LA EMISIÓN DE DEUDA PUBLICA, INSTRUMENTO DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT
|
|
- Aarón Olivares Serrano
- hace 7 años
- Vistas:
Transcripción
1 LA EMISIÓN DE DEUDA PUBLICA, INSTRUMENTO DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT Arturo Mesón Mata Responsable Mesa de Operaciones IX JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES La Antigua, Guatemala 26 a 30 de marzo de 2007 DEPARTAMENTO DE OPERACIONES
2 Financiación del déficit Hay tres formas de financiar el aumento de los gastos públicos: Mediante impuestos Mediante la emisión de dinero Mediante la emisión de Deuda Pública 2
3 Emisión de Deuda Pública La emisión de Deuda Pública debe estar autorizada por ley La Ley General Presupuestaria concede un elevado grado de libertad al Gobierno para la gestión de Deuda Pública Respetando las restricciones establecidas en la Ley de Presupuestos Generales del Estado de cada ejercicio Aspectos generales de la emisión se regulan en una Orden Ministerial aprobada y publicada al inicio del ejercicio En Resoluciones de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera (DGTyPF) se detallan cuestiones relativas a las emisiones de los diferentes instrumentos de Deuda del Estado Circulares del Banco España como agente financiero del Estado 3
4 Emisión de Deuda Pública El punto de partida para la estrategia de emisión del Tesoro Público son los Presupuestos Generales del Estado En la Ley de Presupuestos se disponen criterios generales de la emisión de Deuda Pública y se fija límite máximo de emisión El límite es global, sin distinguir entre tipos de Deuda Pública (interna o externa, por instrumentos, etc.) El Gobierno, que delega en el Ministro de Economía, que delega en la DGTyPF, puede elegir el tipo de instrumento, características y procedimiento de colocación Se puede alterar el volumen total de Deuda en circulación, a través de emisiones adicionales, amortizaciones anticipadas y canjes 4
5 Compromiso del Estado con la estabilidad y disciplina presupuestaria Criterios de Convergencia de Maastricht Inflación no superior en más de 1,5% a la media de los tres países con menor inflación Deuda Pública no superior al 60% del PIB Déficit Público no superior al 3% del PIB Tipos de interés a largo plazo no superior en más de 2% a la media de los tres países con menor inflación Estabilidad cambiaria. Permanencia durante dos años en Mecanismo de Cambios de SME sin devaluaciones 5
6 Compromiso del Estado con la estabilidad y disciplina presupuestaria Pacto de estabilidad y Crecimiento (PEC) Objetivos del PEC Prevenir la aparición de un déficit excesivo en la zona del euro tras la entrada en la tercera etapa de la UEM Garantizar una convergencia sostenida y duradera de las economías de los Estados miembros de la Eurozona Aplicación del PEC Supervisión multilateral Procedimiento de déficit excesivo Orientaciones Generales de Política económica 6
7 Nivel de Deuda Pública sobre PIB Luxemburgo 10% 6% 7% Irlanda 30% 27% 30% España 41% 43% 46% Finlandia 48% 41% 44% Países Bajos 55% 53% 53% Austria 63% 63% 64% Francia 66% 67% 64% Alemania 68% 68% 66% Portugal 71% 64% 59% Bélgica 92% 93% 94% Grecia 106% 108% 109% Italia 110% 107% 104% 7
8 Déficit público sobre PIB Luxemburgo -1,0% -1,1% 0,3% Irlanda 1,1% 1,5% 0,3% España 1,1% -0,2% - Finlandia 2,7% 2,3% 2,5% Países Bajos -0,3% -1,8% -3,1% Austria -1,5% -1,2% -1,6% Francia -2,9% -3,7% -4,2% Alemania -3,2% -3,7% -4,0% Portugal -6,0% -3,2% -2,9% Bélgica -2,3% - - Grecia -5,2% -7,8% -6,1% Italia -4,1% -3,4% -3,5% 8
9 Emisión de Deuda Pública Valores emitidos por el Tesoro español Letras del Tesoro Bonos y Obligaciones Deuda en Divisas 9
10 Emisión de Deuda Pública Letras del Tesoro Valores de renta fija a corto plazo representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta Emitidos al descuento. Rendimiento es diferencia entre precio de reembolso y precio de adquisición Emitidos mediante subastas competitivas Plazos de emisión 6 meses 12 meses 18 meses (sólo una emisión en enero 2007) 10
11 Emisión de Deuda Pública Bonos y Obligaciones del Estado Valores emitidos a un plazo superior a 2 años Bonos y Obligaciones tienen iguales características excepto el plazo El plazo de los Bonos oscila entre 2 y 5 años El plazo de las Obligaciones es superior a 5 años Se emiten mediante subasta competitiva En la actualidad el Tesoro emite: Bonos a 3 años Bonos a 5 años Obligaciones a 10 años Obligaciones a 30 años 11
12 Emisión de Deuda Pública 12
13 Emisión de Deuda Pública Deuda en Divisas Financiación en divisas tiene un papel complementario a financiación en euros Ahorro en coste a través de operaciones de arbitraje Mantener contacto con inversores internacionales en bonos del Reino de España Deuda en divisas se sitúa en 2% del total de deuda en circulación Preeminencia de bonos denominados en dólares, seguidos por yenes y a distancia libras esterlinas 13
14 Emisiones del Tesoro Público en 2006 y 2007 (en miles de millones de euros) Ejecución 2006 Previsión 2007 Emisiones brutas de bonos 30,4 30,7 Bonos 3 y 5 años 15,3 12,2 Obligaciones 10 años 11,4 10,0 Obligaciones > 10 años 3,7 7,5 Otras emisiones LP 0,0 1,0 Amortizaciones de bonos 32,0 28,5 Financiación neta de bonos -1,7 2,2 Financiación neta de Letras -2,1 0,6 Variación saldo de otras deudas -2,4-1,6 Variación del saldo de deuda -5,5 1,2 Total deuda en circulación
