Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4

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Manuel Vázquez Cruz
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1 Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4

2 Economía Nacional y Finanzas Eurobonos de Costa Rica La Asamblea Legislativa aprobó en segundo debate el proyecto de ley de Eurobonos, el cual autoriza la emisión de hasta $4 mil millones de bonos de deuda externa en los mercados internacionales. El emisor de estos eurobonos es el Gobierno de Costa Rica. Un eurobono, por definición, es un bono que es emitido en el mercado internacional y en moneda extranjera; no debe confundirse con bonos del mercado europeo, ya que no tiene ninguna relación un concepto con el otro. El propósito de estas emisiones, es lograr financiamiento sustituyendo deuda interna por esta nueva deuda externa, la cual, paga intereses significativamente más bajos. Al lograr financiarse con recursos externos, se esperaría que el Gobierno no tenga tanta necesidad por los recursos del mercado local, y entonces, se podría dar una disminución en las tasas de interés internas. Los recursos captados a través de los eurobonos solo se pueden utilizar para sustituir deuda o pagar deuda, entonces cuando el Gobierno tenga que pagar vencimientos de deuda externa o interna, no tendría que competir tan agresivamente por el dinero de los ahorrantes locales para lograr hacer sus pagos, y consecuentemente, no habría tanta necesidad de estar pagando tasas de interés cada vez más altas para asegurarse este dinero. La emisión de los $4 mil millones que se le ha autorizado al Gobierno, se podría realizar a lo largo de los próximos 10 años, sin embargo, hay un límite máximo que hace que el tope para cada colocación sea de $1.000 millones, en un solo año. Es importante recalcar que esta es una medida que ayuda al Gobierno a financiarse en el corto plazo, sin embargo, no puede considerarse un plan que vaya a ayudar a sanear las finanzas del Estado en el mediano y largo plazo. 2

3 Mercados Internacionales Medidas del Banco Central Europeo El Banco Central Europeo (BCE), es el banco central de la Unión Europea y tiene como una de sus principales funciones la administración y ejecución de la política monetaria y el control de la inflación de los 17 estados miembros de la Euro Zona. Ante la actual crisis de la Zona del Euro, donde inclusive se ha especulado sobre la desaparición de la moneda común, el Banco ha tomado varias medidas de rescate procurando la estabilización de la política monetaria común y la estabilización en las tasas de interés que pagan los bonos soberanos de los países miembros. Actualmente, países como España e Italia se han visto forzados a pagar mayores primas por riesgo, dadas las evidentes dificultades que atraviesan sus economías. Estas primas elevan los intereses de sus bonos soberanos, y por ende, encarecen su deuda, haciendo aún más difícil que puedan sanear sus desequilibrios fiscales. El nuevo programa de ayuda anunciado por el presidente del BCE, Mario Draghi, se denomina Transacciones Monetarias Abiertas. Lo que pretende es que el Banco compre deuda soberana (bonos) de los países con mayores dificultades dentro de la Euro Zona para que baje la especulación y los intereses asociados a sus bonos. La idea es que el BCE compre en el mercado secundario bonos con vencimiento entre uno y tres años, y de esta manera, evite que los precios de estos bonos continúen cayendo en el mercado, y que se tenga que aumentar la tasa de interés asociada a ellos. El solo anuncio de esta medida ha permitido que en países como España se haya dado una reducción de la prima por riesgo de sus bonos. Esto significa que las tasas de interés que se pagan por la compra de los bonos soberanos han disminuido, lo cual abarata los costos de la deuda para los españoles. Cifras de interés Tipo de Cambio de Referencia al 31 de agosto (compra): 492,65 Tipo de Cambio de Referencia al 31 de agosto (venta): 503,22 Tipo de Cambio Dólar por Euro al 31 de agosto: 1,26 Inflación Interanual a agosto: 4,23% Tasa Básica Pasiva al 11 de sept: 10,00% Tasa Libor a 6 meses: 0,70% Tasa Prime: 3,25% Reservas Monetarias Internacionales (netas): $4.898 millones Unidad de Desarrollo al 31 de agosto: 776,147 PIB 2011: 20,7 billones Precio del Petróleo (Dólares por Barril): 96,47 Precio del Oro (Dólares por Onza): Proyecciones del BCCR para el 2012 (Revisadas a Julio 2012) Inflación (Variación Interanual): 5% ± 1 punto porcentual PIB Estimado 2012: 22,6 billones Crecimiento del PIB: 4,8% Déficit Fiscal del Gobierno Central (% PIB): 4,5% Déficit Comercial (% PIB): 14,1% Fuente: BCCR y Bloomberg 3

4 Seguros Fitch afirma calificación del INS La Agencia Calificadora Fitch Centroamérica afirmó la calificación de largo plazo de fortaleza financiera del INS en AAA, la cual es la calificación más alta que puede otorgar esta Agencia. De acuerdo al reporte de Fitch, esta calificación se basa en la solidez patrimonial del INS, en sus holgados niveles de liquidez, una alta cobertura de reservas, un desempeño técnico adecuado y un programa de reaseguros de alta calidad crediticia. Su política de reinversión de utilidades, le ha permitido al INS absorber el crecimiento y los buenos resultados de su actividad, al mismo tiempo que le permite contar con muy buenos niveles de capital. Además, los altos niveles de liquidez, le han permitido una atención oportuna de sus obligaciones, mientras que su nivel de apalancamiento es de los más bajos si se compara con la media del resto de aseguradoras de la región. Asimismo, la calificación viene acompañada de una perspectiva estable, basada en el buen desempeño operativo del Instituto, así como en su fortaleza patrimonial y en la existencia de una garantía explícita del Estado para las obligaciones del INS dentro de Costa Rica. El buen desempeño de sus indicadores, y su fortaleza patrimonial, con un patrimonio de $1.000 millones, hacen del INS la compañía de seguros más grande de Centroamérica y una de la más grandes de toda América Latina. Aunado a esto, está su liderazgo en el mercado local de seguros, con más de un 90% de las primas totales de la industria, y su fortaleza comercial, la cual se evidencia a través de sus múltiples canales de distribución y amplia gama de productos. 4

5 Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,45 Compra 492,66 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Ftich afirma calificación del INS pág 4 Contenido Editorial: Departamento de Inversiones. Diseño y diagramación: Departamento de Comunicaciones. El Departamento de Inversiones es responsable del contenido editorial. Los artículos emplean información de fuentes consideradas de confianza, pero el INS no asume responsabilidad por las mismas.

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