El Modelo IS-LM. El modelo IS-LM

Transcripción

1 El Modelo IS-LM El modelo IS-LM 4. Introduccón 4.2 La demanda agregada: La funcón de nversón 4.3 Equlbro del mercado de benes: La curva IS 4.4 Equlbro del mercado de dnero: La curva LM 4.5 Equlbro de la economía 4.6 Efectos de cambos en la nversón en el equlbro 4.7 Polítca fscal (Alumnos) 4.8 Polítca monetara (Alumnos) 4.9 La combnacón de polítcas 4. Predccón del Modelo IS-LM 4. Conclusones fnales

2 Supuestos: 4.. Introduccón S: Exsten recursos desempleados: Dentro de la FPP S2: p = p Modelo a corto plazo S3: Economía cerrada: X = Q = S4: Economía con sector públco - Consumo públco: G - Impuestos netos de transferencas: T El punto básco del modelo: La demanda de benes sgue determnando el nvel de produccón de equlbro pero ahora la demanda depende del tpo de nterés y por tanto de lo que sucede en los mercados fnanceros Objetvos: Calcular el equlbro conjunto de la economía (equlbro del mercado de benes y fnancero) Analzar los efectos de las polítcas en dcho equlbro 2

3 4.2. La demanda agregada Demanda agregada planeada (deseada): Z Supuestos: S: Posble especfcacón: S2: C = C( ) = C( T) G = G D Z C + I + G C = C + c ( T) S3: La nversón deja de ser autónoma 3

4 La nversón depende: 4.2. La funcón de nversón Las expectatvas de ventas de los empresaros. S la nversón en exstencas es nula: Ventas Produccón: Tpo de nterés real: Coste de oportundad de realzar una nversón e e r = π p π = r = I I = I( {, { ) + Posble especfcacón: I = I + d d 2, 2 > d d II (, ) I 4

5 4.2. Ejemplo En las decsones de nversón: Lo relevante es el tpo de nterés real. ) Consumdor: Compra una vvenda medante préstamo para venderla al año sguente: P = 8 = 3% Paga: 854 = 3% Paga: 854 π = 2% Vende: P = 836 π = 4% Vende: P = 872 Perde: 8 Gana: 8 2) Empresaro: Compra una máquna medante un préstamo que le permte ncrementar su produccón. S se ncrementa el preco de los benes que vende se reduce el coste real de la deuda. Por tanto, dado el tpo de nterés nomnal (), un aumento de la nflacón reduce el tpo real ( r ). Normalmente, sn embargo, los aumentos de nflacón suelen r acompañados de subdas de (Fsher). 5

6 4.2. La demanda agregada Z ZA C I G T dz d < Z C + I + G Z = C( T) +I(, ) + G Z ( ) Z C I C = + > { c Posble especfcacón: Z = C + I + G ct + c + d d ZA 6

7 4.3. Equlbro del mercado benes: La curva IS Oferta = Demanda = Z A) Obtencón de la IS = C( T) + I (, ) + G IS IS: (,) que equlbran el mercado de benes Z = Z ( ) Z ( ) Z IS 7

8 4.3. Equlbro del mercado benes: La curva IS B) Puntos fuera de la IS Z = Z ( ) Z B A B ( ) Z A IS A: Exceso de demanda de benes. B: Exceso de oferta de benes. 8

9 4.3. Equlbro del mercado benes: La curva IS C) Desplazamentos de la IS IS : IS : (, ) = C( T) + I(, ) + G C I G T IS 9

10 4.3. Equlbro del mercado benes: La curva IS C) Desplazamentos de la IS Z = Z Z (, ZA) ZA Z(, ZA) IS( ZA ) ZA IS( ZA ) ZA : Demanda autónoma ncal: ZA : Demanda autónoma fnal: C, I, G, T C, I, G, T