15 Reformas en el Mercado de Deuda Pública desde 1987 Creación del Mercado de Deuda Pública anotada. Se crea la Central de Anotaciones del Banco de España (CADE) (mayo 1987) Surge la figura del Creador de Mercado (enero 1988) Sistema de negociación electrónica sin conocimiento de contrapartida (cuatro brokers ciegos) (marzo 1988) Ley del Mercado de valores (julio 1988) 15
16 Reformas en el Mercado de Deuda Pública desde 1987 Se permite a las entidades financieras realizar operaciones a plazo con su clientela (agosto 1991) Ley de Autonomía del BE y Convenio BE-Tesoro sobre prestación de servicio de tesorería y servicios relativos a la Deuda del Estado (junio 1994) Se establece un sistema de provisión de valores para cubrir los descubiertos de entregas de valores vencidas en CADE (dic. 1994) El Tesoro Público anuncia un calendario anual de subastas (enero 1995) 16
17 Reformas en el Mercado de Deuda Pública desde 1987 Se autoriza al Tesoro a realizar permutas financieras de tipos de interés y a contratar líneas de crédito movilizables mediante Letras (mayo 1995) Modelo de Corresponsalía e Interconexión de las centrales Depositarias (diciembre 1998) Se crea la Promotora para la Sociedad de gestión de los Sistemas Españoles de Liquidación (junio 2000) Comienza la negociación electrónica en Brokertec 17
18 Reformas en el Mercado de Deuda Pública desde 1987 Se regula el procedimiento de las subastas de liquidez del Tesoro Público (enero 2001) Se constituye SENAF, Sistema Organizado de Negociación (febrero 2001) Se crea el Holding de Mercados Financieros (AIAF-MEFF-SENAF) (octubre 2001) El Reino de España obtiene calificación triple A 18
19 Reformas en el Mercado de Deuda Pública desde 1987 Integración de los mercados financieros españoles en BME (Bolsas y Mercados Españoles) (febrero 2002) Holding MEFF-AIAF-SENAF Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia SCLV Mercado de Futuros de Cítricos FC&M Comienza la negociación electrónica en MTS España (mayo 2002) CADE se traspasa a Iberclear. Iberclear se convierte en el Depositario Central de Valores de España (abril 2003) Se crea MEFFCLEAR, cámara de contrapartida central para el mercado de repos y contado de duda Pública (septiembre 2003) 19
20 La aplicación de la política monetaria en la Eurozona El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) El SEBC está formado por el Banco Central Europeo y los Bancos Centrales de los países de la Comunidad Europea El Eurosistema está formado por el Banco Central Europeo y los Bancos Centrales de los países que han adoptado el euro como moneda nacional 20
21 La aplicación de la política monetaria en la Eurozona Objetivo principal del Eurosistema: mantener la estabilidad de precios Sin perjuicio de este objetivo, el Eurosistema apoyará las políticas económicas de la Comunidad Europea Actuación con arreglo al principio de una economía de mercado abierta y de libre competencia, fomentando una asignación eficiente de los recursos 21
22 La aplicación de la política monetaria en la Eurozona Funciones básicas del SEBC: Definir y ejecutar la política monetaria de la Comunidad Europea Realizar operaciones de divisas Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pagos 22
23 La aplicación de la política monetaria en la Eurozona Instrumentos de política monetaria del Eurosistema Operaciones de Mercado Abierto Operaciones Principales de Financiación Operaciones de Financiación a más Largo plazo Operaciones Estructurales Operaciones de Ajuste Facilidades Permanentes Facilidad Marginal de Crédito Facilidad de Depósito Sistema de reservas Mínimas 23
24 La aplicación de la política monetaria en la Eurozona Tipos de operaciones Operaciones Temporales Repos Póliza de Pignoración Operaciones Simples Compras y ventas a vencimiento Emisión de Certificados de Deuda Swaps de Divisas Captación de Depósitos a Plazo Fijo 24
25 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Activos de garantía El art de los Estatutos del SEBC exige que todas las operaciones de crédito del Eurosistema se efectúen con activos de garantía apropiados Operaciones de inyección de liquidez Operaciones principales de financiación Operaciones de financiación a más largo plazo Operaciones de ajuste (fine-tuning) Operaciones estructurales Facilidad Marginal de Crédito 25
26 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Objetivos de los activos de garantía del Eurosistema Evitar pérdidas en las operaciones de crédito Garantizar el trato equitativo de las entidades de contrapartida Promover la eficiencia operativa y la transparencia Facilitar el uso transfronterizo de los activos 26
27 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Lista única de activos de garantía Activos negociables (instrumentos de renta fija) Emitidos por las administraciones centrales Emitidos por los Bancos Centrales Emitidos por administraciones regionales y locales Emitidos por organismos supranacionales Instrumentos tipo Pfanbrief Emitidos por entidades de crédito Emitidos por empresas y otros emisores Bonos de titulización Activos no negociables Derechos de crédito (préstamos bancarios) Instrumentos de renta fija no negociables con garantía hipotecaria emitidos al por menor (RMDB) 27
28 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Criterios de selección de los activos de garantía Tipo de activo. Instrumento de renta fija. Principal fijo. Cupón que no de lugar a flujo financiero negativo Calidad crediticia. Normas del ECAF (Eur. Credit Assessment Framework) Lugar de emisión. Espacio Económico Europeo o G10 no EEE Procedimiento de liquidación. Sistema de liquidación de valores que cumpla criterios del BCE Mercados admitidos. Regulados No regulados aceptados por BCE en base a criterios de seguridad, transparencia y accesibilidad Tipo de emisor o avalista. Bancos centrales, entidades públicas, entidades del sector privado y organismos internacionales o supranacionales Moneda de denominación. Euro 28
29 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Medidas de control de riesgos Recortes de valoración Dependen de la clase de cupón (fijo o cero), de la categoría de liquidez y la vida residual del activo Márgenes de variación (marking to market) Márgenes iniciales Límites en relación con los emisores, deudores o avalistas Garantías adicionales Exclusión 29
30 La aplicación de la política monetaria en el Eurosistema Utilización transfronteriza de los activos de garantía Modelo de corresponsalía entre Bancos Centrales (CCBM) Enlaces entre Sistemas de Liquidación 30
31 Arturo Mesón Mata GRACIAS POR SU ATENCIÓN DEPARTAMENTO DE OPERACIONES
EL DESARROLLO Y CONSOLIDACIÓN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA. El MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOL.
EL DESARROLLO Y CONSOLIDACIÓN DE LOS MERCADOS DE RENTA FIJA El MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOL. SISTEMA DE REGISTRO Y LIQUIDACIÓN DE RENTA FIJA EN ESPAÑA. ÍNDICE Antecedentes y Normativa legal Unificación
Más detallesGLOSARIO. La política monetaria en la zona del euro. Julio de 2004 BANCO DE ESPAÑA
GLOSARIO La política monetaria en la zona del euro Julio de 2004 BANCO DE ESPAÑA 17 ÍNDICE ANALÍTICO I Aspectos institucionales de la UEM BCE. Banco Central Europeo 40 A. Órganos rectores 40 1 Consejo
Más detallesGlosario Financiero. Preguntas frecuentes Glosario financiero Glosario seguros
Glosario Financiero Preguntas frecuentes Glosario financiero Glosario seguros - A - B - C - D - E - F - G - H - I - L - M - O - P - Q - R - S - T - U - V - W - Z O OBJETIVO DE LA POLITICA MONETARIA UNICA
Más detallesMERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Tema 3: Mercados Financieros Internacionales
PARTE III: MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Tema 3: Mercados Financieros Internacionales 3.1- Introducción y Características A.- Qué es o quienes son los Mercados Financieros? B.- Funciones de los
Más detallesTema 1: La Unión Económica y Monetaria Europea
PARTE I: LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA EUROPEA Tema 1: La Unión Económica y Monetaria Europea 1.1- Introducción : Características Generales de los Mercados y Sistemas Financieros : A.- Elementos y Esquema
Más detallesArturo Mesón Mata Responsable Mesa de Operaciones IX JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES
AGENTES INTERVINIENTES EN EL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA: LA FIGURA DE CREADORES DE MERCADO, EL PAPEL DE LAS AGENCIAS DE RATING. EL PAPEL DEL BANCO CENTRAL, AGENTE FINANCIERO DE DEUDA EN ESPAÑA Arturo Mesón
Más detallesIX Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores Desarrollo de los Mercados de Renta Fija Iberoamericanos
IX Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores Desarrollo de los Mercados de Renta Fija Iberoamericanos Mercado de Renta Fija Privada: Características de Valores, Funcionamiento
Más detallesCompensación y Liquidación de la Renta Fija en España. VII Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores
Compensación y Liquidación de la Renta Fija en España VII Jornadas de Regulación y Supervisión de Mercados Centroamericanos de Valores La Antigua, Guatemala; Abril 2005 COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE RENTA
Más detallesTema 3: La Unión Monetaria Europea
Tema 3: La Unión Monetaria Europea 1. Costes y beneficios económicos de una unión monetaria. 2. La larga marcha hacia el euro. 3. La Política Monetaria en la Unión Monetaria Europea Bibliografía básica:
Más detallesVALORES DE RENTA FIJA PRIVADA
VALORES DE RENTA FIJA PRIVADA CARACTERÍSTICAS E INSTRUMENTOS NEGOCIADOS Y MERCADOS SUPERVISADOS ROCÍO GARCÍA MORENO VALORES DE RENTA FIJA PRIVADA TIPOLOGÍA INSTRUMENTOS NEGOCIADOS PAGARÉS BONOS Y OBLIGACIONES
Más detallesDECISIÓN (UE) 2015/1196 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
L 193/134 DECISIÓN (UE) 2015/1196 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 2 de julio de 2015 por la que se modifica la Decisión BCE/2010/21 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo (BCE/2015/26) EL CONSEJO
Más detallesParte II. Política monetaria
Parte II. Política monetaria Bibliografía: Bofinger (2001), Monetary Policy. Oxfod University Press. Cuadrado Roura (2006), Política Económica: Objetivos e instrumentos. Mc Graw Hill. 3ª ed. Calvo, A.
Más detallesORIENTACIONES. Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, en particular el artículo 127, apartado 2, primer guion,
21.1.2016 L 14/25 ORIENTACION ORIENTACIÓN (UE) 2016/64 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 18 de noviembre de 2015 por la que se modifica la Orientación (UE) 2015/510 sobre la aplicación del marco de la política
Más detallesDECISIÓN (UE) 2017/2239 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
L 320/18 DECISIÓN (UE) 2017/2239 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 16 de noviembre de 2017 por la que se modifica la Decisión (UE) 2016/2247 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo (BCE/2017/36)
Más detallesECONOMÍA DE LA UNIÓN EUROPEA Tema 4. La unión económica y monetaria LOS ANTECEDENTES DE LA UNIÓN MONETARIA
Tema 4. La unión económica y monetaria LOS ANTECEDENTES DE LA UNIÓN MONETARIA El Tratado de Roma (1958): no hay referencias El Plan Werner (1970): primera referencia a la UME La Serpiente Monetaria Europea
Más detallesAGENTES INTERVINIENTES EN EL MERCADO
AGENTES INTERVINIENTES EN EL MERCADO LA FIGURA DE CREADORES DE MERCADO EL PAPEL DE LAS AGENCIAS DE RATING BANCO CENTRAL (BE) COMO AGENTE FINANCIERO DE DEUDA EN ESPAÑA Fernando Javier Brugera Moreno Responsable
Más detallesVistos los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo, en particular el artículo 26.2,
L 68/54 DECISIÓN (UE) 2015/425 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 15 de diciembre de 2014 por la que se modifica la Decisión BCE/2010/21 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo (BCE/2014/55) EL CONSEJO
Más detallesTEMA 8 RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE
TEMA 8 RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE MERCADOS FINANCIEROS Renta Fija Renta Variable Derivados MERCADOS FINANCIEROS Renta Fija Renta Variable Derivados Mercado Interbancario Deuda Pública Renta fija no estatal
Más detallesORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
24.1.2012 Diario Oficial de la Unión Europea L 19/37 ORIENTACIONES ORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 21 de diciembre de 2011 por la que se modifica la Orientación BCE/2010/20 sobre el régimen jurídico
Más detallesNOTA DE PRENSA ACTIVOS NO NEGOCIABLES EN LA LISTA ÚNICA
22 de julio de 2005 NOTA DE PRENSA SISTEMA DE ACTIVOS DE GARANTÍA DEL EUROSISTEMA: INCLUSIÓN DE ACTIVOS NO NEGOCIABLES EN LA LISTA ÚNICA En el 2004, el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE)
Más detallesMÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA
MÓDULO 3: MERCADO DE RENTA FIJA TEST DE EVALUACIÓN 3 Una vez realizado el test de evaluación, cumplimenta la plantilla y envíala, por favor, antes del plazo fijado. En todas las preguntas sólo hay una
Más detallesDOCUMENTO PRIVADO EMISIÓN DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA MADRID
DOCUMENTO PRIVADO EMISIÓN DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA MADRID 2008-1 CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID 50.000.000 EUROS El presente Documento Privado complementa el Folleto de base de Valores
Más detallesEMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT
EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT Fernando Javier Brugera Moreno Responsable Mesa de Operaciones VII JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS
Más detallesORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO
L 356/94 Diario Oficial de la Unión Europea 22.12.2012 ORIENTACIONES ORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 10 de diciembre de 2012 por la que se modifica la Orientación BCE/2010/20 sobre el régimen
Más detallesIndicadores destacados
50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO Funcas Fecha de actualización: 31 de mayo de 2013 es destacados Último valor disponible Correspondiente a: Crédito bancario a otros sectores residentes 0,1 Marzo 2013
Más detallesIngresos netos por intereses generados por valores mantenidos con fines de política monetaria: 1,1 mm de euros (1,0 mm de euros en 2016)
NOTA DE PRENSA 22 de febrero de 2018 Estados financieros del BCE para el ejercicio 2017 En 2017, el beneficio del BCE se incrementó en 0,1 mm de euros, situándose en 1,3 mm de euros (1,2 mm de euros en
Más detalles50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS
50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS A. Dinero y tipos de interés INDICADOR 2001-2014 2015 2016 AGOSTO 15 SEPTIEMBRE 1. Oferta monetaria (%var.) BCE 5,4 4,7 5,0 - - Variación del agregado M3 (desestacionalizado)
Más detalles50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS
50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS A. Dinero y tipos de interés INDICADOR 2001-2015 2016 2017 MAYO JUNIO 1. Oferta monetaria (%var.) BCE 5,1 5,0 4,7 - - Variación del agregado M3 (desestacionalizado)
Más detallesCap. 6: Banco Central y política monetaria. Introducción a la macroeconomía CAPÍTULO 6:
1 2015 Segundo Vicente Introducción a la macroeconomía CAPÍTULO 6: EL BANCO CENTRAL, EL MERCADO DE DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA Esta obra está bajo una licencia Reconocimiento-No comercial-compartir
Más detallesLa política monetaria del Banco Central Europeo. Prof. Carlos San Juan
La política monetaria del Banco Central Europeo Prof. Carlos San Juan PolÍtica Monetaria -Un conjunto de técnicas utilizadas por un gobierno, generalmente a través del banco central, para el control de
Más detalles50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS
50 ES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS A. Dinero y tipos de interés 2001-2014 2015 2016 JUNIO JULIO 1. Oferta monetaria (%var.) BCE 5,4 4,7 5,0 - - Variación del agregado M3 (desestacionalizado) 2, Tipo de
Más detalles50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS
50 ES DEL SISTEMA FINANCIERO FUNCAS A. Dinero y tipos de interés 2001-2014 2015 2016 NOVIEMBRE DICIEMBRE 1. Oferta monetaria (%var.) BCE 5,4 4,7 5,0 - - Variación del agregado M3 (desestacionalizado) 2,
Más detallesEl Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros.
El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que exista confianza hacia estas entidades. El Banco
Más detallesSumario... 5 Prólogo Unidad didáctica 1. El sistema financiero Objetivos de la Unidad... 11
ÍNDICE SISTEMÁTICO PÁGINA Sumario... 5 Prólogo... 7 Unidad didáctica 1. El sistema financiero... 9 Objetivos de la Unidad... 11 1. Presentación... 12 2. Concepto y funciones... 16 2.1. Canalizar el ahorro
Más detallesOPERACIONES A CORTO PLAZO 5.1. Letras del Tesoro 5.2. Operación Con Pacto de Recompra 5.3. Pagarés Bancarios
TEMA 5 OPERACIONES A CORTO PLAZO 5.1. Letras del Tesoro 5.2. Operación Con Pacto de Recompra 5.3. Pagarés Bancarios 1 Activos financieros a c.p. Hasta ahora hemos trabajado con conjuntos de capitales financieros
Más detallesBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO BANCO DE ESPAÑA
Núm. 300 Miércoles 14 de diciembre de 2011 Sec. I. Pág. 135977 I. DISPOSICIONES GENERALES BANCO DE ESPAÑA 19505 Corrección de erratas de la Circular 4/2011, de 30 de noviembre, del Banco de España, por
Más detallesSistema Financiero Español
E B_ Sistema Financiero Español M Analistas Fií Financieros Internación ranales 1987-2012 ESCUELA DE FINANZAS APLICADAS EDICIONES EMPRESA GLOBAL ÍNDICE PRÓLOGO. Carlos Ocaña, Director General de Funcas
Más detallesDOCUMENTO PRIVADO DE ANOTACIONES EN CUENTA VIII EMISION DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA RURAL DE NAVARRA SDAD. COOP. DE CREDITO
DOCUMENTO PRIVADO DE ANOTACIONES EN CUENTA VIII EMISION DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA RURAL DE NAVARRA SDAD. COOP. DE CREDITO 1 1.-ENTIDAD EMISORA DE LOS VALORES Los valores descritos en este documento
Más detallesINFORME DE RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA 2008 / BME INFORME DE RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA / BME. Qué es BME
10 10 BME es una empresa de alta capacidad tecnológica, muy diversificada en sus actividades, con presencia internacional y gran solvencia financiera. En la actualidad, BME integra a los sistemas de registro,
Más detallesMÓDULO 2: EL SISTEMA FINANCIERO
MÓDULO 2: EL SISTEMA FINANCIERO TEST DE AUTOEVALUACIÓN 2.2_MODULO 2_RESUELTO 1. Bajo la supervisión del Banco de España desarrollan su labor, entre otros: A) Las IICs. B) Las Empresas de Servicios de Inversión.
Más detallesMÓDULO 2: EL SISTEMA FINANCIERO
MÓDULO 2: EL SISTEMA FINANCIERO TEST DE AUTOEVALUACIÓN 2.1_MODULO 2_RESUELTO 1. Qué significa la profundidad de un mercado financiero? A) La facilidad para encontrar información sobre los activos financieros
Más detallesDiario Oficial de la Unión Europea L 348/57
29.12.2009 Diario Oficial de la Unión Europea L 348/57 DECISIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 14 de diciembre de 2009 por la que se modifica la Decisión BCE/2006/17 sobre las cuentas anuales del Banco Central
Más detalles(Actos no legislativos) DECISIONES. DECISIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 11 de noviembre de 2010 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo
9.2.2011 Diario Oficial de la Unión Europea L 35/1 II (Actos no legislativos) DECISIONES DECISIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 11 de noviembre de 2010 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo
Más detallesDECISIÓN (UE) 2016/948 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 1 de junio de 2016 sobre la ejecución del programa de compras de bonos corporativos (BCE/2016/16)
L 157/28 DECISIÓN (UE) 2016/948 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 1 de junio de 2016 sobre la ejecución del programa de compras de bonos corporativos (BCE/2016/16) EL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO,
Más detallesBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 237 Lunes 1 de octubre de 2018 Sec. III. Pág. 94985 III. OTRAS DISPOSICIONES MINISTERIO DE ECONOMÍA Y EMPRESA 13313 Resolución de 28 de septiembre de 2018, de la Dirección General del Tesoro y Política
Más detallesTEMA 1 INSTRUMENTOS Y MERCADOS DE RENTA FIJA
TEMA 1 INSTRUMENTOS Y MERCADOS DE RENTA FIJA Mª Isabel Martínez Serna Universidad de Murcia Valoración y Gestión de Activos de Renta Fija 1 Importancia de los mercados de deuda En mill. euros Fuente: Bolsas
Más detallesCONDICIONES FINALES EMISIÓN DE VALORES DE RENTA FIJA EMISIÓN DE CÉDULAS HIPOTECARIAS CAIXA CATALUNYA 1/2010
CONDICIONES FINALES EMISIÓN DE VALORES DE RENTA FIJA EMISIÓN DE CÉDULAS HIPOTECARIAS CAIXA CATALUNYA 1/2010 Importe Nominal: 50.000.000 Euros Mayo 2010 LAS PRESENTES CONDICIONES FINALES INCLUYEN LAS CARACTERÍSTICAS
Más detalles(Actos no legislativos) DECISIONES
20.12.2016 ES L 347/1 II (Actos no legislativos) DECISIONES DECISIÓN (UE) 2016/2247 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 3 de noviembre de 2016 sobre las cuentas anuales del Banco Central Europeo (BCE/2016/35)
