INGENIERÍA ECONÓMICA. Reposición de activos

Transcripción

1 INGENIERÍA ECONÓMICA Sesión 9: Análisis de reemplazo Por: Leonel Fonseca Retana Reposición de activos Baja en desempeño: Desgaste por el uso Baja en calidad Baja en productividad ( producción, costos) Variación de requirimientos: Cambio tecnología Cambio en requerimientos de clientes Exigencias sociales/ambientales Obsolescencia ~ LFR ~ 2

2 Defensor: Activo actual Retador: Posible reemplazo Alternativas Constituyen alternativas mutuamente excluyentes, es decir: Si selecciona uno, rechaza al otro. ~ LFR ~ 3 Vida de servicio económico Vida de útil económica (VUE) Número de años de una alternativa para la cual el costo anual es mínimo Implica realizar un análisis periodo por periodo Se calcula el valor anual para i=1, 2, 3, hasta encontrar un periodo de costo mínimo ~ LFR ~ 4

3 La inversión del defensor Para hacer el análisis de reposición se requiere conocer: 1. El costo de inversión en que se debe incurrir para mantener al defensor funcionando 2. El costo de inversión en que se debe incurrir para que cualquier activo retador capaz de reemplazar al activo defensor actual ~ LFR ~ 5 La inversión del defensor Debe considerarse el costo de inversión para conservar el activo defensor La razón de esto es por el costo de oportunidad de recibir un posible flujo de positivo de efectivo por la venta del activo defensor Por tanto, este valor es el de venta del activo en la fecha en que se realiza el análisis (no el costo hundido) ~ LFR ~ 6

4 La inversión del retador Es la inversión total requerida para poner a funcionar un nuevo activo (retador) que podría reemplazar al defensor Debe tenerse cuidado cuando se ofrece un valor de intercambio por el defensor a fin de aplicarlo al retador (recibir el viejo activo como parte de pago) ~ LFR ~ 7 La inversión del retador Cuando esto sucede, el costo de inversión correcto del retador es: Inversión del retador =P r (VI VC) donde: P r : precio de venta en efectivo del retador sin intercambio VI: valor de intercambio ofrece el vendedor por el defensor VC: el valor de venta del defensor (costo de oportunidad perdido por no vender el defensor) ~ LFR ~ 8

5 Ejemplo Se compró una máquina de troquelado hace 5 años con un costo de (defensor) En este momento, el valor equitativo de venta del defensor actual es Una troqueladora sustituta puede comprarse en El vendedor acepta la troqueladora vieja como parte de pago en ~ LFR ~ 9 Ejemplo El costo de inversión correcto del retador para la empresa si da el defensor como parte de pago? P r = VI = VC = Inversión R = ( ) Inversión R = ~ LFR ~ 10

6 Costos hundidos Cualquier costo que se haya presentado en el pasado y que no se puede cambiar o alterar por medio de una decisión actual. La inversión pasada en cualquier defensor o su valor en libros restante no es relevante ~ LFR ~ 11 Posición para hacer el análisis Se sugiere adoptar la posición del analista externo Se supone que el analista es una persona externa a la firma y que no es dueña ni del defensor ni del retador ~ LFR ~ 12

7 Enfoque de reposición El enfoque tradicional para realizar un análisis de reposición es: El enfoque de costo anual o de valor anual Con una tasa de interés supuesta; Vidas supuestas para cada alternativa. ~ LFR ~ 13 Vida útil económica (VUE) El mejor valor de n no se conoce en este tipo de problema. La VUE para un activo dado es: El número de años en que la anualidad VA de los costos futuros es mínimo Usando la estimación de costos para todos los años posibles en que el activo puede proporcionar un servicio necesario Se llama la vida de costo mínimo ~ LFR ~ 14

8 Análisis VUE Se estima la VUE para el retador Se estima la VUE para el defensor actual. Es necesario estimar los costos de operación y mantenimiento futuros y cualquier valor de salvamento. Se aplica un análisis de valor anual; Para valores supuestos de n = { 1, 2, } ~ LFR ~ 15 Calcular: VA(i%) t = VUE Formato general - Recuperación de capital - VA de los costos de operación Los valores de salvamento se pueden incorporar en el término de recuperación de capital Haga esto para n = 1, luego n = 2, después n = y observe el valor n del costo mínimo ~ LFR ~ 16

9 Componentes de VUE Costos de recuperación de capital (RC) El RC generalmente disminuye con cada año de operación; Mientras más se use un activo, los costos asociados a la posesión del activo se extienden sobre más y más periodos. / / / / n-1 n S n Inversión a t = 0 (P) Diagrama de la recuperación de capital ~ LFR ~ 17 Fórmula de recuperación de capital Preparación de RC / / / / n-1 n S n P RC(i%) = -P(A/P,i%,n) + S(A/F,i%,n) RC(i%) es el costo anual de poseer un activo durante n periodos de tiempo. ~ LFR ~ 18

10 Componente del costo anual de operación Costos anuales de operación (COA) Costos de operación estimados al final del año para el activo en cuestión. Los COA tienden a aumentar con el tiempo Se desea distribuir el COA en el rango del número supuesto de años; n = {1, luego 2, después 3,...} ~ LFR ~ 19 Representación de la VUE La VUE se puede visualizar trazando tres curvas: 1. Graficar los RC sobre los valores supuestos de n 2. Graficar los COA sobre los mismos valores supuestos de n Graficar la suma de RC y COA sobre los mismos valores supuestos de n (VA total de los COA) Examine la gráfica VA para observar la vida de costo mínimo del activo respectivo. ~ LFR ~ 20

11 Gráfica típica VUE VA total mínimo de la vida de costos ~ LFR ~ 21 Notación: VA sobre k años P = inversión inicial en el activo; S k = valor estimado de salvamento después de k años; COA j = costos de operación anuales para el año j (j = 1, 2,..., k) k el número de años para el análisis. ~ LFR ~ 22

12 Forma cerrada de VA k Forma analítica para VA k total : Total _ VA k j= 1 k COA j = P ( A/ P; i%; k) + S ( A/ F; i%; k) ( P / F; i%; j) ( A/ P; i%; k) k Procedimiento: El análisis año por año para k años donde k se conoce o se asume ~ LFR ~ 23 Activo defensor: 5 años de uso Ejemplo Valor de mercado actual Periodo de estudio (asumido) de 7 años Valor comercial (VC) y costos anuales de operación se presentan en la siguiente tabla para el periodo de estudio ~ LFR ~ 24

13 Ejemplo Año VC COA Tabla ~ LFR ~ 25 Análisis VUE vs. CAUE Análisis tradicional CAUE: n se fijó o se supuso; Costo inicial en t = 0; Valor de salvamento estimado en t = n ; Análisis VUE: n varía de t = 1 hasta t = k : Análisis año por año usando VA(i%) Tabla de los posibles valores (mercado) de salvamento futuros para el activo en cuestión. Tabla de los COA futuros, año por año. ~ LFR ~ 26

14 VUE vs. CAUE El análisis CAUE es para un periodo fijo con una tabla de COA y un valor de salvamento futuro estimado, en t = n. VUE es una variante del CAUE periodo por periodo donde se puede proveer una tabla de valores de salvamento futuros estimados y una tabulación de un conjunto de CAUE para cada periodo evaluado. En un análisis VUE se busca la vida del mínimo CAUE. ~ LFR ~ 27 Conclusiones importantes Si n es fijo (conocido), entonces determine el CAUE(i%) para n periodos de tiempo. Este es la VUE dada n. Este es el valor correcto que se debe usar en un estudio de reposición! ~ LFR ~ 28

15 Cuando n no se conoce Si n de un defensor o retador no se conoce o se supone Calcule la VUE para un rango de n valores donde n = {1, luego 2,, después K}; A partir de este análisis periodo por periodo, determine la vida de costo mínimo y el CAUE asociado a esa vida. ~ LFR ~ 29 Cuando n no se conoce Se necesita una tabla de valores (de salvamento) de mercado estimados futuros para el activo en cuestión y una tabla de los futuros costos anuales de operación estimados. Para estimar los valores futuros de mercado se puede: Aplicar una secuencia de % de pérdida de valor (especie de depreciación) ~ LFR ~ 30

16 En resumen 1. Para realizar un análisis VUE, se estima el valor de mercado, año por año, del activo bajo estudio Se determina el valor n con el CAUE de costos más bajo; El valor n y el CAUE n asociado se usan entonces en el análisis de reposición. ~ LFR ~ 31 En resumen 2. Si no se han hecho estimaciones de valores de mercado futuros y n se va a fijar (de previo), entonces: Se establece n Se estima S n (valor de salvamento) Calcule CAUE durante n años, dados P y S Use la n (pre-establecido) y su correspondiente CAUE en el análisis de reposición para el activo bajo estudio Todo esto es para poder comparar alternativas según su vida útil ~ LFR ~ 32

17 Estudio de reposición Dados el Retador o el Defensor, aplicar el siguiente criterio: VA Defensor vs. VA Retador Seleccionar la mejor alternativa Conservar el defensor por n Defensor años, o Cambiar por el retador por n Retador años. ~ LFR ~ 33 Análisis posterior... Un año después de la decisión de conservar Retador: Validar (actualizar) todas las estimaciones de costos y valores de mercado Es el año actual n Defensor? Sí Reemplazar al defensor con el Retador No Conservar el Defensor un año más; hacer un nuevo análisis posterior Si las estimaciones de costo han cambiado: Actualizar todas las estimaciones Calcular VA Retador y VA Defensor Hacer un nuevo análisis de reposición. ~ LFR ~ 34

18 Valor de venta del defensor Existe un el valor de venta del Defensor a partir del cual el Retador actual se vuelve económicamente atractivo. Cuál es este valor? Si fuera posible asignar un valor de venta (intercambio) suficientemente alto para el Defensor Se debe elegir de inmediato al Retador Existe entonces un Punto de equilibrio o valor de reposición (VR) ~ LFR ~ 35 Valor de reposición (VR ~ Defensor) Si el valor de mercado actual (intercambio) es mayor que el valor de reposición de equilibrio, entonces el Retador es la mejor opción. ~ LFR ~ 36

19 Decisiones de reposición futuras 1. Decisiones de reposición de un año futuro: Cuándo ser hará la reposición? ahora, en un año, en dos años, etc.? El procedimiento y la conclusión se mantienen cuando: Las estimaciones de costo (valores esperados) para el Retador y el Defensor permanecen inalteradas ~ LFR ~ 37 Decisiones de reposición futuras 1. Decisiones de reposición para un año futuro: Si cambian las estimaciones de costo, ya sea para el Defensor, para el Retador o para ambos, el análisis se debe realizar nuevamente dentro de un marco de tiempo razonable Obvio: si las estimaciones cambian, la decisión de reposición también podría cambiar ~ LFR ~ 38

20 En resumen Siempre comparar al mejor retador con el defensor actual; Mejor significa la alternativa que tiene el mínimo CAUE de costos durante el periodo de estudio Aplicar el método VUE para determinar la vida económica del defensor y del retador Para la VUE, es necesario tener estimaciones de valores futuros de venta y costos anuales de operación para Retador y el Defensor ~ LFR ~ 39 En resumen El valor anual (VA) es el método más recomendado, particularmente cuando las vidas de las alternativas son diferentes Si se trata de un periodo de estudio preestablecido para el Defensor y el Retador, aplicar el método CAUE tradicional Se debe tener cuidado con las estimaciones de costos futuros y valores de salvamento. Usar métodos robustos ~ LFR ~ 40