Matriz de Flujo de Fondos por sectores institucionales (MFFSI) el caso de México. Julio 2010

Transcripción

1 Matriz de Flujo de Fondos por sectores institucionales (MFFS) el caso de México Julio 2010

2 Antecedentes Fuentes de información Tratamiento de la información Sectores institucionales nstrumentos financieros Usos y aplicaciones Resultados

3 Antecedentes La información de flujo de fondos la publicó por primera vez el Banco de México en su nforme Anual de En esa ocasión se reportó información para el periodo de 1975 a A partir de esa fecha, se ha publicado anualmente. En la presentación de aquel entonces se reportaban la posición financiera de los sectores público, bancario, externo y privado con sus principales componentes. Dicha presentación de los flujos financieros facilitaba la comparación intertemporal de la cifras aunque la interpretación en cuanto al origen y destino de los no era tan explicita. 2

4 Antecedentes FLUJO DE FONDOS FNANCEROS* Por ciento con respecto al PB CONCEPTO PRODUCTO NTERNO BRUTO Sector financiero Crédito al sector privado Crédito al sector público Cambio de activos extranjeros (neto) 0.20 n.s Cambio en activos no clasificados (netos) = Fondos obtenidos del sector privado Sector privado Oferta de fondos a instituciones financieras Crédito al sector público n.d. n.d. n.s Crédito de instituciones financieras Deuda externa (neta) (1) = Oferta neta de fondos a instituciones financieras Sector público Crédito a instituciones financieras Crédito del sector privado n.d. n.d. n.s Deuda externa (neta) Discrepancia estadística = Déficit del sector público consolidado Sector externo Oferta neta de fondos privados Déficit del sector p úblico consolidado Discrepancia estadística Cambio en activos netos no Clasificados = Exceso de inversión sobre ahorro = déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos (-) Deuda externa del sector público (neta) Deuda externa del sector privado (neta) = Cambios en activos extranjeros netos (aumento -) n.s * De los flujos financieros se eliminó el efecto de la revalorización de los saldos en moneda extranjera. n.d. No determinada. n.s. No significativo. (1) ncluye errores y omisiones de la Balanza de Pagos. 3

5 Antecedentes En 1998 se realizó un cambio metodológico importante, al presentarse los resultados de flujo de fondos en forma de una matriz. La presentación matricial permite identificar la dirección de los flujos financieros entre sectores de una manera esquemática. Las columnas corresponden a los sectores considerados y los renglones a las diferentes transacciones financieras llevadas a cabo entre ellos. Se incluyó mayor detalle de las operaciones al hacer explícitos los principales instrumentos financieros. También se revisaron las definiciones y cobertura de los sectores institucionales a considerar. En el caso del sector público se incluyó la definición mas amplia (como se verá mes adelante). 4

6 Antecedentes Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero nstitucional para Enero - Diciembre de 2009 Flujos revalorizados como porcentaje del PB Sector privado residente del país Estados y municipios Sector público Sector bancario Sector externo Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto a b c = b - a d e f = e - d g h i = h - g j k l = k - j 1. Variación en instrumentos financieros internos ( ) nstrumentos financieros Billetes y monedas nstrumentos de captación bancaria Empresas y otras nstituciones Personas Físicas Emisión de Valores Fondos de Pensión y Vivienda Financiamiento Empresas y otras nstituciones Hogares Mercado Accionario Otros conceptos del Sistema Financiero Variación en nstrumentos Financieros Externos ( ) 11. nversión Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva nternacional del Banco de México 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadística 17. Variación total en instrumentos financieros ( )