Más detallesCONDICIONES FINALES BONO BANKIA BANKIA, S.A de Euros
CONDICIONES FINALES BONO BANKIA 2015-1 BANKIA, S.A. 125.300.000 de Euros Emitida al amparo del Folleto Base de Valores no Participativos 2015, registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores
Más detallesTEMA 7. Ampliación sobre el mercado de valores. Dpto. de Economía IES do Milladoiro
TEMA 7 Ampliación sobre el mercado de valores Dpto. de Economía IES do Milladoiro Entre los ahorradores y los inversores Qué son? Los mercados de valores son un conjunto de instituciones y agentes financieros
Más detallesVisto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, y en particular su artículo 127, apartado 2, primer guion,
17.12.2016 L 344/117 ORIENTACIÓN (UE) 2016/2299 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 2 de noviembre de 2016 por la que se modifica la Orientación (UE) 2016/65 sobre los recortes de valoración que se utilizan en
Más detallesDOCUMENTO PRIVADO DE ANOTACIONES EN CUENTA III EMISION DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA RURAL DE NAVARRA SDAD. COOP. DE CREDITO
DOCUMENTO PRIVADO DE ANOTACIONES EN CUENTA III EMISION DE CEDULAS HIPOTECARIAS CAJA RURAL DE NAVARRA SDAD. COOP. DE CREDITO El Emisor declara que: -El documento privado de anotaciones en cuenta de la III
Más detallesIndicadores destacados
DIRECCIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS DE Funcas 50 INDICADORES DEL SISTEMA FINANCIERO Funcas Fecha de actualización: 31 de enero de 2013 Indica0dor es destacados Último valor disponible Correspondiente a:
Más detallesLA RESPUESTA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO A LA CRISIS
LA RESPUESTA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO A LA CRISIS José Luis Malo de Molina Director General Encuentro Experiencias y enseñanzas de las crisis: Europa y América Latina Universidad Complutense Fundación
Más detallesBASE JURÍDICA OBJETIVOS
LA POLÍTICA MONETARIA EUROPEA El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) comprende el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales de todos los Estados miembros de la Unión. El objetivo
Más detallesBASE JURÍDICA OBJETIVOS
LA POLÍTICA MONETARIA EUROPEA El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) comprende el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales de todos los Estados miembros de la Unión. El objetivo
Más detallesDiario Oficial de la Unión Europea L 348/75
29.12.2009 Diario Oficial de la Unión Europea L 348/75 ORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 14 de diciembre de 2009 por la que se modifica la Orientación BCE/2006/16 sobre el régimen jurídico de la
Más detallesIntroducción al Tribunal de Cuentas y all Banco Central Europeo
Seminario de Introducción al Derecho de la Unión Europea Introducción al Tribunal de Cuentas y all Banco Central Europeo Joaquín Sarrión Esteve Profesor Ayudante Doctor, Universidad de Valencia. joaquín.sarrion@uv.es
Más detallesEL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO,
BASE DE DATOS NORMACEF FISCAL Y CONTABLE Referencia: NCL011385 ORIENTACIÓN (UE) 2015/1997, DEL BANCO CENTRAL EUROPEO, de 2 de julio, por la que se modifica la Orientación BCE/2010/20 sobre el régimen jurídico
Más detallesBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 117 Lunes 14 de mayo de 2018 Sec. III. Pág. 50368 III. OTRAS DISPOSICIONES MINISTERIO DE ECONOMÍA, INDUSTRIA Y COMPETITIVIDAD 6442 Resolución de 11 de mayo de 2018, de la Dirección General del Tesoro,
Más detallesÍNDICE. Prólogo Capítulo 1. EL DINERO Capítulo 2. LOS TIPOS DE INTERÉS... 37
ÍNDICE Prólogo................................................................................ 9 Capítulo 1. EL DINERO............................................................. 11 Capítulo 2. LOS TIPOS
Más detallesPráctica 6. Olga Cantó UAH
Práctica 6 Olga Cantó UAH Ejercicio 3 Accede a la página web del Banco Central Europeo (BCE) (http://www.ecb.int/ecb/html/index.es.html ) y resume brevemente cuál o cuáles son sus objetivos (especificando
Más detallesMERCADOS FINANCIEROS
MERCADOS FINANCIEROS 1. Mercados financieros: conceptos generales Mercados financieros: lugar donde se intercambian y negocian los activos financieros. Tres funciones de los mercados financieros: Determinar
Más detallesCAPÍTULO 10. LA FUNCIÓN FINANCIERA (I): CUESTIONES PREVIAS Y CAPTACIÓN DE RECURSOS
CAPÍTULO 10. LA FUNCIÓN FINANCIERA (I): CUESTIONES PREVIAS Y CAPTACIÓN DE RECURSOS 1.- Introducción El balance representa el patrimonio de la empresa, debidamente valorado y clasificado. El pasivo o columna
Más detallesEl Banco de España Regula Supervisa.
