Análisis de Estados Financieros

Transcripción

1 Análisis de Estados Financieros

2 1 Sesión No. 6 Nombre: Indicadores de actividad Contextualización En la sesión anterior aprendiste la relevancia que tiene para una empresa el comprender claramente cómo se relacionan sus activos y pasivos circulantes, y las afectaciones para la empresa en su capacidad crediticia tanto por parte de los acreedores como para los clientes. En esta nueva sesión aprenderemos a interpretar un nuevo grupo de indicadores que están relacionados directamente con la operación de la compañía, desde sus cuentas por cobrar (clientes) hasta la explotación efectiva de sus activos, se conocen con el nombre de indicadores de actividad. En cada empresa u organización los diversos elementos de los estados financieros tienen un peso y una importancia diferentes, y esto depende del giro de cada empresa, como por ejemplo, el inventario en una empresa comercial y el activo fijo en una empresa industrial.

3 2 Introducción Las razones de actividad nos permiten determinar niveles de efectividad con la que la empresa está utilizando sus activos. Continuando con la relación entre usuarios de la información financiera y las razones, en este sentido ahora será para el administrador de la empresa, a quien le resulte importante analizar y comprender los resultados obtenidos de estos indicadores, ya que por medio de la información generada de los cálculos de las razones financieras de actividad será capaz de tomar decisiones en su departamento de cobranza y del área de ventas. Un elemento esencial a considerar al momento de interpretar las razones de actividad será el tipo y sector en el que participe la empresa, debido a que los resultados de actividad no son los mismos para una empresa comercial que para una industrial, en donde existe un proceso de transformación.

4 3 Explicación Rotación de cartera Cuál es la relación entre una razón de liquidez y una razón de actividad? Para efectos de continuar con la clasificación de las razones financieras por el tipo de usuario de la información financiera, ahora será desde la perspectiva del administrador el estudio de las razones de actividad. ADMINISTRADOR: ANÁLISIS DE OPERACIÓN ANÁLISIS DE ACTIVIDAD ANÁLISIS DE RENTABILIDAD MARGEN BRUTO ROTACIÓN DE ACTIVOS RENDIMIENTO DE ACTIVOS MARGEN DE OPERACIÓN ROTACIÓN DE INVENTARIOS RENDIMIENTO DE ACTIVOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS MARGEN NETO PERÍODO DE COBRANZA PROMEDIO RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS A VALOR DE MERCADO PERÍODO DE PAGO PROMEDIO

5 4 a. Período de cobranza promedio. Representa los días que en promedio la empresa se tarda en cobrarle a sus clientes. Es importante recordar que la cuenta de clientes representa a las personas físicas o morales que le deben a la empresa por concepto de venta de mercancías o servicios a crédito, por lo que representan un derecho para la empresa. En términos generales, mientras menos días se tarde en cobrarle a sus clientes, tanto mejor para la compañía, sin embargo es importante comparar esta razón con la de período de pago promedio, ya que una administración eficiente debe cobrarle a sus clientes antes del vencimiento de sus obligaciones de corto plazo. Para obtener esta razón primero es necesario que calculemos las ventas diarias promedio que se calcula: Ventas diarias promedio = Ventas / días del año Por regla general siempre tomaremos que un año tiene 360 días. Una vez que conocemos las ventas diarias promedio, podemos entonces calcular el período de cobranza promedio: Período de cobranza promedio = Clientes / Ventas diarias promedio Esta razón nos sirve para evaluar la política de crédito de la empresa, sin embargo debemos de tener en cuenta que el crédito en ocasiones puede ser una ventaja competitiva para la empresa; y aunque normalmente las empresas desean vender de contado, no siempre es malo que el período de cobranza aumente de un año a otro, si esto ocurre deberíamos de hacer un estudio más profundo para saber qué fue lo que originó este aumento para así poder determinar qué tan malo es este cambio en los resultados de la empresa y de ahí la importancia de comparar este resultado, con el que se obtiene en el período de pago promedio.

