Acceso de PYMES al Mercado de Valores

Transcripción

1 Acceso de PYMES al Mercado de Valores Armando Alvarez Arnal Gerente General Santa Cruz, Octubre de 2002

2 Las PYMES en Bolivia Categoría Tamaño Número Participación en PIB* Participación en Empleo* Microempresa Menos de 10 empleados ,00% 83,12% PYMES 10 a 49 empleados ,09% 8,17% Gran Empresa 50 y mas empleados ,34% 8,71% Ajuste por imputación 3,08% 0,00% * Datos estimados correspondientes al año % 100% Fuente: Estado de Situación de la Competitividad en Bolivia, varios autores, Sistema Boliviano de Productividad y Competitividad, La Paz, de cada 10 bolivianos trabaja en empresas con limitado acceso a recursos financieros, prácticamente sin acceso a tecnología y mercados internacionales y que desarrollan productos con bajo valor agregado.

3 Empresas que cotizan valores en la BBV Valores Cotizados Emisores Sector Emisores Sólo Acciones 20 Financiero 20 Sólo DPF s 14 Seguros 7 Sólo Bonos 7 Industria 7 DPF s y Acciones 5 Electricidad 7 Bonos y Acciones 4 Servicios 7 Sólo Pagarés 3 Hidrocarburos 3 Pagarés y Bonos 1 Transporte 2 Titularización de deuda 1 Público 2 Total 55 Total 55 Prácticamente todos los emisores se encuentran dentro la categoría de grandes empresas.

4 Condiciones de financiamiento para las PYMES en Bolivia Necesidad de Constituir Garantías Reales (hipotecarias o prendarias) Aún no es posible otorgar bienes muebles como garantía Plazos de financiamiento no superiores a 3 años Financiamiento en moneda nacional únicamente de corto plazo (inferior a un año) Rigidez en formas de pago Capital e intereses se pagan como máximo en forma trimestral Costo financiero elevado entre el 14% al 28% en US$ del 36% al 48% en Bs

5 Razones que limitan acceso de PYMES a financiamiento Operan informalmente Administración unipersonal o familiar no se constituyen legalmente no llevan registros adecuados de sus actividades incumplen obligaciones fiscales y laborales Ausencia de adecuada capacidad de gestión Desconocen o no aplican herramientas modernas de gestión No reúnen otros requisitos No cuentan con activos para constituir garantías (Sist. Bancario). Años de existencia, niveles de ventas, utilidades o activos y número mínimo de accionistas (Bolsas de Valores). No pueden cubrir costos

6 Por lo anterior se observa una ineficiente asignación del escaso ahorro: Empresas sin garantías pero con capacidad de pago obtienen financiamiento en condiciones no adecuadas Fin. de corto plazo a elevados costos costo no tiene relación con riesgo Limitado uso de alternativas de financiamiento existentes Emisiones Inscritas en Bolsa (En miles de US$) Instrumento Monto Bonos Bonos Conv. Acc Pagarés Valores de Titularización Acciones 1.000

7 Y a que: Una Importante cantidad de recursos de Inversionistas Institucionales se invierte en Bancos (DPF s) y el Estado (LT s) por no existir otras alternativas de inversión I.I. disponen de alrededor de US$ 300 millones sin contar recursos que financian déficit fiscal por pensiones (más de US$ 100 millones por año).

8 Principio de la BBV El mercado de valores es una alternativa de financiamiento que debe estar al alcance de cualquier empresa que reúna las siguientes condiciones: Viabilidad Capacidad de gestión Transparencia Sin embargo, las principales razones que impiden acceso de empresas son: La Falta de capacidad de gestión y de transparencia Y algunos costos (principalmente fijos) como: De inscripción y mantenimiento en RMV Calificación de riesgo Agentes de Bolsa

9 Costo de Emitir Valores de Deuda Costo en US$ en relación al monto a ser emitido y en adición al costo financiero Monto 3 años 4 años 5 años ,49% 31,08% 30,85% ,60% 15,30% 15,13% ,78% 7,63% 7,54% ,19% 5,09% 5,03% ,32% 3,24% 3,19% ,48% 2,40% 2,36% ,86% 1,78% 1,73% ,37% 1,29% 1,24% ,12% 1,04% 1,00% - Costo calificadora de riesgo US$ anuales - Costo Agencia 1% de monto emisión, pero mínimo US$ Costo RMV US$ anuales

10 Formas en que PYMES pueden acceder al Mercado de Valores Directamente: vía emisión de valores Requisitos de las Bolsas deben adecuarse a características de las PYMES Costos deben ser accesibles Indirectamente: vía Fondos de Capital de Riesgo FCR obtienen financiamiento vía el mercado de valores Inversionistas Institucionales deben poder invertir en estos Fondos FCR proporciona a PYMES: Financiamiento vía capital y/o deuda que se adecue a sus necesidades y posibilidades Apoyo en su gestión Prepara a PYME para acceder directamente al M.V.