Proyecciones de corto plazo para el Producto Interno Bruto: Indicadores tipo nowcast

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1 Proyecciones de corto plazo para el Producto Interno Bruto: Indicadores tipo nowcast Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL División de Desarrollo Económico Agosto de 2013

2 Proyecciones de corto plazo para el Producto Interno Bruto: Indicadores tipo nowcast Contenido 1. Motivación y objetivo 2. Selección de variables 3. Indicadores nowcast 4. Ejemplos: México, Brasil, Costa Rica y América Latina 5. Conclusiones

3 1. Motivación y objetivo Cómo medir la actividad económica? El indicador más utilizado para medir la actividad económica de un país es el Producto Interno Bruto (PIB). El PIB es una variable que mide el nivel de actividad económica de manera global, exhaustiva, homogénea y (relativamente) comparable. Frecuentemente es el mejor indicador disponible.

4 1. Motivación y objetivo Cómo medir la actividad económica? Sin embargo, el PIB como medida de actividad económica para análisis de coyuntura de corto plazo también presenta dificultades: Longitud de las series de tiempo Cambios de base y estructurales Frecuencia trimestral Retraso en la publicación Muchos otros indicadores también miden la actividad económica de forma directa o indirecta. Cómo utilizar esta información?

5 1. Motivación y objetivo Cómo medir la actividad económica? Se busca construir un indicador de actividad económica que: sintetice la información contenida en varios indicadores (hard indicators y soft indicators) incluya los valores más recientes y oportunos de cada variable Su evolución se mantenga cercana a la del PIB, al ser ésta la variable que mejor mide la actividad económica agregada Una vez que se tenga este indicador sintético de actividad económica será posible realizar proyecciones de corto plazo

6 1. Motivación y objetivo Idea general PIB Indicadores t t f t u u 1t 2t Actividad económica Metodología de Camacho y López-Quirós (2010).

7 2. Selección de variables Dimensiones de la actividad económica Demanda Renta Actividad económica (PIB) + Empleo Oferta

8 2. Selección de variables Objetivo Identificar series de alta frecuencia, publicadas en forma oportuna, y que cuya evolución adelante o coincida con los movimientos en la actividad económica Combinar la información contenida en dichas series para construir un indicador sintético de coyuntura Dicho indicador puede ser usado para dar seguimiento a la actividad económica o para elaborar proyecciones de corto plazo

9 2. Selección de variables Variables disponibles en forma oportuna Comercio exterior Indicadores de actividad económica sectorial (ej. producción industrial, ventas del comercio al por menor, producción minera) Indicadores monetarios y financieros Estadísticas de empleo (ej. Cotización social, remuneraciones) Encuestas de opinión Desempeño de principales socios comerciales Estadísticas del sector público (ej. recaudación tributaria, ejecución de gasto público)

10 2. Selección de variables Problemas con los datos Series con frecuencia distinta: Trimestral Mensual Series con distintas fechas de inicio y término Series que, además de guardar una correlación con la actividad económica, siguen su propia dinámica idiosincrática

11 3. Indicadores nowcast Referentes metodológicos Camacho y Peréz-Quirós (2010) CEPAL, 2011 Se refieren a modelos factoriales dinámicos, cuya estructura permite combinar frecuencias y relacionar información de distinta procedencia, en un contexto de un panel de datos no balanceado.

12 3. Indicadores nowcast Construcción de los indicadores Cálculo de los indicadores mediante modelos factoriales dinámicos modificados Ventajas Y Z f u u Permite trabajar con muchas variables sin el problema de pérdida de grados de libertad Separa el factor común de los movimientos idiosincráticos de cada variable t t No impone un modelo teórico a la estructura de la economía t 1t 2t

13 Indicadores nowcast Usos: seguimiento de la actividad económica Incorpora toda la información disponible en un momento en el tiempo, sin importar que no esté disponible para todas las variables Aun en países donde existe un indicador mensual de actividad económica, existe una ganancia debido a que se utiliza la información disponible para un conjunto de variables que están disponibles en forma más oportuna Esa información se utiliza para estimar la actividad económica del trimestre actual (nowcast)

14 Indicadores nowcast Usos: proyecciones El método de estimación (filtro de Kalman) genera proyecciones en forma directa Al tratarse de proyecciones a partir de modelos (AR), son adecuadas solo para el corto plazo En concreto, se proyecta la tasa de crecimiento trimestral con relación al trimestre anterior (t/t-1) del PIB para los próximos tres trimestres

