INGRESO PRIMARIO. Aspectos conceptuales y de compilación

Transcripción

1 INGRESO PRIMARIO Aspectos conceptuales y de compilación

2 Ingreso Primario El ingreso primario representa el retorno que devengan los residentes de una economía por la provisión de activos financieros y no financieros, de fuerza de trabajo y por la renta de recursos naturales a residentes de otra economía. 2

3 Ingreso Primario (clasificación) a. Ingreso asociado al proceso productivo i. Compensación de empleados ii. Impuestos y subsidios a la producción b. Ingreso asociado a la propiedad (de la inversión) i. Dividendos ii. Utilidades reinvertidas iii.intereses c. Renta 3

4 Ingreso de la Inversión Retorno devengado por los residentes de una economía por concepto de poner a disposición de residentes de otra economías activos de su propiedad. La estructura de clasificación del ingreso de la inversión en la cuenta corriente corresponde a la clasificación de las categorías funcionales de la cuenta financiera y de la PII. 4

5 Ingreso de la Inversión (clasificación) a. Interés puro b. Utilidades distribuidas de las empresas i. Dividendos sobre acciones (excluyendo las correspondientes a fondos de inversión) ii. Retiros de ingresos de las cuasi-corporaciones iii. Utilidades reinvertidas de la IED (excluyendo las correspondientes a fondos de inversión) c. Otro ingreso de la inversión i. Ingreso derivado de las pólizas de seguros ii. Ingreso derivado de fondos de pensiones iii. Ingreso derivado de acciones en fondos de inversión 1. Dividendos 2. Utilidades reinvertidas 5

6 Ingreso de la Inversión Ingreso de la inversión según tipo de instrumento: Títulos de deuda Intereses Préstamos y depósitos Intereses Capital accionario Dividendos Oro en lingotes No genera ingreso Derivados financieros No generan ingreso 6

7 Ingreso de la Inversión (aspectos conceptuales) Los pagos de interés incluyen dos componentes; el rendimiento del capital o renta (interés puro) y el pago de un servicio (SIFMI). Los intereses deben registrarse en términos brutos (antes de comisiones e impuestos) y sobre base devengada. 7

8 Ingreso de la Inversión (registros virtuales) El interés sobre el saldo del activo se registra como si se devengara de forma continua en favor del acreedor. La diferencia entre el interés efectivamente pagado y el devengado se registra como una contrapartida en la cuenta financiera en el mismo rubro que el del instrumento original. Ejemplos de instrumentos en los que los intereses pagados no coinciden con los devengados pueden ser los bonos cupón cero, los bonos a descuento o los atrasos. 8

9 Ingreso de la Inversión (registros virtuales) Un residente emite bonos a cinco años por valor de 100 a una tasa de interés anual de 10%. Los intereses se pagan al vencimiento del bono. Al vencimiento, se amortiza el capital y se pagan los intereses correspondientes Crédito Débito Crédito Débito Cuenta Corriente Cuenta Corriente Ingreso Primario Ingreso Primario Intereses 10 Intereses 10 Adquisición Neta de Activos Financieros Incurrencia Neta en pasivos Adquisición Neta de Activos Financieros Incurrencia Neta en pasivos Cuenta Financiera Cuenta Financiera Inversión de Cartera Inversión de Cartera Otra Inversión 100 Otra Inversión

10 Ingreso de la Inversión (aspectos conceptuales) Los dividendos representan la parte de las utilidades que son entregadas de manera proporcional a los inversionistas. Las utilidades reinvertidas representan la participación del inversionista no residente en las utilidades retenidas de la empresa IED (no incluyen ganancias o pérdidas por tenencias). 10

11 Utilidades Utilidades retenidas Superávit operativo neto (+) Valor de los productos y servicios (+) Valor de insumos intermedios (-) Consumo de capital fijo a valor de reposición (-) Remuneración de empleados (-) Dividendos netos Dividendos cobrables (+) Dividendos pagables (-) Intereses netos Intereses cobrables (+) Intereses pagables (-) Renta neta Renta cobrable (+) Renta pagable (-) Transferencias corrientes netas Transferencias corrientes cobrables (+) Impuestos y otras transferencias corrientes pagables (-) Participación de la empresa en las utilidades retenidas de empresas en la que tiene inversión directa (+) Utilidades reinvertidas= Utilidades retenidas * % participación en el capital 11

