Tema 6 El mercado de bienes y la función IS

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1 Tema 6 El mercado de benes y la funcón IS Macroeconomía I Prof. Anhoa Herrarte Sánchez Curso Bblografía para preparar este tema Apuntes de clase Capítulo 3, Macroeconomía, O. Blanchard Prof. Anhoa Herrarte 1

2 Objetvo del tema Empezar a construr un nuevo modelo macroeconómco que nos permta determnar conjuntamente el nvel de produccón () y el tpo de nterés () de equlbro de una economía (a corto plazo) Modelo IS LM El modelo tene 2 partes: Relacón IS: equlbro en el mercado de benes - Relacón LM: equlbro en el mercado monetaro - Conocmentos prevos necesaros: Relacón IS: modelo renta-gasto Relacón LM: mercado de dnero Qué sabemos hasta ahora del funconamento del mercado de benes? Que (a corto plazo) cuando hay un exceso de demanda de benes las empresas decden aumentar el nvel de produccón, aumentando así el empleo, la renta y la renta dsponble Un aumento de la demanda de una determnada cuant ía produce un efecto más que proporconal en el nvel de produccón debdo a los efectos nducdos sobre el consumo de las famlas (efecto multplcador) El efecto multplcador será mayor cuanto mayor sea la propensón margnal a consumr (c) Las polítcas fscales expansvas ( G, t o TR) tenden a aumentar la produccón y el empleo y a reducr el ahorro públco (ncrementan el défct públco) Las polítcas fscales contractvas tenden a reducr la produccón y el empleo y a aumentar el ahorro públco (reducen el défct públco) Prof. Anhoa Herrarte 2

3 6.1. La nversón y el tpo de nterés I = f (Ventas,, expectatvas empresarales) Cuanto mayor sean las ventas, mayor será el gasto de nvers ón Cuanto menor sea el coste de endeudamento (menor sea el tpo de nterés) mayor será la nvers ón Cuanto mejores sean las expectatvas empresarales sobre la evolucón futura del entorno macroeconómco, mayor será el gasto de nvers ón I = I + a b a > 0 y b > 0 a es una constante que mde la sensbldad de la nvers ón ante cambos en las ventas (en el PIB) b es una constante que mde la sensbldad de la nvers ón ante cambos en el tpo de nterés () Tpo de nterés 0 = 6% 0 = 4% 1 = 2% La funcón de nversón nos dce, dado un nvel de renta y unas expectatvas empresarales, cómo varía el gasto de nversón a medda que varía el tpo de nterés por qué dsmnuye la nversón cuando aumenta el tpo de nterés? Los ntereses suponen un gasto para las empresas y por tanto al aumentar sus gastos el benefco potencal de la nversón se reduce, desanmando a muchos nversores a realzar nversones, reducendo así el gasto agregado de nversón I = f (, Exp) nversón Prof. Anhoa Herrarte 3

4 Tpo de nterés Dado el tpo de nterés, un aumento de la renta o una mejora de las expectatvas empresarales produce un aumento del gasto de nversón 0 = 6% 0 = 4% 1 = 2% I = f (, Exp) I = f (, Exp) nversón 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS DA = C + I + G C = f (, t, TR) I = f (,, exp.) G = f (G) Ahora la DA depende del tpo de nterés!! Prof. Anhoa Herrarte 4

5 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS La relacón IS muestra todas las combnacones de nvel de produccón () y tpos de nterés () para las que el mercado de benes está en equlbro Qué le ocurre a la DA s baja el tpo de nterés? DA DA 1 Exceso de DA DA=C+I 1 +G DA 0 DA 0 DI E DA=C+I 0 +G D I D DA 0 1 Produccón = Prof. Anhoa Herrarte 5

6 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS, deduccón analítca C = C + c(1 t) + ctr I = I + a b G = G DA = C + I + G DA = C + c(1 t) + ctr + I + a b + G En equlbro DA = = C + c(1 t) + ctr + I + a b+ G c(1 t) a = C + ctr + I b + G = ( C + ctr + I b + G ) 1 1 c(1 t) a 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS, deduccón analítca 1 = ( A b) Re lacón 1 c(1 t) a IS A = C + ctr + I + G La ecuacón anteror (relacón IS) nos dce que el nvel de produccón depende del gasto autónomo (A), del tpo de nterés () y del tpo mpostvo (t) Además el nvel de produccón está tambén afectado por la sensbldad de la nvers ón ante cambos en el tpo de nterés (b), la propens ón margnal a consumr (c ) y la sensbldad de la nvers ón ante cambos en las ventas (a) Prof. Anhoa Herrarte 6