6 5 Rotación de inventarios b. Rotación de inventarios. En términos generales, a mayor rotación mayor eficiencia en la administración de los inventarios en medida de que se reduce la posibilidad de acumular inventario obsoleto. Esta razón se mide en veces y nos indica el número de vueltas que dan los inventarios. A razón que el inventario se mide al costo, es decir, al costo de los bienes vendidos, en vez de las ventas, se emplea Costo de Ventas en relación al inventario promedio, para asegurar coherencia. Rotación de Inventarios = Costo de ventas / Inventario promedio Para obtener el inventario promedio basta con sumar la cantidad del inventario del año anterior al del ejercicio evaluado y dividirlo entre dos. Al estudiar esta razón hay que tener mucha precaución, debido a la estacionalidad de los inventarios; por ejemplo, una compañía que fabrica árboles de navidad, acumula muchos inventarios en el último trimestre del año y esto puede causar distorsiones, por ello al evaluarla debemos de tomar en cuenta estas consideraciones. Rotación de proveedores c. Período de pago promedio. Representa los días de crédito que nos dan nuestros proveedores. Evalúa la duración media de las cuentas por pagar.

7 6 El manejo óptimo de las cuentas por cobrar implica el pagar sus deudas dentro de los períodos pactados y tomar ventaja de descuentos por pronto pago. De manera contraria a la razón de rotación de cartera, cualquier aumento en el período de pago promedio, implica que nuestros proveedores nos dan más días de crédito y esto es un buen indicio para la empresa, además de que implica reducir las necesidades de capital de trabajo. Se calcula siguiendo el mismo procedimiento que para clientes, primero obtenemos las ventas diarias promedio y posteriormente, podemos calcular el período de pago promedio: Período de pago promedio = Proveedores / ventas diarias promedio Cuando nosotros comparamos los días que la empresa se tarda en cobrarle a sus clientes con los días que se tarda en pagarle a sus proveedores, en términos generales, debemos de verificar que tarda menos días en cobrarle a sus clientes, que los días que se tarda en pagarle a sus proveedores. Mientras mayor sea esta diferencia, tanto mejor para la compañía, ya que necesita cantidades menores de capital de trabajo, además de que le da cierto margen a la empresa, para poder tomar decisiones en la administración del crédito, como por ejemplo, evaluar que tan conveniente sería aumentar los días de crédito, repercutiendo positivamente en las ventas de la empresa. Ciclo de efectivo d. Ciclo económico. Podemos entender como ciclo económico a toda la cadena de valor iniciando desde la compra de materias primas, pasando

8 7 por el proceso de transformación, posteriormente a la venta del producto terminado y finalizando con el cobro de los bienes vendidos. En otras palabras indica el número de días transcurridos desde la compra de la materia prima hasta que cobras lo que vendes. La utilidad de determinar este ciclo es para conocer cuánto tiempo dispone la empresa para otorgar un financiamiento de sus productos, ya considerando el tiempo que financian los proveedores. Ciclo operativo = Plazo de venta de inventarios + Plazo de cobro a clientes Ciclo Financiero = Plazo de venta de inventarios + Plazo de cobro a clientes - Plazo de pago a proveedores Rotación del activo total e. Rotación de Activos. Mide la eficiencia con la cual la empresa puede emplear todos sus activos para generar ventas. Por regla general, a mayor rotación mayor eficiencia en el uso de activos. Esta razón se pude calcular de dos formas diferentes, de Ventas a Activos o de Activos a Ventas, ambas miden la rotación de activos. Sin embargo, se interpretan de manera distinta; si medimos la rotación de activos, de ventas a activos, nos indica cuantas veces da una vuelta el activo para generar cada peso de ventas, se lee en veces; en cambio si medimos la rotación de activos a ventas, es un indicador de cuantos pesos de activo se utilizaron para generar $1 peso de ventas, cuando utilizamos esta razón, en términos generales mientras menos pesos de activo utilicemos para generar cada peso de ventas, la empresa está siendo más eficiente en el uso de sus activos.

9 8 Rotación de Activos (Ventas a Activos) = Ventas / Activos totales (se mide en veces) Rotación de Activos (Activos a ventas) = Activos totales / Ventas (se mide en pesos) Existe una modalidad de esta razón que consiste en medir la rotación de activos, pero a partir de los activos fijos ya que la parte circulante de los activos se considera que son activos en los que incurre la empresa por estar operando. La razón de rotación de activos es una medida fácil de obtener pero se debe tener cuidado con los activos en medida de que sus valores contables guardan poca relación con sus valores de mercado (Bienes y Raíces, Maquinaria, etcétera). Los valores contables es el valor en libros, recordemos que se registran en el momento en el que se registró la partida y el valor de mercado es el valor que la gente está dispuesta a pagar y generalmente no son iguales.