7 Fuentes de información La información básica para la elaboración de la Matriz de Flujo de Fondos son los siguientes: Balance pormenorizado del Banco de México. Balances pormenorizados de los otros intermediarios financieros de depósito. En el caso de México incluye a la banca comercial y de desarrollo (de fomento). Balanza de pagos. Desglose pormenorizado de la cuenta de capital. Balance del sector público. Requerimientos Financieros Totales del Sector Público (RFSP) en términos devengados, la cual además del déficit del gobierno central y de las empresas públicas incluye partidas contingentes que no están reconocidas como déficit publico. Estadística de los fondos de ahorro para el retiro de los trabajadores y los fondos para la vivienda. nformación sobre emisión de deuda de los estados locales y municipios. nformación sobre emisión de deuda de empresas privadas no financieras. 6

8 Tratamiento de la información La información utilizada de los balances mencionados se presenta en términos devengados. Los agregados monetarios y de crédito incluyen el capital e intereses. Los bonos están valuados a valor de mercado. Las acciones que tiene el sector bancario así como la de los no residentes están valuadas a valor de mercado, es decir incluyen el cambio de valor por los precios de las acciones. El déficit (o superávit) del sector público se construye por las fuentes de financiamiento y está en términos devengados. Esta definición contrasta con los reportes del déficit pagado (o de caja) que realiza la Secretaría de Hacienda (SHCP). Efecto Cambiario. Se elimina de las transacciones financieras el efecto de las fluctuaciones de tipo de cambio sobre los saldos denominados en moneda extranjera. 7

9 Tratamiento de la información Reserva internacional del Banco de México. Millones de pesos Saldo de inicio de periodo Dic ,186,878 Transaciones 62,012 Revaluación por tipo de cambio -69,069 Otros cambios en el volumen 0 Saldo de fin de periodo Mar ,179,821 Tipo de cambio inicio de periodo (pesos por dólar) Tipo de cambio fin de periodo (pesos por dólar)

10 Sectores institucionales Sector público (RFSP) Gobierno Federal Empresas y Organismos Públicos ntermediación Financiera Programas Contingentes Gobiernos locales (Estados y municipios). Sector bancario Banco de México Banca Comercial Banca de Desarrollo Sector externo Organismos, empresas y particulares del exterior ntermediarios financieros del exterior Sector privado Empresas y particulares ntermediarios financieros no bancarios 9

11 Sectores institucionales Partidas contingentes que requieren de fondos públicos para su financiamiento. PDREGAS Requerimientos financieros del PAB Requerimientos financieros del FARAC Banca de desarrollo y fondos de fomento 10

12 Sectores institucionales Los flujos financieros de cada sector son presentados en tres columnas; la primera corresponde a la variación de los activos financieros del sector (uso de ). La segunda columna constituye la variación del financiamiento por dicho sector (fuente de ), ya sea por un mayor endeudamiento u otro tipo de pasivo que le permita allegarse de financieros. En la tercera columna se presenta el movimiento neto de cada sector para cada tipo de instrumento financiero (financiamiento neto ). Debido a que el financiamiento otorgado por un sector es por otro, la suma horizontal de las columnas de financiamiento neto debe resultar igual a cero. Por construcción el sector bancario tiene una posición neta total de cero por tratarse de intermediarios financieros. 11

13 nstrumentos financieros Sector privado residente del país Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto a b c = b - a 1. Variación en instrumentos financieros nternos dfnp 2. Billetes y monedas dbym -dbym 3. nstrumentos bancarios de captación dcbp -dcbp 4. Valores (Bonos) dbp dbp (+/-) dbp 5. Fondos de Pensión y Vivienda dvp dvp (+/-) dvp 6. Financiamiento (crédito) dfp dfp 7. Mercado Accionario dacp dacp 8. Otros conceptos del Sistema Financiero dosfp dosfp 9. Variación en nstrumentos Financieros Externos 10. nversión Extranjera Directa 11. Financiamiento del Exterior 12. Activos en el Exterior 13. Reserva nternacional del Banco de México 14. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) daxp ED dfxp Eobp dfxnp ED dfxp daxp Eobp 15. Variación total en instrumentos Financieros dfnp 12