11 4.3. La otra condcón de equlbro: S = I = Z = C( T) + I(, ) + G S 4 ( T) I(, ) = G{ T S 4243 ( T) + T{ G = I 23 (, ) CNF S. prvado CNF S. publco S. prvado S. publco Inverson IS Ahorro naconal En equlbro: La CNF del sector prvado = La CNF del sector públco El ahorro naconal de la economía es gual a la nversón

12 4.4. Equlbro del mercado de dnero: La curva LM Oferta M p = Demanda = L (, ) A) Obtencón de la LM e + H = L (, ) e + θ p LM LM: (,) que equlbran el mercado de dnero M / p LM( M) L ( ) L ( ) M/ p, L 2

13 4.4. Equlbro del mercado de dnero: La curva LM B) Puntos fuera de la LM LM( M) M / p B B A L ( ) A L ( ) M/ p, L A: Exceso de demanda de dnero B: Exceso de oferta de dnero 3

14 4.4. Equlbro del mercado de dnero: La curva LM C) Desplazamentos de la LM M p = L (, ) LM M Nota: La LM tambén se desplaza cuando camban los hábtos de los ndvduos, modfcando su demanda de dnero dados los nveles de renta y tpo de nterés. 4

15 4.4. Equlbro del mercado de dnero: La curva LM C) Desplazamentos de la LM M / p EOD LM( M) M / p LM M ( ) L ( ) M/ p, L : S a partr de una stuacón de equlbro, se ncrementa la oferta monetara, se genera un exceso de oferta de dnero (exceso de demanda de bonos). El preco de los bonos se ncrementa y se reduce el tpo de nterés. Esta caída ncrementa la demanda de dnero hasta que se guala a la nueva oferta monetara llegando a un nuevo equlbro: 5

16 4.5. Equlbro de la economía Equlbro del M. benes ( IS): = C( T ) + I(,) + G Equlbrodel M. dnero ( LM): M = L (, ) p E E LM ( E, E ): Ambos mercados están en equlbro. El tpo de nterés E y la produccón E generan una demanda planeada de nversón y consumo que junto con el gasto públco gualan la produccón E IS El tpo de nterés E y la renta E generan una demanda de dnero que es gual a la oferta monetara E 6

17 4.5. Equlbro de la economía Mercado de benes La Demanda planeada (Z) determna el nvel de produccón y de renta de equlbro () Mercado de A. Fnanceros Los stocks de actvos (M/p y B s ) y la demanda de los msmos determnan la rentabldad () El tpo de nterés,, determna la demanda planeada de nversón, I La renta,, determna la demanda de dnero, L 7

18 4.5. Proceso de ajuste ante perturbacones A partr de una stuacón de equlbro, ante cualquer perturbacón se va a generar un proceso de ajuste que va a llevar al nuevo equlbro. PROTOCOLO que hay que segur: PERTURBACIÓN en el MERCADO de BIENES (Ej. dg) ) Ajuste en el mercado de benes: G = α G 2) Interaccón en el mercado de dnero y ajuste en dcho mercado: L L > M/ P 3) Interaccón en el mercado de benes I PERTURBACIÓN en el MERCADO de DINERO (Ej. dm) ) Ajuste en el mercado de dnero: M/ p M/ p > L 2) Interaccón en el mercado de benes y ajuste en dcho mercado: I Z Z > 3) Interaccón en el mercado de dnero L 8

19 4.6. Una varacón de la nversón autónoma A partr de un Equlbro ncal en los mercados de benes y dnero: M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p Se produce una reduccón de la nversón autónoma: Proceso de ajuste: ) Mercado de benes: La caída de la nversón autónoma reduce la demanda agregada. Se genera un exceso de oferta en el mercado de benes (Is>). Los empresaros reducen la produccón. La dsmnucón de la renta (dsponble) genera caídas adconales en el consumo y la nversón. La IS se desplaza a la zquerda. 2) Interaccón en el mercado de dnero I = I + I La caída de la renta reduce la demanda de dnero (m. transaccón). La demanda de dnero se desplaza haca abajo. Ello genera un exceso de oferta de dnero (exceso de demanda de bonos). El preco de los bonos se ncrementa y se reduce su rentabldad. La caída del tpo de nterés estmula la demanda de dnero (m. especulatvo-ahorro) lo que permte equlbrar el mercado de dnero. 9