10 9 Desarrollo de casos y práctica financiera Para interpretar de manera práctica las razones de actividad es importante recalcar la participación de mercado que tiene la empresa en el sector en donde compite, con la finalidad de ser objetivos en el momento de analizar los resultados obtenidos de cada indicador. Cuando hablamos de la rotación de cuentas por cobrar o período de cobro, debemos relacionarlo directamente con la rotación de las cuentas por pagar o período de pago, debido a que ambas están estrechamente relacionadas, la lógica financiera deberá llevarnos a denotar que el período de cobro debe ser menor al período de pago para no incurrir en problemas de liquidez inmediata. Así, deberemos analizar en conjunto con estos dos plazos el de rotación de inventarios o período de existencia, que nos indicarán la eficiencia de nuestras ventas, medido por el desplazamiento efectivo que realicemos de nuestros productos terminados (inventarios); analizando de forma integral estos tres elementos se podrá vislumbrar si la política administrativa ha sido acertada para la actividad de la empresa. En el caso de la rotación del activo total, una razón baja en una entidad nos indicaría que hay ventas insuficientes o que se han realizado inversiones en activos fijos demasiado altas, ocasionándonos con esto un incremento en los costos por conceptos de depreciaciones, seguros, mantenimientos, entre otros. Por último, el analizar el ciclo económico de una empresa nos indicará el plazo en días que tiene para financiar toda su cadena de valor, esto implica desde la compra de la materia prima hasta que es capaz de recuperar su efectivo en el cobro de las ventas. Es común que las empresas utilicen plazos promedio tanto para el ciclo operativo como para el financiero.

11 10 Conclusión A lo largo de la sesión hemos logrado analizar la relevancia que tienen las razones de actividad para comprender la eficiencia operativa de una empresa, al relacionar desde los plazos en días que tenemos la mercancía en nuestros inventarios, hasta la liquidez que nos otorgan nuestros proveedores, siempre y cuando, vigilemos nuestros períodos de cobranzas. Todo el análisis de actividad redunda en entender claramente nuestra política administrativa de crédito, es por ello que estos indicadores o razones de actividad resultan esenciales para el administrador de la empresa, en medida que con esta información podrá decidir qué hacer con sus áreas de cobranza y ventas. Asimismo, una empresa que tiene índice de ventas demasiado altos, ocasionado por una política de crédito holgada, no implica que sea una empresa rentable, es por ello que es necesario adicionar un tercer grupo de indicadores al análisis financiero, que son las razones de rentabilidad, que estudiaremos con mayor detalle en la próxima sesión.

12 11 Para aprender más Introducción al análisis de estados financieros Razones de actividad Introducción al análisis de estados financieros-razones de actividad. (2012). Consultado el 9 de julio de 2014: Análisis e interpretación de estados financieros Estrategias gerenciales. (2013). Indicadores de gestión. Importancia de realizar proyecciones financieras. Consultado el 9 de julio de 2014:

13 12 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de la sesión, ahora tendrás que calcular los indicadores de actividad a los estados financieros proporcionados inicialmente, realizando un comparativo con los datos obtenidos para ambos períodos. De igual forma, es necesario incluir un análisis de los resultados considerando los criterios de cada indicador de actividad. Esta información deberás guardarla en un archivo de Excel para poderla subir a la plataforma de la asignatura. La actividad te ayudará a comprender la utilidad de los indicadores de actividad como parte del análisis financiero de una empresa. Se tomará en cuenta lo siguiente: Tus datos generales Referencias bibliográficas Ortografía y redacción Título Resumen Representación gráfica.

14 13 Bibliografía Besley, S. & Brigham, E. (2001). Fundamentos de administración financiera. España: Editorial McGraw Hill. Cibergrafía Introducción al análisis de estados financieros-razones de actividad. (2012). Consultado el 9 de julio de 2014: Estrategias gerenciales. (2013). Indicadores de gestión. Importancia de realizar proyecciones financieras. Consultado el 9 de julio de 2014: