FIDEIVIVIENDA UN CASO DE TITULARIZACIÓN EN COSTA RICA

Transcripción

1 FIDEIVIVIENDA UN CASO DE TITULARIZACIÓN EN COSTA RICA

2 MARCO LEGAL Reglamento sobre oferta pública de valores Concepto Proceso de agrupación de un conjunto prefijado de derechos de crédito o derechos de cobro Venta de valores emitidos en serie Respaldo de activos subyacentes o flujo de ingresos Mecanismo de estructuración Fondos de inversión - Fondos cerrados - Valores de participación Fideicomisos mercantiles Emisión de valores -

3 MARCO LEGAL Reglamento sobre oferta pública de valores Entidades Administradoras Principio de independencia Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión Entidades sujetas a la supervisión de la SUGEF (Superintendencia General de Entidades Financieras)

4 MARCO LEGAL Reglamento sobre oferta pública de valores Requisitos para los fideicomisos de titularización Niveles mínimos de capital Criterios de selección de la cartera Historial de la cartera de activos Valoración de la cartera aportada, estimación del flujo de caja y metodología utilizada

5 MARCO LEGAL Reglamento sobre oferta pública de valores Requisitos aplicables a los fondos de titularización Contrato de cesión de activos Criterios de selección Historial de la cartera Calificación del fondo Garantías aportadas Código de identificación de la emisión Designación agente de pago Valoración de la cartera

6 CUADRO: RESUMEN DE PARTICIPACIONES RELATIVAS DE LOS FONDOS DE TITULARIZACIÓN, INMOBILIARIOS Y FIDEICOMISOS DE TITULARIZACIÓN DENTRO DEL TOTAL DE FONDOS APROBADOS Cifras expresadas en dólares TIPO DE FONDO ACTIVOS TOTALES DISTRIBUCIÓN RELATIVA NÚMERO FONDOS NÚMERO DE INVERSIONISTAS TOTAL DE ACTIVOS COLONES TOTAL DE ACTIVOS DÓLARES FONDOS ABIERTOS 2,123,301, ,911,791 1,505,389,372 FONDOS CORTO PLAZO 91,211, % ,400,835 56,810,860 FONDOS DE CRECIMIENTO 1,328,333, % ,559, ,773,990 FONDOS DE INGRESO 478,523, % ,250, ,273,403 FONDOS MERCADO DE DINERO 219,702, % ,056, ,646,188 FONDOS ACCIONARIOS 5,530, % ,645,357 1,884,931 FONDOS CERRADOS 228,267,505 24,558, ,708,544 FONDOS DE CRECIMIENTO 44,456, % ,012,082 28,444,604 FONDOS DE INGRESO 8,546, % ,546,879 - FONDOS PROC. TITULARIZACIÓN 8,997, % ,997,024 FONDOS INMOBILIARIOS 166,266, % TOTAL 2,351,568, ,470,753 1,709,097,916 NOMBRE FIDEICOMISO DE TITULARIZACIÓN MONTO EMISIÓN DISTRIBUCIÓN RELATIVA BONOS EN COLONES BONOS EN DÓLARES FLUJOS A TITULARIZAR HIPOTECARIO FIDEIVIVIENDA I 19,826, % 9,546,599 10,280,000 CUOTAS GENERACIÓN ELÉCTRICA PROYECTO HIDROELÉCTRICO P. B 70,000, % - 70,000,000 RENTAS TOTAL 89,826,599

7 Antecedente Surge como un mecanismo alterno para cumplir un mandato de la SUGEF. Características de la titularización Titularización de dos carteras de créditos hipotecarios Cartera denominada en colones Cartera denominada en dólares Compuesta por préstamos hipotecarios a tasas de interés variables Vehículo de Titularización: Fideicomiso Derechos que confieren los préstamos Totalidad de las cantidades devengadas por amortizaciones de capital, intereses ordinarios e intereses por mora de las hipotecas

8 Características bonos emitidos en colones Oferta pública de Bonos Hipotecarios Amortizables Monto de la emisión millones (equivalente a $9.5 millones) Bonos emitidos y en circulación: 1516 Tasa de interés variable: CDP colones BNCR seis meses % Periodicidad: Mensual Plazo 17 años Fecha emisión: 05 de noviembre del 2002 Fecha vencimiento: 05 de noviembre del 2019 Mecanismo de colocación: Contrato de aseguramiento en firme

9 Características bonos emitidos en dólares Oferta pública de Bonos Hipotecarios Amortizables Monto de la emisión US $10.28 millones Bonos emitidos y en circulación: 1516 Tasa de interés variable: CDP dólares BNCR seis meses % Periodicidad: Mensual Plazo 19 años Fecha emisión: 05 de noviembre del 2002 Fecha vencimiento: 05 de noviembre del 2021 Mecanismo de colocación: Contrato de aseguramiento en firme

10 OTRAS CONSIDERACIONES Amortización de valores Parcial o totalmente en cada fecha de pago Mejoras crediticias Mecanismos externos Mecanismo internos Calificación de riesgo

11 Comportamiento mercado secundario Volumen negociado: millones Volumen negociado de US $9.8 millones Títulos con baja bursatilidad y poca presencia bursátil Títulos con baja liquidez

12 JUSTIFICACION BAJA BURSATILIDAD Existencia de títulos emitidos por el gobierno con tasas más atractivas y menor riesgo Cultura del inversionista costarricense Títulos adquiridos por inversionistas institucionales

13 Principales problemas en el trámite de aprobación Inseguridad jurídica Inseguridad en el Patrimonio del Fideicomiso Ausencia de las carteras base a titularizar

14 Principales problemas operativos Revelación de riesgos Problemas de confidencialidad Homogeneidad en las carteras base

15 Conclusión Producto incipiente Preferencia por las fuentes tradicionales de financiamiento Falta de estandarización en las Hipotecas Descalce de plazos Desconocimiento de la figura Inversionistas Estructuradores Empresas con activos titularizables

16 Conclusión Ausencia de un mercado desarrollado de Hipotecas Una opción para cubrir la demanda de papel en el mercado costarricense Nuevas emisiones en camino, pendientes de aprobación