20 4.6. Una varacón de la nversón autónoma 3) Interaccón en el mercado de benes La caída del tpo de nterés estmula la nversón ncrementándose la demanda agregada. Los empresaros ncrementan la produccón. Se produce un Efecto amortguador consecuenca de la varacón del tpo de nterés que tene lugar en el mercado fnancero. Por ello, en el equlbro fnal aunque dsmnuye el nvel de produccón (renta) de equlbro, la caída es nferor al que se producía en el modelo Renta-Gasto (desplazamento de la IS). NOTA: Como suponemos que los mercados fnanceros se equlbran rápdamente y el de benes más lentamente, el ajuste desde a se hace a través de la LM. Nuevo equlbro: M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p < < 2

21 4.6. Una varacón de la nversón autónoma Nuevo equlbro :(, ) : < : < M / p LM( M) L ( ) IS( I) L ( ) IS( I) M/ p, L 2

22 4.6. Efectos de una caída de la nversón autónoma Efectos sobre las varables: C ( T) S ( T) { { I I D C II (,, ) I I D S I Z { = C { + I { + G S { I { = G { T S { + T { G = I { = = 4243 La demanda se reduce porque dsmnuye la nversón autónoma lo que genera caídas adconales del consumo y de la nversón por el efecto multplcador. Como el défct del sector públco no se altera, la nversón se reduce en la msma cuantía que el ahorro permanecendo nalterada la capacdad de fnancacón del sector prvado. Nótese que, aunque la caída de los tpos de nterés estmula la nversón, la bajada de la nversón autónoma y de la produccón la reducen en una cuantía superor. 22

23 4.7. La polítca fscal Polítca fscal: Modfcar el nvel de produccón o défct públco medante modfcacones de las varables fscales, Consumo públco e mpuestos. Polítcas fscales contractvas (que reducen el nvel de actvdad) reducen el défct públco: G, T Polítcas fscales expansva (aumentan el nvel de actvdad) aumentan el défct públco: T, G Posbles vías de fnancacón del défct públco generado por un G: G = T G e M - Monetzacón del défct públco. No convenente G y emtr deuda públca comprada por el públco 23

24 4.7. La polítca fscal Equlbro ncal en los dos mercados (, ): M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p Objetvo del goberno: Estmular la economía aumentando el gasto: G = G + G Tras un proceso de ajuste (LOS ALUMNOS DEBEN EXPLICAR) Se llega a un nuevo equlbro (, ): M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p > > 24

25 4.7. La polítca fscal Nuevo equlbro :(, ) : > : > M / p LM( M) d M ( ) IS( G) d M ( ) IS( G ) M/ p, M d 25

26 4.7. Efectos de un aumento del gasto públco Efectos sobre las varables: { { C ( T) D C I(, ) I S ( T) D S I? I Z{ = C{ + I{ + G{ S{ I{ = G { { { T S { + T { G = I {??? 4243 La demanda aumenta porque se ncrementa el gasto públco lo que genera aumentos adconales del consumo por el efecto multplcador. Se produce un efecto desplazamento sobre la nversón, al aumentar el tpo de nterés. No obstante, como aumenta la produccón, el efecto fnal sobre la nversón queda ndetermnado. El défct del sector públco se ncrementa sendo fnancado por un aumento en la capacdad de fnancacón del sector prvado.? 26

27 4.7. Efectos de un aumento del gasto públco Reflexones de los efectos de la polítca fscal en este modelo: Aunque el efecto de una polítca fscal expansva es postvo porque ncrementa el nvel de produccón de equlbro, el aumento de produccón es nferor al que se producía en el modelo Renta- Gasto. La subda del tpo de nterés que tene lugar en el mercado fnancero reduce la nversón por lo que dsmnuye la demanda amortguando el mpacto ncal: Efecto amortguador Efecto desplazamento del sector prvado por parte del sector públco. Qué gasto públco es productvo? 27