14 nstrumentos financieros Los instrumentos financieros se clasificaron en aquellos que se negocian en el mercado interno y aquellos que lo son en el exterior. nternos: Bonos emitidos en moneda nacional. Para el caso de los bonos, se reportan los valores gubernamentales, los emitidos por el sector privado, los de gobiernos locales, y los emitidos por el sector financiero (banco central). Los fondos de pensión y vivienda se refieren a los fondos para el retiro de los trabajadores del estado (SSSTE) así como los fondos de vivienda (nfonavit y Fovissste), los cuales están fuera de la administración de las empresas especializadas en fondos de retiro (SEFORES) las cuales integran su cartera con instrumentos de mercado. Acciones. Se reportan las transacciones del sector bancario y del sector externo en el mercado accionario. Las transacciones de acciones entre particulares serían operaciones dentro un mismo sector (sector privado). Otros conceptos del sistema financiero. ncluye activos no sectorizados, activos en bienes inmuebles y otros, así como cuentas de capital y de resultados del sector bancario. 13

15 nstrumentos financieros 1. Variación en instrumentos financieros nternos Uso de (Activo) Fuente de (Pasivo) Financ. neto a b c = b - a dfxni 2. Billetes y monedas 3. nstrumentos bancarios de captación dcbx -dcbx 4. Valores (Bonos) dbx -dbx 5. Fondos de Pensión y Vivienda 6. Financiamiento (crédito) 7. Mercado Accionario dacx -dacx 8. Otros conceptos del Sistema Financiero 9. Variación en nstrumentos Financieros Externos 10. nversión Extranjera Directa 11. Financiamiento del Exterior Crédito a residentes Bonos emitidos por residentes en ME 12. Activos en el Exterior 13. Reserva nternacional del Banco de México 14. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 15. Variación total en instrumentos Financieros ED dfx Eobp Sector externo dax dr dfxnx -ED -dfx dax dr -Eobp CC 14

16 nstrumentos financieros Externos: Bonos emitidos por residentes en moneda extranjera. La tenencia por parte de no residentes de valores del sector público (UMS) de la banca, de empresas públicas (Pemex) y de empresas privadas se incluye en el rubro de financiamiento externo a residentes. Activos en el exterior. ncluye tanto valores, depósitos bancarios, papel comercial y otros instrumentos que adquieren los residentes en el exterior. Errores y omisiones de la balanza de pagos. Se considera que el sector externo tiene su contrapartida con el sector privado residente. 15

17 Usos y aplicaciones La estadística de flujo de fondos financieros tiene tres principales aplicaciones. Análisis de coyuntura. Marco conceptual en los ejercicios de programación financiera. Conciliación entre las estadísticas monetarias y financieras. La periodicidad de los resultados de flujo de fondos es trimestral, aunque su publicación es anual reportando los periodos de enero a diciembre. Una parte importante de la información financiera utilizada tiene una periodicidad mensual, aunque para completar la cobertura de los sectores se requiere de información trimestral que está relacionada a operaciones con el exterior (balanza de pagos) y de finanzas públicas. Estadísticas derivadas. Dos presentaciones de matriz de flujo de fondos. Una pormenorizada para un periodo dado y una resumida comparativa de dos periodos de tiempo. Esta disponible información en forma de series de tiempo con periodicidad anual para el periodo

18 Resultados 2009 El sector privado registró en 2009 una posición financiera acreedora de 3.5 por ciento del PB, de la cual resultó oferente de al mercado interno en 1.2 por ciento del PB, en tanto que transfirió al exterior en 2.3 por ciento del PB, principalmente mediante la adquisición de activos en el exterior. El sector público finalizó 2009 con un déficit devengado de 3.2 por ciento del PB el cual financió internamente en el equivalente al 2.7 por ciento del PB y externamente en 0.5 por ciento del PB. Los gobiernos locales observaron una posición financiera deficitaria por 0.9 por ciento del PB, la cual se financió internamente. El sector externo registró un balance superavitario respecto a la economía doméstica de 0.6 por ciento del PB, el cual es equivalente a la cuenta corriente de la balanza de pagos. La contraparte financiera de ésta última estuvo integrada por movimientos de capital tanto en instrumentos del mercado interno (-0.9 por ciento del PB) como del externo (-0.2 por ciento del PB), aunque compensados parcialmente por una acumulación de reservas internacionales por el equivalente a 0.5 por ciento del PB. 17

19 Resultados 2009 Flujo de Fondos del Sistema Financiero nstitucional enero-diciembre 2009 Flujos Revalorizados como Porcentaje del PB Sector privado residente del país3/ Estados y municipios 4/ Sector público 5/ Sector bancario 6/ Sector externo Financ. neto Financ. neto Financ. neto Financ. neto Financ. neto c = b - a f = e - d i = h - g l = k - j 1. Variación en instrumentos financieros internos ( ) nstrumentos financieros Billetes y monedas nstrumentos de captación bancaria Empresas y otras nstituciones 7/ Personas Físicas Emisión de Valores 8/ Fondos de Pensión y Vivienda 9/ Financiamiento Empresas y otras nstituciones 10/ Hogares Mercado Accionario Otros conceptos del Sistema Financiero 11/ Variación en nstrumentos Financieros Externos ( ) 11. nversión Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva nternacional del Banco de México 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadística 12/ 17. Variación total en instrumentos financieros ( ) / 18

20 Resultados 2009 Posiciones financieras Sectoriales de la Economía 1/ Flujos Revalorizados como Porcentaje del PB Sem Sem Anual Posición financiera del Sector Privado 2/ nterno nstrumentos financieros Financiamiento Otros conceptos del sistema financiero 3/ Externo nversión extranjera directa Financiamiento neto del exterior Errores y omisiones (Balanza de Pagos) Posición financiera del Sector Público 4/ nterno Externo Posición financiera de Estados y Municipios 5/ Balance del Sector Externo (Cuenta Corriente) 6/ (-) Cuenta de Capital 7/ Reserva nternacional 8/ Nota: Para los balances privado, público y de Estados y Municipios el signo positivo significa una posición deudora (déficit) y el signo negativo una posición acreedora (superávit). En lo referente al balance del sector externo, equivalente al déficit de la cuenta corriente, un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economía doméstica (posición deudora con el exterior). 19

21 Resultados / Cifras preliminares. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. Se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con relación a otras monedas. 2/ El sector privado incluye empresas, personas físicas e intermediarios financieros no bancarios. 3/ ncluye el financiamiento neto por el flujo de la tenencia de acciones del sector bancario y los no residentes, así como activos no sectorizados y cuentas de capital y de resultados del sector bancario. 4/ El sector público medido como los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), incluyendo ingresos no recurrentes. 5/ Medido como la posición con respecto al sistema bancario y el mercado de deuda. 6/ Corresponde a la cuenta corriente reportada en la balanza de pagos. Un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economía doméstica (superávit para el sector externo), que es equivalente al déficit en cuenta corriente del país. 7/ Un resultado negativo (positivo) significa una entrada (salida) de capital del exterior. 8/ Un resultado positivo (negativo) significa una acumulación (desacumulación) de reservas internacionales. 20

22 Resultados 2009 Balances Sectoriales de la Economía Flujos anuales en por ciento del PB Balance Privado Balance Público 1/ Balance Externo Fuente: Banco de México. 1/ ncluye a los Requerimientos Financieros del Sector Público y el balance de los Estados y Municipios. 21

23 Resultados 2009 Posición financiera del Sector Privado Flujo anual en por ciento del PB Posición financiera del Sector Público Flujo anual en por ciento del PB Balance del Sector Externo Flujo anual en por ciento del PB Total nterno Externo 4 3 Total nterno Externo 6 5 Total Cuenta de Capital 1/ Reserva internacional Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. 1/ ncluye a Errores y Omisiones. 22