12 Fondos de Inversión Los fondos de inversión son emprendimientos colectivos de inversión mediante los cuales se reúnen fondos para la adquisición de activos financieros y no financieros. Las acciones que emite el fondo de inversión permiten dispersar y neutralizar el riesgo de los diversos activos incorporados al fondo. El ingreso de la inversión atribuible a los accionistas del fondo incluye dividendos distribuidos y utilidades reinvertidas. La parte de las utilidades que no se distribuye a los accionistas se considera reinvertida y por lo tanto se registra como distribuida en la cuenta corriente y como reinvertida en la cuenta financiera. 12

13 Fondos de Inversión Los fondos de inversión generan ganancias de dos tipos; por rendimiento y por tenencia. Aunque en general, la principal motivación para participar en un fondo de inversión suele ser la obtención de ganancias por tenencia. Tales ganancias (o pérdidas) no se registran como ingreso de la inversión en la cuenta corriente, sino en la cuenta de otros cambios en los activos y pasivos financieros. 13

14 Ingreso de la Inversión (fuentes) Ingresos por IED: Encuestas empresariales y SNTI El SNTI puede enfrentar problemas para identificar contrapartes (inversionista, empresa IED y relacionadas) y residencia de la matriz de última instancia. Otras fuentes En países con controles cambiarios y/o sistemas de aprobación de IED, que requieren a las empresas presentar solicitudes formales para la remisión de utilidades, tales solicitudes pueden ser fuentes de información útiles. 14

15 Ingreso de la Inversión (fuentes) Ingresos por inversión de cartera Encuestas empresariales, encuestas a intermediarios financieros, SNTI o información oficial (bolsas de valores y entidades reguladoras). Inventario de títulos financieros en manos de residentes, lo cual implica la estimación de rendimientos (intereses y dividendos). Los intereses por deuda pública y activos de reserva, pueden obtenerse de los ministerios de finanzas y de las autoridades monetarias, incluyendo el caso de deudas de otros sectores garantizadas por el sector público. 15

16 Ingreso de la Inversión (fuentes) Otro ingreso de la inversión Encuestas empresariales y SNTI. Datos de fuentes internacionales sobre depósitos transfronterizos para estimar rendimientos. Los datos de ingresos atribuibles a pólizas de seguros pueden provenir de encuestas a empresas especializadas (aseguradoras) o de las entidades reguladoras y supervisoras de esta actividad. Activos de reserva: Contabilidad de la autoridad monetaria. 16

17 Ingreso de la Inversión (estimación de intereses) En ausencia de datos directos se hace necesario recurrir a estimaciones. Tasas de interés de referencia en conjunto con saldos de instrumentos financieros (títulos de deuda, préstamos, depósitos, etc.) para estimar su rendimiento (intereses). Cuando se dispone de información de intereses pagados, es deseable complementarla con una estimación de intereses devengados, para reportar los intereses devengados no pagados en la cuenta de ingreso primario con contrapartida en la cuenta financiera. 17

18 Ingreso de la Inversión (estimación de intereses) La selección de tasas de interés de referencia está en función del mercado y el tipo de instrumento de que se trate. Esto no aplica para instrumentos a tasa fija. Información sobre tasas de interés está disponible en publicaciones de organismos internacionales o en una diversidad de páginas de internet. A las tasas internacionales de interés de referencia se les debe hacer un ajuste para reconocer la prima de riesgo que lleva asociado cada país. 18

19 Ingreso de la Inversión (estimación de dividendos) Créditos: Datos sobre el rendimiento promedio de las acciones en los mercados de valores de los principales países en lo que se sabe que inversionistas residentes mantienen tenencias. Débitos: el rendimiento relevante es el del mercado de valores local. 19