7 DA DA C + I + a b + G = 1 DA C + I + a b + G = 0 I DA IS El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS Por tanto, la relacón IS nos dce cómo una dsmnucón del tpo de nterés hace que aumente la nversón aumentando así la demanda de benes y la produccón de equlbro (dado el resto de componentes de la DA: Consumo, Inversón autónoma e nversón dervada de cambos en las ventas y Gasto públco) Del msmo modo, la relacón IS nos dce cómo un aumento del tpo de nterés produce una dsmnucón de la nversón y de la demanda de benes provocando una caída de la produccón de equlbro (dado el resto de componentes de la DA) Prof. Anhoa Herrarte 7

8 6.2. El equlbro en el mercado de benes: la relacón IS. Esquema smplfcado del sgnfcado de la relacón IS D I D DA Exceso de demanda de benes D Efecto drecto Dd DC (y D S p ) D DA Exceso de demanda de benes D DVentas DI Efecto multplcador (efectos nducdos) Cuando la nversón dependen de las ventas (del PIB), los efectos nducdos son mayores, pues no sólo afectan al consumo prvado sno tambén a la nversón Prof. Anhoa Herrarte 8

9 6.3. Análss de la funcón IS Pendente Cambos en la relacón IS o desplazamentos 6.3. Análss de la funcón IS: pendente 0 1 por qué ha aumentado el nvel de produccón al caer el tpo de nterés? 1. Porque aumenta la nversón (efecto drecto) 2. Porque aumenta el consumo prvado y la nversón como consecuenca del aumento de ventas (efectos nducdos) IS IS Cuanto mayor sea el aumento ncal de la nversón y mayores los efectos nducdos (consumo e nversón), mayor será el aumento de la produccón 0 = = =1800 Prof. Anhoa Herrarte 9

10 6.3. Análss de la funcón IS: pendente Qué hace que la IS sea más plana? Cuanto mayor sea el efecto ncal (mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en el tpo de nterés b ) Supongamos 2 valores de b (b= 100 y b =150) Ejem: I = I 0 + a* 100* Supongamos que el tpo de nterés dsmnuye dos puntos porcentuales: I = -100*(-2) = 200 S b = 150, entonces I = -150*(-2)= Cuanto mayores sean los efectos nducdos Mayor sea el efecto sobre el consumo (mayor propensón margnal a consumr c ) Mayor sea el efecto nducdo sobre la nversón dervado de cambos en las ventas (mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en las ventas a ) 6.3. Análss de la funcón IS: pendente 1 = ( A b) Re lacón 1 c(1 t) a IS Despejamos el tpo de nterés = A / b α α = multplcador sencllo Calculamos la varacón del tpo de nterés ante varacones de la renta (dervada parcal) d 1 = d αb Prof. Anhoa Herrarte 10

11 6.3. Análss de la funcón IS: desplazamentos Dado el tpo de nterés, qué factores pueden hacer que el nvel de produccón de equlbro sea mayor? Todo lo que haga aumentar la DA Aumentos del consumo Aumentos del consumo autónomo Aumentos de la renta dsponble (porque dsmnuyan los mpuestos (t) o porque aumenten las transferencas) Aumentos de la nversón autónoma Aumentos del gasto públco 6.3. Análss de la funcón IS: desplazamentos 0 Cada funcón IS se caracterza por unos valores de gasto autónomo y tpo mpostvo IS IS 0 = =1500 Prof. Anhoa Herrarte 11

12 En resumen.. La relacón IS muestra las combnacones de renta y tpos de nterés para las que el mercado de benes está en equlbro (DA=) La relacón IS muestra cómo una dsmnucón del tpo de nterés hace aumentar la nvers ón lo que hace aumentar la demanda de benes provocando aumentos en la produccón, el empleo y la renta Los aumentos de la renta provocan efectos nducdos sobre el consumo de las famlas (porque aumenta la d) y sobre la nvers ón (porque aumentan las ventas de las empresas) La IS será más plana cuanto mayor sea b, mayor sea c y mayor sea a, ndcando así que un descenso dado del tpo de nterés, produce mayores efectos sobre el nvel de produccón Dado un tpo de nterés, un aumento del consumo autónomo, o de la nvers ón autónoma o una polítca fscal expansva (DG, DTR o t) producen aumentos de la produccón de equlbro: gráfcamente la funcón IS se desplaza haca la derecha Tema 7 Los mercados fnanceros y la funcón LM Macroeconomía I Grupos 22 y 23 Profesor: Anhoa Herrarte Prof. Anhoa Herrarte 12

13 Bblografía para preparar este tema Apuntes de clase Documento de apoyo colgado en web El mercado de dnero y la relacón LM Capítulo 3, Macroeconomía, O. Blanchard 7.1. Equlbro en los mercados fnanceros Tpo de nterés M 0 P Hay equlbro cuando la oferta real monetara (M/P) es gual a la demanda de saldos reales (demanda de dnero en térmnos reales) 0 =5% L = f ( 0 ) Dnero: saldos reales Prof. Anhoa Herrarte 13