El Sistema Financiero lo componen Para que el sistema funcione es necesario que exista confianza hacia estas entidades. Bancos Instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. El Banco de
Más detallesPrograma Formativo. Objetivos. Código: Curso: Gestión Financiera. Duración: 70h.
Código: 04682 Curso: Gestión Financiera Modalidad: ONLINE Duración: 70h. Objetivos Este curso tiene como objetivo principal capacitar al alumno para conocer de manera más específica el mundo de la Administración
Más detallesCONDICIONES FINALES EMISIÓN DE CÉDULAS HIPOTECARIAS CAJA DUERO VI
CONDICIONES FINALES EMISIÓN DE CÉDULAS HIPOTECARIAS CAJA DUERO VI Importe nominal: 50.000.000 euros Diciembre 2009 Caja de Ahorros de Salamanca y Soria Emitida bajo el Folleto de Base de Valores de Renta
Más detallesPRINCIPIOS DE MACROECONOMÍA CURSO TEMA 5 EL MERCADO DE DINERO
1 PRINCIPIOS DE MACROECONOMÍA CURSO 2014-2015 TEMA 5 EL MERCADO DE DINERO Contenidos 2 1. Los agregados monetarios: base y oferta monetaria. El multiplicador monetario 2. La demanda de dinero, el tipo
Más detallesORIENTACIONES. Vistos los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo, en particular los artículos 12.1, 14.
1.6.2018 L 136/81 ORIENTACION ORIENTACIÓN (UE) 2018/797 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 3 de mayo de 2018 sobre la prestación por el Eurosistema de servicios de gestión de reservas en euros a bancos centrales
Más detalles(2006/888/CE) (DO L 348 de , p. 38)
2006D9017 ES 31.12.2009 004.001 1 Este documento es un instrumento de documentación y no compromete la responsabilidad de las instituciones B DECISIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 10 de noviembre de 2006
Más detallesLA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA DEL EURO noviembre 2008
ES LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA DEL EURO noviembre 2008 BANCO CENTRAL EUROPEO DOCUMENTACIÓN GENERAL SOBRE LOS INSTRUMENTOS Y LOS PROCEDIMIENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL EUROSISTEMA
Más detallesLa Bolsa de Valencia y el Grupo BME: Alternativas de Financiación para las empresas
La Bolsa de Valencia y el Grupo BME: Alternativas de Financiación para las empresas Facultat d Economia de la Universitat de València. 21 de febrero de 2017 Proceso de cambio y desarrollo: LMV, 1988. Directiva
Más detallesTema 10: La política monetaria y el euro
Tema 10: La política monetaria y el euro OBJETIVOS FUNDAMENTALES DE LA UNIÓN EUROPEA: Progreso económico y social Mejora constante de las condiciones de vida y de trabajo Para ello, es necesario: derribar
Más detallesBANCO CENTRAL EUROPEO
2.5.2005 ES Diario Oficial de la Unión Europea L 111/1 II (Actos cuya publicación no es una condición para su aplicabilidad) BANCO CENTRAL EUROPEO ORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 3 de febrero
Más detallesORIENTACIONES. (2) Es necesario aclarar mejor el método de valoración de los valores mantenidos con fines de política monetaria.
13.3.2015 L 68/69 ORIENTACION ORIENTACIÓN (UE) 2015/426 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 15 de diciembre de 2014 por la que se modifica la Orientación BCE/2010/20 sobre el régimen jurídico de la contabilidad
Más detallesTema 3: Operaciones realizadas en los los mercados monetarios.
ANÁLISIS Y GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS BLOQUE 1: Conceptos básicos Tema 1: Tipos de interés. Tema 2: Estructura temporal sobre tipos tipos de interés (ETTI). Tema 3: Operaciones realizadas en los los
Más detallesconvocatoria de subastas a seis meses en el último trimestre del año.
7 INNOVACIONES 7 Innovaciones Como en años anteriores, el comportamiento de la deuda pública española en 2008 fue positivo. Siguió ostentando la máxima calificación crediticia otorgada por las principales
Más detallesCurso: Créditos ECTS: 6 Tipo de asignatura: Optativa Tipo de formación: Teórico-Práctica
Ficha Técnica Titulación: Grado en Administración y Dirección de Empresas Plan BOE: BOE número 67 de 19 de marzo de 2014 Asignatura: Módulo: Empresa financiera Curso: Créditos ECTS: 6 Tipo de asignatura:
Más detallesEstados de Situación - Base Regulada 31 de diciembre de 2012 y 2011 ACTIVOS 2012 2011 Inversiones de las reservas Valores emitidos o garantizados por el Estado RD$ 40,290,000 - Préstamos con garantía hipotecaria
Más detallesLA UNIFICACIÓN DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN EUROPA. EL CASO ESPAÑOL.