15 4. Ejemplo para un país: México Selección de variables Oferta Demanda Empleo PIB IPI Ventas 1 Ventas 2 Aseg IMSS Remun maq 1 Remun maq 2 Renta Remun manuf 1 Remun manuf 2 Timely Available ICC ICP X M no energ Other variables IPI USA Crédito Ingr petr I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII % expl Var. PIB

16 4. Ejemplo para un país: México Resultados PROYECCIONES EN TIEMPO REAL (Segundo trimestre de 2013) 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% -0.6% -0.7% -0.8% -0.9% -1.0% 0.6% 0.5% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.0% -0.2% -0.1% -0.3% -0.7% Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

17 4. Ejemplo para un país: México Resultados MÉXICO: TASA DE CRECIMIENTO INTERTRIMESTRAL, (En porcentajes) Tasa de crecimiento t/t-1 3.0% 2.0% MÉXICO: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL, (En porcentajes) 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% Tasa de crecimiento t/t-4 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%

18 4. Ejemplo para un país: Brasil Selección de variables BRASIL Oferta Demanda Mercado laboral Ingreso Timely available Other variables M no % Desemple C Electr C Electr Crédito Crédito Crédito Ingresos Modelo PIB IPI Ventas Empleo Renta ICC X o energética ISR Total Industrial industria personas total fiscales explicado s Var. PIB I II III Core IV V Core VI VII VIII IX X XI XII XIII Core

19 Ejemplo para un país: Brasil Resultados PROYECCIONES EN TIEMPO REAL (Segundo trimestre de 2013) 1.4% 1.2% 1.3% 1.2% 1.3% 1.0% 0.8% 0.6% 0.8% 0.8% 0.7% 0.7% 0.7% 0.6% 0.4% 0.5% 0.2% 0.0% Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

20 4. Ejemplo para un país: Brasil Resultados 3.0% 2.0% BRASIL: TASA DE CRECIMIENTO INTERTRIMESTRAL, (En porcentajes) Tasa de crecimiento t/t-1 BRASIL: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL, (En porcentajes) 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% Tasa de crecimiento t/t-4 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%

21 4. Ejemplo para un país: Costa Rica Selección de variables COSTA RICA Oferta Demanda Empleo Renta Modelo PIB IMAE IMAE manufact comercio ura M1 K Empleo Salarios reales Timely available X Non-oil M IPI USA IPI USA computer IPI USA electrical eq Crédito Other variables Ingresos tributarios Ingresos IV Electricidad industria Electricidad total Turistas Divisas turismo % explicado Var. PIB I II III Core IV Core V VI VII VIII IX X XI XII XIII XIV XV Core XVI XVII XVIII XIX

22 Ejemplo para un país: Costa Rica Resultados PROYECCIONES EN TIEMPO REAL (Segundo trimestre de 2013) 1.8% 1.6% 1.4% 1.5% 1.5% 1.2% 1.0% 1.1% 1.1% 1.1% 1.2% 1.2% 0.8% 0.6% 0.4% 0.8% 0.7% 0.2% 0.0% Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13

23 4. Ejemplo para un país: Costa Rica Resultados COSTA RICA: TASA DE CRECIMIENTO INTERTRIMESTRAL, (En porcentajes) Tasa de crecimiento t/t-1 3.5% 2.5% COSTA RICA: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL, (En porcentajes) 1.5% 0.5% -0.5% -1.5% -2.5% Tasa de crecimiento t/t-4 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%

24 4. Ejemplo: América Latina Resultados AMERICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PIB, I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

25 5. Conclusiones Esta metodología permite aprovechar una mayor cantidad de información sobre la actividad económica disponible Es un método útil para el seguimiento de la actividad económica en el corto plazo Genera estimaciones del crecimiento trimestral del PIB en los trimestres siguientes La confiabilidad de las estimaciones trimestrales es mayor en el trimestre siguiente No permite medir el impacto de los distintos indicadores en el dinamismo de la actividad económica. Agenda de trabajo expandir el numero de países para los cuales disponemos de este indicador.

26 Proyecciones de corto plazo para el Producto Interno Bruto: Indicadores tipo nowcast MUCHAS GRACIAS! Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL División de Desarrollo Económico Agosto de 2013