14 7.2. La relacón LM La relacón LM muestra todas las combnacones de renta () y tpos de nterés para las que el mercado de dnero está en equlbro La relacón LM ndca cómo un aumento de la renta produce un aumento del tpo de nterés La relacón LM muestra una relacón drecta entre la renta y el tpo de nterés: tene pendente postva Deduccón gráfca de la funcón LM M 0 P D LM 1 0 L = f( 1 ) L = f( 0 ) Saldos reales 0 1 Prof. Anhoa Herrarte 14

15 Sgnfcado económco de la funcón LM: esquema smplfcado D Demanda de Dnero (transaccón y precaucón) Exceso de demanda de dnero Oferta de bonos para obtener lqudez Reduccón de la demanda de dnero (motvo especulacón) Aumento del tpo de nterés Preco de los bonos Deduccón analítca de la funcón LM M 0 = P L L = k h M P 0 = k h 1 M = k h P 0 Condcón de equlbro en mercado monetaro Funcón LM Prof. Anhoa Herrarte 15

16 Desplazamentos de la LM M 0 P M 1 P LM LM L = f( 0 ) 1 Saldos reales 0 Tema 8 El modelo IS-LM Macroeconomía I Grupos 22 y 23 Profesor: Anhoa Herrarte Prof. Anhoa Herrarte 16

17 8.1. El equlbro conjunto en el mercado de benes y de dnero LM 0 E IS El equlbro conjunto en el mercado de benes y de dnero A corto plazo, dado el nvel de precos P, la economía está en equlbro cuando: El mercado de benes está en equlbro (DA=) El mercado de dnero está en equlbro (M/P=L) Prof. Anhoa Herrarte 17

18 Qué ocurre s como consecuenca de una mejora de la confanza de los consumdores se produce un aumento del consumo autónomo? LM 0 E B IS IS 0 0 Qué ocurre s como consecuenca de una mejora de la confanza de los consumdores se produce un aumento del consumo autónomo? LM 1 E 0 E El aumento del consumo produce un aumento de la produccón pero tambén del tpo de nterés IS IS 0 1 Prof. Anhoa Herrarte 18

19 Una mejora de la confanza de los consumdores Cómo se ajusta la economía al nuevo equlbro? El aumento del consumo hace aumentar la demanda de benes y ello produce una caída de exstencas y un aumento de la produccón y la renta: efecto drecto El aumento de la renta produce efectos nducdos: un aumento de la renta dsponble que genera nuevos aumentos del consumo (mayores cuanto mayor sea la propensón margnal a consumr) Aumentos de las ventas de las empresas lo que genera aumentos en la nversón (mayores cuanto mayor sea la sensbldad de la nversón ante cambos en la renta) Los efectos nducdos sobre el consumo y la nversón producen nuevos aumentos de la demanda de benes y por tanto nuevos aumentos en la produccón por qué aumenta el tpo de nterés? El aumento de la renta en el mercado de benes hace aumentar la demanda de dnero En el mercado de dnero se produce un exceso de demanda de dnero El tpo de nterés sube para elmnar el exceso de demanda de dnero El aumento del tpo de nterés produce un efecto negatvo sobre la nversón (mayor cuanto mayor sea b ) Ajuste rápdo del mercado de actvos (dnero y bonos) El mercado de dnero se ajusta muy deprsa mentras que el mercado de benes se ajusta más lentamente por qué? El mercado de dnero se ajusta medante la compra y venta de bonos Para modfcar el nvel de produccón es precso modfcar los planes de produccón Prof. Anhoa Herrarte 19

20 Qué ocurre s como consecuenca de una mejora de la confanza de los consumdores se produce un aumento del consumo autónomo? LM 1 E 0 E El ajuste de la economía se realza sempre a lo largo de una curva LM IS IS 0 1 Efectos de una mejora de la confanza de los consumdores En resumen: En el mercado de benes: Aumenta la produccón Aumenta el consumo prvado La nversón queda ndetermnada: el aumento del tpo de nterés nfluye negatvamente sobre la nversón y el aumento de las ventas produce un efecto postvo En el mercado de dnero: Aumenta la demanda de dnero por motvo transaccón Aumenta el tpo de nterés El ahorro prvado aumenta (por el aumento de la d) y el ahorro públco aumenta (por el aumento de la recaudacón fscal) Por tanto, dado que Sp + Sg = I, la nversón aumentará ndcando que el efecto postvo de las ventas (que depende de a ) es mayor al efecto negatvo dervado del aumento del tpo de nterés (que depende de b ) Prof. Anhoa Herrarte 20