody s, Proyecciones MEF. 25

26 Y preservar una menor vulnerabilidad externa El déficit de cuenta corriente está cubierto por una sólida cuenta financiera mientras que, las altas reservas internacionales permitirán enfrentar posibles choques externos Déficit en cuenta corriente y cuenta financiera (% del PBI) 0,5 2,4 1,9 9,2 1,9 5,1 2,7 10,3 5,7 Déficit en cuenta corriente Cuenta financiera 5,7 4,2 4,0 4,8 4,3 3,6 3,4 3,1 3,1 3,0 3,02,7 2, ,3 Reservas Internacionales Netas (% del PBI) 26,3 21,3 Indicadores de cobertura de las Reservas Internacionales Como porcentaje de: 2016 Deuda externa de corto plazo 1 555,0 Deuda externa de corto plazo más déficit en cuenta corriente 16,3 16,0 15,4 Perú Uruguay Brasil Chile Colombia México 320,0 1/ Incluye el saldo de deuda de corto plazo más las amortizaciones a un año del sector privado y público Fuente: BCRP, Proyecciones MEF y Bloomberg. 26

27 El Marco Macroeconómico Multianual y la Política Económica del Gobierno Juan Carlos Odar Viceministerio de Economía Lima, 13 de octubre de 2016