28 4.8. La polítca monetara En un contexto de precos varables: El objetvo de la Polítca monetara es controlar la nflacón de las economías. Polítcas que reducen la nflacón, son contractvas porque reducen la produccón: M Polítcas que aumentan la nflacón, son expansvas porque estmulan la actvdad económca: M En un contexto de precos fjos: Se utlzará la Polítca monetara para afectar al nvel de produccón de equlbro. En concreto, la Polítca monetara expansva al reducr los tpos de nterés, estmula la nversón e ncrementa la demanda y la produccón de equlbro. Nuevo en relacón al Renta-Gasto 28

29 4.8. La polítca monetara Equlbro ncal en los dos mercados (, ): M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p Objetvo del goberno: Estmular la economía aumentando la oferta monetara (OMA: Compra de bonos): M = M + M Tras un proceso de ajuste (LOS ALUMNOS DEBEN EXPLICAR) Se llega a un nuevo equlbro (, ): M = Z(, ) = C( T) + I(, ) + G = L(, ) p > < 29

30 4.8. La polítca monetara Nuevo equlbro :(, ) : > : < M / p M / p LM( M) LM( M) L ( ) L ( ) IS M/ p, L 3

31 4.8. Efectos de un aumento de la oferta monetara Efectos sobre las varables: { { C ( T) D C I (, ) I S ( T) D S I I Z{ = C{ + I{ + G S{ I{ = G { { T S { + T { G = I { = = 4243 = La demanda aumenta porque la caída del tpo de nterés estmula la nversón lo que genera aumentos adconales del consumo y de la nversón por el efecto multplcador. Como el défct del sector públco no se modfca, la capacdad de fnancacón del sector prvado permanece nalterada: el ahorro y la nversón aumentan en la msma cuantía. 3

32 4.8. Efectos de un aumento de la oferta monetara Reflexones de los efectos de la polítca monetara: En un contexto de precos dados, la polítca monetara puede utlzarse para modfcar el nvel de actvdad. Como modfca el tpo de nterés, varía la nversón, la demanda y la produccón de equlbro. En el Modelo Renta-Gasto: Como la nversón es exógena y no se ncorpora el mercado fnancero este nstrumento no es posble. En un contexto con precos flexbles, el objetvo básco de la polítca monetara, sn embargo, es controlar la nflacón. 32

33 4.9. La combnacón de polítcas Combnacón de polítcas?: Cuando el objetvo del goberno se centra en más de una varable. Ej.: Incrementar y mantener constante. Una polítca mxta adecuada sería: Polítca fscal expansva (Incrementar G o reducr T) Polítca monetara expansva (OMA: Compra de bonos) LM( M) LM( M) ( ) IS G ( ) IS G 33

34 4.. Predccón del modelo IS-LM 34

35 4.. Predccón del modelo IS-LM 35

36 4.. Conclusones fnales del modelo IS-LM Puntos báscos del modelo: Es un modelo que opera en un contexto de precos fjos y recursos desempleados La pregunta básca, como en el Modelo Renta- Gasto, ha sdo Qué determna el nvel de produccón ()?. la respuesta sgue sendo la Demanda planeada de benes: Z. Sn embargo, en este modelo, al depender la nversón del tpo de nterés, es precso dar entrada a los mercados fnanceros además del de benes. Por tanto, es un modelo que capta las nteraccones entre ambos mercados. Ello permte analzar como las perturbacones de demanda desencadenan un proceso amplfcador (el multplcador), como en el M. Renta-Gasto, pero ahora los efectos sobre la produccón aparecen amortguados por las modfcacones que nducen las varacones de los tpos de nterés. Además, se puede analzar el efecto de la polítca monetara. 36

37 4.. Conclusones fnales del modelo IS-LM Lmtacones: El modelo está defndo en el contexto de una economía cerrada Temas 5 y 6: Economía aberta Los precos están dados Temas 7 y 8: Oferta y demanda agregada Modelo estátco que no permte reflejar el papel de las expectatvas 37