LA UNIFICACIÓN DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN EN EUROPA. EL CASO ESPAÑOL. 1 Los Sistemas de Compensación y Liquidación de Valores Infraestructura básica de los sistemas financieros. Servicios
Más detallesIM PASTOR 3, FTH Información correspondiente al período 22/12/05-22/03/06
Información correspondiente al período 22/12/05-22/03/06 29/03/2006 I. DATOS GENERALES SOBRE EL FONDO Fecha de Constitución del Fondo 09/06/2005 Fecha de Emisión BTA 14/06/2005 Sociedad Gestora InterMoney
Más detallesBALANCE RESERVADO (NEGOCIOS EN ESPAÑA)
Pág. 1 de 17 A C T I V O 1. CAJA Y DEPÓSITOS EN BANCOS CENTRALES... 0001 1501 3001 1.1. Caja... 0002 1502 3002 1.2. Banco de España... 0003 1503 3003 1.2.1. Adquisición temporal de activos... 0004 1504
Más detallesPolítica Monetaria del BCRP: Esquema de Metas Explícitas de Inflación. Junio de 2009
Política Monetaria del BCRP: Esquema de Metas Explícitas de Inflación Junio de 2009 1 Contenido 1. Marco institucional 2. Diseño 3. Implementación 4. Dolarización 5. Resultados 6. Respuestas de política
Más detallesSISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES
SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES EUROSISTEMA Deutsche Bundesbank De Nederlandsche Bank de España Suomen Pankki de Portugal Banque de France BANCO CENTRAL EUROPEO Banca d Italia National Bank van België
Más detallesEXCMO. SR. PRESIDENTE DE LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (MADRID)
EXCMO. SR. PRESIDENTE DE LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (MADRID) En Málaga, a 25 de agosto de 2.008 D. Miguel Ángel Troya Ropero, con D.N.I. número 24.820.435-P, en nombre y representación
Más detallesCONDICIONES FINALES Euros. Emitida bajo el Folleto de Base, registrado en la
CONDICIONES FINALES 56.000.000 Euros Emitida bajo el Folleto de Base, registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 5 de diciembre de 2013 Las presentes condiciones finales se complementan
Más detallesCONDICIONES FINALES CÉDULA HIPOTECARIA BANKIA BANKIA, SA euros
CONDICIONES FINALES CÉDULA HIPOTECARIA BANKIA 2015-1 BANKIA, SA 1.000.000.000 euros Emitida al amparo del Folleto Base de Valores no Participativos 2014, registrado en la Comisión Nacional del Mercado
Más detallesBALANCE RESERVADO (Negocios en España)
Pág. 1 de 17 Mes P Estado ACTIVO 1. Caja y depósitos en bancos centrales... 0001 1501 3001 1.1. Caja... 0002 1502 3002 1.2. Banco de España... 0003 1503 3003 1.2.1. Adquisición temporal de activos... 0004
Más detallesRef.: Condiciones Finales de la Cuarta Emisión de Cédulas Hipotecarias Bancaja
Comisión Nacional del Mercado de Valores Paseo de la Castellana, 19 28046 Madrid En Valencia, a 29 de abril de 2008 Ref.: Condiciones Finales de la Cuarta Emisión de Cédulas Hipotecarias Bancaja D. Miguel
Más detallesINFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018-
INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018- FECHA: 30/06/2018 Información sobre el mercado hipotecario De acuerdo con lo establecido por
Más detallesINFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018-
INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018- FECHA: 30/06/2018 Información sobre el mercado hipotecario De acuerdo con lo establecido por
Más detallesDefiniciones del cuadro de CIC
ANEXO VI Definiciones del cuadro de CIC Primeras dos posiciones Activos cotizados en País Código de país ISO 3166-1-alpha-2 Se trata del código ISO 3166-1-alpha-2 del país en el que cotiza el activo. Un
Más detallesEXCMO. SR. PRESIDENTE DE LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (MADRID)
EXCMO. SR. PRESIDENTE DE LA COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (MADRID) En Málaga, a 20 de octubre de 2.010 D. Pedro Costa Samaniego, con D.N.I. número 02.089.484-A, en nombre y representación de
Más detallesINFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018-
INFORMACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE EL MERCADO HIPOTECARIO Y TRANSPARENCIA INFORMATIVA -JUNIO 2018- FECHA: 30/06/2018 Información sobre el mercado hipotecario De acuerdo con lo establecido por
Más detallesEste documento es un instrumento de documentación y no compromete la responsabilidad de las instituciones
2012O0018 ES 09.11.2012 001.001 1 Este documento es un instrumento de documentación y no compromete la responsabilidad de las instituciones B ORIENTACIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 2 de agosto de 2012
Más detallesBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 183 Lunes 30 de julio de 2018 Sec. III. Pág. 76768 III. OTRAS DISPOSICIONES MINISTERIO DE ECONOMÍA Y EMPRESA 10840 Resolución de 27 de julio de 2018, de la Dirección General del Tesoro y Política
Más detalles